策略投資方法論范文

前言：我們精心挑選了數篇優質策略投資方法論文章，供您閱讀參考。期待這些文章能為您帶來啟發，助您在寫作的道路上更上一層樓。

第1篇

社?；鸬谋Ｖ翟鲋店P系到成千上萬退休人員的晚年生活，責任十分重大。資本市場的高收益毋庸置疑，但風險也相對較大。從1998年到2003年我國證券市場的年平均收益是6.80，而標準差卻高達21.20。尤其我國的資本市場是一個新興市場，仍處在不斷規范的過程中，上市公司尤其是公司治理方面的問題較為突出，股權分置、信息披露不透明、法規不健全、金融工具匱乏等等制度性的缺陷都使得大家對社保基金的投資風險問題尤為關注。

那么，社?；鹑绾尾拍苡行Э刂仆顿Y運作中的風險呢?本文試圖站在投資治理人的角度對此進行簡要分析。事實上，在筆者看來，只要社保基金的治理人堅持從受益人的利益出發、以法規為準繩、建立起科學的風險治理機制，投資風險是完全可以控制的。

首先，社保基金必須樹立正確的投資理念。

投資理念(InvestmentPhilosophy)其英文本義是投資哲學，哲學是人們的系統化的世界觀和方法論，投資理念本質上指的是投資人對投資目的和投資方法的熟悉。投資理念包含兩個層面，

一是為什么要投資，

二是怎樣投資。

社?；鸬男再|要求其投資在保證安全性、流動性的前提下實現基金資產的增值。因此，社?；疬M入資本市場首先必須確立正確的投資理念，在我們看來，其核心可以歸結為十二個字——“安全至上、謹慎投資、長期增值”。

眾所周知，收益和風險是一對孿生兄弟。社?；鹱鳛殚L期性的戰略投資者，不可能去“追漲殺跌”，而必須遵循謹慎、分散風險的原則，理性投資，耐得住寂寞，著眼于長遠。不能片面地追求高收益，也不能一味地拒絕承受適度風險，社?；鸬闹卫碚?受托人)必須根據資金的性質和受益人的偏好確定適度的風險收益目標，在此基礎上努力實現收益穩定下的風險最小化或者是風險預算下的收益最大化。

其次，社?；鹦枰线m的投資方針和產品。

無論是哪一類社?；?，受托人需要根據委托人的要求制定投資方針，投資治理人需要根據投資方針設計產品。在投資方針中，受托人必須為社保基金確立適度的風險收益目標，找到合適的業績基準和跟蹤誤差的目標范圍。

這里必須注重，以往那種只重視絕對收益率的觀念需要改變。社?；鹱鳛橘Y金龐大的機構投資者，必須建立起科學的業績評價體系，通過與基準比較、與同風格類基金比較、考察風險水平和過往業績的一貫性等方法發掘優秀的投資治理人，避免誤入那種只根據歷史回報選擇治理人的“業績陷阱”。

資產配置比例限制也是投資方針中的重要內容。資產配置解決的是資金在股票、債券、現金等不同金融工具上的配置比例問題，國外對收益來源的研究表明，資產配置能夠解釋90以上的投資收益，全國社?；鹜顿Y治理暫行辦法、企業年金基金治理試行辦法等法規都對社?；鸬耐顿Y比例進行了嚴格限制，前者確定的股票投資上限是40，后者是20，事實上，社保基金治理人嚴格遵守法定的配置比例能夠有效規避市場的系統性風險。

投資方針明確后，就需要投資治理人為社保基金“量身定做”投資產品。我們認為，產品設計的前提是社?；鸬男枨?，設計社保產品需要充分考慮兩方面的因素，一方面是內部因素，如資金性質、法規合同限制、運行模式、基金收支猜測等;另一方面是外部因素，如投資對象特性、市場情況、投資策略等;在風格特點上，社保產品應該能滿足中長期投資需要，風險介于存款(國債)和股票之間;預期收益高于存款(國債)。

最后，風險控制必須貫穿于社保基金投資運作的全過程。

第2篇

社?；鸬谋Ｖ翟鲋店P系到成千上萬退休人員的晚年生活,責任十分重大。資本市場的高收益毋庸置疑,但風險也相對較大。從1998年到20__年我國證券市場的年平均收益是6.80,而標準差卻高達21.20。尤其我國的資本市場是一個新興市場,仍處在不斷規范的過程中,上市公司尤其是公司治理方面的問題較為突出,股權分置、信息披露不透明、法規不健全、金融工具匱乏等等制度性的缺陷都使得大家對社?；鸬耐顿Y風險問題尤為關注。

那么,社?；鹑绾尾拍苡行Э刂仆顿Y運作中的風險呢?本文試圖站在投資管理人的角度對此進行簡要分析。事實上,在筆者看來,只要社?；鸬墓芾砣藞猿謴氖芤嫒说睦娉霭l、以法規為準繩、建立起科學的風險管理機制,投資風險是完全可以控制的。

首先,社?；鸨仨殬淞⒄_的投資理念。

投資理念(InvestmentPhilosophy)其英文本義是投資哲學,哲學是人們的系統化的世界觀和方法論,投資理念本質上指的是投資人對投資目的和投資方法的認識。投資理念包含兩個層面,一是為什么要投資,二是怎樣投資。

社?；鸬男再|要求其投資在保證安全性、流動性的前提下實現基金資產的增值。因此,社?；疬M入資本市場首先必須確立正確的投資理念,在我們看來,其核心可以歸結為十二個字——“安全至上、謹慎投資、長期增值”。

眾所周知,收益和風險是一對孿生兄弟。社?；鹱鳛殚L期性的戰略投資者,不可能去“追漲殺跌”,而必須遵循謹慎、分散風險的原則,理性投資,耐得住寂寞,著眼于長遠。不能片面地追求高收益,也不能一味地拒絕承受適度風險,社保基金的管理者(受托人)必須根據資金的性質和受益人的偏好確定適度的風險收益目標,在此基礎上努力實現收益穩定下的風險最小化或者是風險預算下的收益最大化。

其次,社?；鹦枰线m的投資方針和產品。

無論是哪一類社?；?受托人需要根據委托人的要求制定投資方針,投資管理人需要根據投資方針設計產品。在投資方針中,受托人必須為社?；鸫_立適度的風險收益目標,找到合適的業績基準和跟蹤誤差的目標范圍。

這里必須注意,以往那種只重視絕對收益率的觀念需要改變。社保基金作為資金龐大的機構投資者,必須建立起科學的業績評價體系,通過與基準比較、與同風格類基金比較、考察風險水平和過往業績的一貫性等方法發掘優秀的投資管理人,避免誤入那種只根據歷史回報選擇管理人的“業績陷阱”。

資產配置比例限制也是投資方針中的重要內容。資產配置解決的是資金在股票、債券、現金等不同金融工具上的配置比例問題,國外對收益來源的研究表明,資產配置能夠解釋90以上的投資收益,全國社?；鹜顿Y管理暫行辦法、企業年金基金管理試行辦法等法規都對社保基金的投資比例進行了嚴格限制,前者確定的股票投資上限是40,后者是20,事實上,社?；鸸芾砣藝栏褡袷胤ǘǖ呐渲帽壤軌蛴行б幈苁袌龅南到y性風險。

投資方針明確后,就需要投資管理人為社?；稹傲可矶ㄗ觥蓖顿Y產品。我們認為,產品設計的前提是社保基金的需求,設計社保產品需要充分考慮兩方面的因素,一方面是內部因素,如資金性質、法規合同限制、運行模式、基金收支預測等;另一方面是外部因素,如投資對象特性、市場情況、投資策略等;在風格特點上,社保產品應該能滿足中長期投資需要,風險介于存款(國債)和股票之間;預期收益高于存款(國債)。

最后,風險控制必須貫穿于社保基金投資運作的全過程。

第3篇

如今我們耳熟能詳的傳奇影業、相對論傳媒、沙丘娛樂等知名公司實際上都具有金融業基因。目前，美國的影視業也已形成了多種投融資渠道和多種投融資模式并存的多元投融資模式。

聯合攝制 風險共擔

最初，第三方資本介入好萊塢對于制片方最大的利好消息，就是為支持電影創作提供動力，從資金層面上為制片方減輕重擔。與此同時，電影回報和宏觀經濟、股市的關聯性較小的特點，則成為吸引私募基金加入其中的重要原因，私募基金也把投資電影看成一種多樣化投資組合和分散風險的方式。

在聯合攝制模式下，各投資方按合作分工，一般來說具有較強專業背景的投資方往往擔任執行制片方，他橫跨金融和影視兩大領域的交叉背景，可以更好地從資本運作的角度為電影攝制及發行工作把關，而其余投資方則作為非執行制片方，提供財務支持以及其他幫助。

聯合制片最經典的案例就是《阿凡達》，美國的沙丘娛樂和英國的精巧傳媒兩家影視投資公司共同為該片貢獻了5億美金制作成本加宣傳費用的60%，而20世紀?？怂箘t保留了發行權。沙丘娛樂和精巧傳媒更像是以制片人的角色參與其中，不僅為影片在戰略層面上進行把控，更重要的是使福克斯在影片拍攝過程中資金流動更靈活，風險也大大降低。

拼盤投資 優化組合

拼盤投資，顧名思義是將某個特定制片機構的影片以打包形式進行投資，一個項目的片單通常會涉及10-30部電影，投資額度在10%到50%之間，這筆基金通常都由銀行或者投資公司建立，向個人或者機構投資者募集。拼盤投資的方法論來源于股票市場，專業的建模數據顯示，當投資的電影項目達到20-25部時，投資收益的波動性就會比較小，因此將影片打包便成為了受投資方青睞的重要合作方式。

一般來說，拼盤投資的對象往往都是一些知名的大制片廠，都有可靠優良的信用記錄和強大的IP變現能力，它們相對穩定的高制作水準和強生產能力能夠讓投資方在不確定的行業里，對收益有個相對具有參考價值的預估。同時，每個項目的組合片單都有一套較為完善的評估體系，雖然根據二八定律，生產10部電影，其中只有2-3部可以賺錢，但專業的監理機構會整合每部影片從立項、制作、發行到最終進入市場一整套流程下來的成本核算以及收益預估，根據劇本、導演及其他主創的相關市場數據，嚴密估算電影的市場前景。美林公司的評估報告中也提到，在適當的財務杠桿結構下，基金投資電影一般的收益也要超過20%以上，因此才成為近十年來電影行業重要的投資手段。

資本驅動 動力十足

美國電影協會2015年的數據顯示，全球年平均票房增長率為21%，亞太地區為這個數字貢獻了大半壁江山，占總量的56%，而北美/加拿大地區2015年的票房增長率同比去年增長了8%。顯然，在私募基金于好萊塢已經形成常態化電影投資模式的今天，作為全球行銷的電影工業帝國，必須更大踏步地帶著有競爭力的產品向全球拓展自己的娛樂疆土，才能夠在排除掉巨額的制作成本之外，讓投資方的回報更上層樓。而作為投資方本身，基金經理也會隨時對行業動態做出敏銳地判斷，督促制片方以更迅猛的勢頭搶灘市場。

理性的投資策略和規范的財務制度是私募基金投資模式備受好萊塢各制片公司歡迎的重要原因。傳統制片公司可能擁有一流的核心制作團隊和多個優質IP，私募基金的介入則會從團隊的持續成長性的角度幫助制片公司進行整合，不僅能夠為收益最大化尋求最優解，同時也實現了助力合作伙伴的雙贏。在財務方面，一部影片的回報周期大概在三到五年，這就意味著基金公司不會將資本短時間變現作為其投資目標，一方面保證了資金的穩定性，不會隨時抽離對影片制作造成滅頂之災；另一方面也能夠在項目開始以后，就啟動其財務管理機制，真正從成本控制上為影片保駕護航。

眾籌模式 潛能無限

電影的眾籌基金模式則是個比較新鮮的投資方式，其雖尚未成募資主流，但作為一個籌資機制，它來自大眾的強大動能不應被低估。尤其是對一些中小成本的影片來說，它的重要性不言而喻，但作為電影融資工具，其局限性也顯而易見。

眾籌基金在好萊塢仍處于起步階段，由于電影行業的高風險性，其是否適合在制片階段就直接參與到電影中，還在被業界大量討論。

哥倫比亞大學法學院教授Tim Wu提出了可從消費者驅動的角度來看待眾籌基金模式。該論點明確地將眾籌基金視為一種等價置換的商品或服務，這種置換的產品聚焦經得起考驗的量化指標，比如產品本身、制作水準、過往的美譽度和其他可量化的項目等等。