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消費信貸提前還款風險,主要針對中長期消費貸款而言,以住房消費信貸為典型。所謂提前還款風險,是指借款人在貸款合約終止期限之前提前還清貸款,導致放款人提前收回資金,資金回報率降低。
在西方發(fā)達國家,由于資產證券化的普及,住房消費信貸大多以住房抵押貸款支持證券——MBS的形式打包發(fā)售,部分風險已從銀行剝離。但對于MBS管理方,即所謂特殊目的公司(SPV)而言,提前還款導致原先基于貸款利息的現(xiàn)金流消失,用于支付債券利息的基礎資產減少,需要進行再投資,而再投資資產收益可能較之于貸款利息為低,從而帶來債券的收益風險,對于以MBS為標的資產的其他衍生產品,其影響程度甚至可能更大。就此而言,提前還款的風險承擔主體盡管由銀行轉移出去,但其影響范圍反而擴大了。
另外,就商業(yè)銀行而言,如未進行資產證券化以轉移風險,消費信貸提前還款行為帶來的風險主要表現(xiàn)為貸款久期的變化。久期,指資產未來現(xiàn)金流的時間的加權平均,其權重為各期現(xiàn)金流值在資產現(xiàn)值中的比重,實際上反應了資產價值對于利率的敏感度。商業(yè)銀行需要測算貸款的久期,以相應的負債匹配之,用來降低利率風險。提前還款實際改變了現(xiàn)金流分布,從而影響貸款久期,相應的負債結構也需要調整。如忽視提前還款風險,將造成資產負債不匹配,對商業(yè)銀行經營帶來風險。
二、消費信貸提前還款風險影響因素
考慮消費信貸提前還款的行為,需要考察系統(tǒng)性影響因素和非系統(tǒng)性影響因素兩個方面。所謂系統(tǒng)性影響因素,指影響所有借款人的宏觀經濟變量,在對數量較大的貸款組合進行分析時,這些因素是主要需要考慮的因素。非系統(tǒng)因素針對于單筆貸款,只對特定借款人有影響。
系統(tǒng)性影響因素主要包括如下幾個:
1)市場長期借款利率,這也是影響借款人提前還款行為的主要因素。當市場長期借款利率低于貸款利率時,借款人可以從市場借入資金提前還款,之后享受較低的長期借款利率,形成了提前還款的動機。因此,分析提前還款風險的重要環(huán)節(jié)即為估計未來長期借款利率的變動趨勢。但值得注意的是,中國住房抵押貸款的利率為浮動利率,與西方的固定利率有區(qū)別,因此利率對于中國消費信貸提起還款行為的影響可能較小。
2)季節(jié)因素,即由季節(jié)影響導致提前還款比率變化,如夏季為學生畢業(yè)的時期、天氣和稅收原因(征稅時期)。
3)時間因素,即在貸款發(fā)放后的一段特定時間內出現(xiàn)提前還款高峰,之后提前還款比率會下降。原因可能是具有提前還款意向的借款人需要一定時間來籌措資金以歸還貸款。
4)衰減效應。當市場長期借款利率首次下降時,會出現(xiàn)提前還款高峰,但當市場長期利率回升后又再次下降時,提前還款比率較前一次為低,此后不斷減少。相應的一種解釋是每次提前還款高峰都會將對利率變化敏感的借款人剔除出貸款組合(通過其提前還款的方式),剩下的借款人對利率變化相對不敏感。
非系統(tǒng)性影響因素較多。包括婚姻狀況、教育水平、退休狀況、性別、工齡等、收入狀況等。需要注意的是,西方國家由于資產證券化的使用,消費信貸的風險承擔者通過證券化不斷的擴大并分散,影響單個個體的非系統(tǒng)性因素的效果將會減弱,主要影響因素為系統(tǒng)性影響因素。因此,西方學者相關研究重點關注系統(tǒng)性因素對于消費信貸提前還款的影響。而中國商業(yè)銀行的消費信貸業(yè)務目前缺少證券化工具,商業(yè)銀行為風險的唯一承擔者,非系統(tǒng)性因素對于提前還款仍然重要。基于此,蔡明超和費一文(2007)在考察中國消費信貸提前還款風險時,將非系統(tǒng)性因素引入模型,回歸結果表明,收人、婚姻、工齡等因素將影響提前還款,并發(fā)現(xiàn)利率對于中國消費信貸提前還款的影響并不明顯。三、消費信貸提前還款風險相關研究
有關提前還款風險的研究眾多。其原因在于資產證券化發(fā)展迅速,相應發(fā)展出的一系列金融產品受眾廣泛,提前還款行為影響了基礎資產——貸款池的收益,進而影響相關所有資產的收益。相關利益方的需求導致了相應研究的發(fā)展。有關提前還款的研究,主要目的在于構造相應的提前還款比率函數,進而作為資產定價模型的基礎部分之一幫助定價。
Golub和Pohlman(1994)構造了一個基于公開數據的提前還款函數模型,其因變量為四個:季節(jié)因素、再融資利率、時間因素、衰減因素。數據來源為GNMA、FNMA和FHLMC三大住房抵押貸款機構的近3000萬個樣本。結果顯示此模型基本上與商業(yè)用模型區(qū)別不大,展現(xiàn)出較好的適用性,因而作者聲稱其為那些無力開發(fā)模型的中小金融機構提供了機會。
最近的研究有Tsai、Liao和Chiang(2009)的一個模型,其考慮了借款人的財務和非財務提前還款行為對于貸款資產的到期收益率、久期和凸度的影響。同時,他們分析了提前還款罰息和部分提前還款對于到期收益率、久期和凸度的影響,這一情況與傳統(tǒng)的完全提前還款相比更為復雜,結果也更不確定。
當確定提前還款比率模型后,就可以依據其計算出相應資產組合的收益率和久期,進而對資產進行定價,還可以根據其計算出相應的保險費率,作為其衍生產品的定價基礎,可以說,提前還款比率模型是一系列相關金融產品的定價基礎之一。
四、中國商業(yè)銀行消費信貸提前還款風險控制方法探討
中國商業(yè)銀行目前對于提前還款行為主要采取罰息的手段,但不同地區(qū)、不同銀行的規(guī)定不同。同時,部分銀行還有一些硬性規(guī)定,如一年內不得提前還款等。上文中提到中國的住房抵押貸款采用浮動利率,提前還款對商業(yè)銀行造成的利率損失并不明顯,而罰息這一工具實質為彌補利息損失,因此中國商業(yè)銀行采用罰息進行提前還款風險管理并不合適。
商業(yè)銀行控制提前還款風險,較為合適的方法還是建立提前還款比率模型,估計出提前還款比率隨時間的分布,進而調整相應的資產負債結構。注意到,中國商業(yè)銀行作為貸款提前還款風險的唯一承擔者,提前還款比率的影響因素較多,既包括季節(jié)、時間等系統(tǒng)性因素,還包括眾多非系統(tǒng)性因素,相應的模型也會更加復雜。建立模型,大量的數據積累是必需的,隨著中國個人信用記錄系統(tǒng)的建立和不斷完善,相應的貸款數據也會不斷增加,這將有利于提前還款模型的建立和發(fā)展。
參考文獻:
[1]BennettW.Golub,LawrencePohlman.MortgagePrepaymentsandanAnalysisoftheWhartonPrepaymentModel[J].Interfaces,1994,24(3):80-90.
[2]Tsai,M-S.,Liao,S-L.,Chiang,S-L.AnalyzingYield,DurationandConvexityofMortgageLoansunderPrepaymentandDefaultRisks[J].JournalofHousingEconomics,2009,doi:10.1016/j.jhe.2009.02.005.
[3]蔡明超,費一文.商業(yè)銀行消費信貸中的提前償還風險影響因素與風險管理[J].金融研究,2007(7):25-35.
關鍵詞:商業(yè)銀行;消費信貸;提前還款
隨著經濟發(fā)展,居民消費結構升級,中國商業(yè)銀行消費信貸業(yè)務發(fā)展迅速。據統(tǒng)計,至2008年12月,中國個人消費信貸余額達3.7萬億元,其中中長期消費信貸余額達3.3萬億元。消費信貸余額數量巨大,其面臨的提前還款風險增加。當貸款人提前還款后,商業(yè)銀行貸款總體期限結構將會改變,資金的匹配需要調整。因此,準確預計消費信貸提前還款概率,有效控制提前還款風險,是現(xiàn)代商業(yè)銀行資產業(yè)務管理的重點之一。
一、消費信貸提前還款風險介紹
消費信貸提前還款風險,主要針對中長期消費貸款而言,以住房消費信貸為典型。所謂提前還款風險,是指借款人在貸款合約終止期限之前提前還清貸款,導致放款人提前收回資金,資金回報率降低。
在西方發(fā)達國家,由于資產證券化的普及,住房消費信貸大多以住房抵押貸款支持證券――MBS的形式打包發(fā)售,部分風險已從銀行剝離。但對于MBS管理方,即所謂特殊目的公司(SPV)而言,提前還款導致原先基于貸款利息的現(xiàn)金流消失,用于支付債券利息的基礎資產減少,需要進行再投資,而再投資資產收益可能較之于貸款利息為低,從而帶來債券的收益風險,對于以MBS為標的資產的其他衍生產品,其影響程度甚至可能更大。就此而言,提前還款的風險承擔主體盡管由銀行轉移出去,但其影響范圍反而擴大了。
另外,就商業(yè)銀行而言,如未進行資產證券化以轉移風險,消費信貸提前還款行為帶來的風險主要表現(xiàn)為貸款久期的變化。久期,指資產未來現(xiàn)金流的時間的加權平均,其權重為各期現(xiàn)金流值在資產現(xiàn)值中的比重,實際上反應了資產價值對于利率的敏感度。商業(yè)銀行需要測算貸款的久期,以相應的負債匹配之,用來降低利率風險。提前還款實際改變了現(xiàn)金流分布,從而影響貸款久期,相應的負債結構也需要調整。如忽視提前還款風險,將造成資產負債不匹配,對商業(yè)銀行經營帶來風險。
二、消費信貸提前還款風險影響因素
考慮消費信貸提前還款的行為,需要考察系統(tǒng)性影響因素和非系統(tǒng)性影響因素兩個方面。所謂系統(tǒng)性影響因素,指影響所有借款人的宏觀經濟變量,在對數量較大的貸款組合進行分析時,這些因素是主要需要考慮的因素。非系統(tǒng)因素針對于單筆貸款,只對特定借款人有影響。
系統(tǒng)性影響因素主要包括如下幾個:
1)市場長期借款利率,這也是影響借款人提前還款行為的主要因素。當市場長期借款利率低于貸款利率時,借款人可以從市場借入資金提前還款,之后享受較低的長期借款利率,形成了提前還款的動機。因此,分析提前還款風險的重要環(huán)節(jié)即為估計未來長期借款利率的變動趨勢。但值得注意的是,中國住房抵押貸款的利率為浮動利率,與西方的固定利率有區(qū)別,因此利率對于中國消費信貸提起還款行為的影響可能較小。
2)季節(jié)因素,即由季節(jié)影響導致提前還款比率變化,如夏季為學生畢業(yè)的時期、天氣和稅收原因(征稅時期)。
3)時間因素,即在貸款發(fā)放后的一段特定時間內出現(xiàn)提前還款高峰,之后提前還款比率會下降。原因可能是具有提前還款意向的借款人需要一定時間來籌措資金以歸還貸款。
4)衰減效應。當市場長期借款利率首次下降時,會出現(xiàn)提前還款高峰,但當市場長期利率回升后又再次下降時,提前還款比率較前一次為低,此后不斷減少。相應的一種解釋是每次提前還款高峰都會將對利率變化敏感的借款人剔除出貸款組合(通過其提前還款的方式),剩下的借款人對利率變化相對不敏感。
非系統(tǒng)性影響因素較多。包括婚姻狀況、教育水平、退休狀況、性別、工齡等、收入狀況等。需要注意的是,西方國家由于資產證券化的使用,消費信貸的風險承擔者通過證券化不斷的擴大并分散,影響單個個體的非系統(tǒng)性因素的效果將會減弱,主要影響因素為系統(tǒng)性影響因素。因此,西方學者相關研究重點關注系統(tǒng)性因素對于消費信貸提前還款的影響。而中國商業(yè)銀行的消費信貸業(yè)務目前缺少證券化工具,商業(yè)銀行為風險的唯一承擔者,非系統(tǒng)性因素對于提前還款仍然重要。基于此,蔡明超和費一文(2007)在考察中國消費信貸提前還款風險時,將非系統(tǒng)性因素引入模型,回歸結果表明,收人、婚姻、工齡等因素將影響提前還款,并發(fā)現(xiàn)利率對于中國消費信貸提前還款的影響并不明顯。
三、消費信貸提前還款風險相關研究
有關提前還款風險的研究眾多。其原因在于資產證券化發(fā)展迅速,相應發(fā)展出的一系列金融產品受眾廣泛,提前還款行為影響了基礎資產――貸款池的收益,進而影響相關所有資產的收益。相關利益方的需求導致了相應研究的發(fā)展。有關提前還款的研究,主要目的在于構造相應的提前還款比率函數,進而作為資產定價模型的基礎部分之一幫助定價。
Golub和Pohlman(1994)構造了一個基于公開數據的提前還款函數模型,其因變量為四個:季節(jié)因素、再融資利率、時間因素、衰減因素。數據來源為GNMA、FNMA和FHLMC三大住房抵押貸款機構的近3000萬個樣本。結果顯示此模型基本上與商業(yè)用模型區(qū)別不大,展現(xiàn)出較好的適用性,因而作者聲稱其為那些無力開發(fā)模型的中小金融機構提供了機會。
最近的研究有Tsai、Liao和Chiang(2009)的一個模型,其考慮了借款人的財務和非財務提前還款行為對于貸款資產的到期收益率、久期和凸度的影響。同時,他們分析了提前還款罰息和部分提前還款對于到期收益率、久期和凸度的影響,這一情況與傳統(tǒng)的完全提前還款相比更為復雜,結果也更不確定。
當確定提前還款比率模型后,就可以依據其計算出相應資產組合的收益率和久期,進而對資產進行定價,還可以根據其計算出相應的保險費率,作為其衍生產品的定價基礎,可以說,提前還款比率模型是一系列相關金融產品的定價基礎之一。
四、中國商業(yè)銀行消費信貸提前還款風險控制方法探討
中國商業(yè)銀行目前對于提前還款行為主要采取罰息的手段,但不同地區(qū)、不同銀行的規(guī)定不同。同時,部分銀行還有一些硬性規(guī)定,如一年內不得提前還款等。上文中提到中國的住房抵押貸款采用浮動利率,提前還款對商業(yè)銀行造成的利率損失并不明顯,而罰息這一工具實質為彌補利息損失,因此中國商業(yè)銀行采用罰息進行提前還款風險管理并不合適。
商業(yè)銀行控制提前還款風險,較為合適的方法還是建立提前還款比率模型,估計出提前還款比率隨時間的分布,進而調整相應的資產負債結構。注意到,中國商業(yè)銀行作為貸款提前還款風險的唯一承擔者,提前還款比率的影響因素較多,既包括季節(jié)、時間等系統(tǒng)性因素,還包括眾多非系統(tǒng)性因素,相應的模型也會更加復雜。建立模型,大量的數據積累是必需的,隨著中國個人信用記錄系統(tǒng)的建立和不斷完善,相應的貸款數據也會不斷增加,這將有利于
提前還款模型的建立和發(fā)展。
參考文獻:
[1]Bennett W. Golub, Lawrence Pohlman. Mortgage Prepayments and an Analysis of the Wharton Prepayment Model[J]. Interfaces, 1994, 24(3):80-90.
【關鍵詞】助學貸款 學生特征 違約風險 貴州
自1997年全國高校并軌實行收費教育以來，高等教育成本不斷增加，導致高校學生因學費和生活費負擔額度逐步增大，進而使得經濟困難學生問題日益突出。為避免或減少學生學費問題而喪失獲得良好教育的機會，體現(xiàn)教育的社會公平，國家于1999年實施了國家助學貸款政策，通過金融手段支持教育、資助經濟困難大學生完成學業(yè)。目前已形成以國家助學貸款、生源地助學貸款、高校為學生辦理的無息借款及商業(yè)助學貸款等四種主要形式[1]。國家助學貸款自實施以來，在取得較好的社會效益的同時也存在學生還貸能力不足和還款信用較低等方面的問題。部分高校助學還貸違約率超過了20%，少數甚至高達50%以上[2]，致使銀行等金融機構對助學貸款缺乏興趣。
為了解貴州高校助學貸款學生的特征，分析可能存在的還款違約因素，于2015年3月至4月對貴州省5所高校（貴州大學、貴州財經大學、貴州民族大學、遵義醫(yī)學院、遵義師范學院）不同年級和專業(yè)貸款大學生進行問卷調查，每所院校發(fā)放問卷120～140份，共發(fā)放650份，回收有效問卷594份。
一、貴州高校助學貸款學生基本特征
貴州5所高校貸款學生均以女生為主（374人），占63.0%；其中貴州大學、貴州財經大學、貴州民族大學、遵義醫(yī)學院、遵義師范學院分別占57.8%、57.3%、76.7%、62.3%和60.7%（圖1）。生源地類型以農村生源為主（509人），占85.7%；貴州大學、貴州財經大學、貴州民族大學、遵義醫(yī)學院、遵義師范學院分別占79.3%、81.8%、84.5%、87.7%和94.3%（圖2）。家庭主要經濟收入以外出務工（51.0%）和農產品銷售（27.8%）為主；在貴州大學、貴州財經大學、貴州民族大學、遵義醫(yī)學院、遵義師范學院貸款學生中，以外出務工作為家庭主要經濟收入的分別占42.2%、61.8%、44.0%、57.7%和49.2%；以農產品銷售作為家庭主要經濟收入的分別占24.1%、20.9%、33.6%、26.2%和33.6%.
二、貸款信息獲知途徑
學生獲知貸款信息的途徑包括高校宣傳、親友告知、新聞媒體報道和金融機構宣傳等多種形式。貴州5所高校貸款學生獲知貸款信息的主要途徑為高校宣傳和親友告知，分別為占34.5%和34.2%；其中貴州大學、貴州財經大學、貴州民族大學、遵義醫(yī)學院、遵義師范學院貸款學生中通過高校宣傳獲知信息的分別為29.3%、38.2%、41.4%、30.0%和34.4%；以親友告知獲知信息的分別為36.2%、26.4%、33.6%、38.5%和35.2%；而通過金融機構宣傳獲知信息的差異較大，貴州大學為22.4%，而貴州民族大學為5.2%之間
三、貸款合同條款了解程度
簽訂貸款合同時，25.9%的貸款學生會認真閱讀合同條款內容，在充分了解自己的權利和義務后簽訂貸款合同；其中貴州大學、貴州財經大學、貴州民族大學、遵義醫(yī)學院、遵義師范學院貸款學生中完全了解合同規(guī)定的權利和義務的比例分別為28.4%、25.5%、22.4%、32.3%和20.5%；而多數學生（53.4%～69.8%）對合同條款中規(guī)定的權利和義務并未充分了解和理解的情況下簽訂貸款合同；有7.8%-18.1%的學生甚至完全不了解合同條款的情況下簽訂貸款合同（圖5）。
四、還款違約風險分析
貴州5所高校貸款學生以女生為主，而女生受傳統(tǒng)道德觀念的約束較強，其還貸意愿會高于男生[3]，從主觀意愿而言，貴州高校貸款違約分析相對較小；然而，女生在就業(yè)和薪酬競爭力方面顯著弱于男生[4]，則可能是導致還款違約存在較高風險的客觀原因。為此，高校需加強學生的就業(yè)指導，提高學生就業(yè)率，可在一定程度上降低客觀違約風險的產生。
多數貸款學生家庭經濟主要以外出務工和銷售農產品收入為主。其中，外出務工收入常受工作流動性大、工期長短不一、務工收入常被拖欠等影響，而產品銷售又常受農作物生長的季節(jié)性和氣候條件等因素影響，致使這類收入具有較強的非穩(wěn)定性，增加了貸款學生依靠家庭經濟收入償還貸款的不確定性和還款違約風險。
非省會城市高校（遵義醫(yī)學院和遵義師范學院）貸款學生中農村生源地比例高于省會城市（貴州大學、貴州財經大學和貴州民族大學），可能基于家庭經濟條件的考慮，多數學生選擇消費水平相對較低的非省會城市就讀所致；相應的，學生將來的就業(yè)和發(fā)展機會也可能相對較低，導致其償還貸款能力也相對較低，還款違約風險相對較高。
金融機構對高校助學貸款缺乏興趣，對助學貸款的宣傳不足使得貸款學生獲知貸款信息缺乏權威性，對合同條款的理解和認識缺乏準確性，對合同條款的法律效應的重要性重視程度不夠等，則有可能導致學生因缺乏契約意識而造成主動違約風險增加。例如，貴州大學有18.1%的貸款學生幾乎在不了解貸款合同條款權利和義務的情況下簽訂貸款合同，存在較高的主動違約風險。
綜上所述，貴州5所高校貸款學生在還款違約方面存在較大的風險，主觀的上表現(xiàn)為契約意識不強，客觀上表現(xiàn)為就業(yè)與發(fā)展機會較低、家庭代為還款的不確定性較強等特點。為此，金融機構應加強貸款信息和知識的宣傳；高校應不僅需要加強學生主體意識、權利意識、自由意識、平等觀念及誠信品質等方面的契約意識教育，還應加強貸款學生的就業(yè)指導工作，從而降低和減小貸款學生還款違約風險。
參考文獻
[1]賢成毅，陳霄.廣西高校助學貸款的現(xiàn)狀、問題與建議[J].廣西職業(yè)技術學院學報，2013，6（4）：20-24.
[2]趙江.我國高校助學貸款問題研究[J].中國校外教育，2010，（20）：20-67.
[3]趙鍵.影響助學貸款還款意愿的因素分析[J].新鄉(xiāng)學院學報（自然科學版），2010，27（3）：17-20.
[4]殷姿.國家助學貸款學生違約特征實證研究――以華南地區(qū)兩所重點大學為例[J].華南理工大學學報：社會科學版，2015（4）：19-24.