信貸配給論文范文
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第1篇
一、信貸配給及其西方經濟學家對此的理論研究
信貸配給是信貸市場存在的一種典型現象,信貸配給理論是新凱恩斯主義理論的重要組成部分,被認為“或許可與凱恩斯主義的有效需求原理相提并論”(傅殷才,1993)?，F代信貸配給理論評述信貸配給是指貸款人基于風險與利潤的考查不是完全依靠利率機制而往往附加各種貸款條件,通過配給的方式來實現信貸交易的達成。它表現為兩種情況:（1）在對借款人信用評級基礎上,一部分申請人可以得到貸款而另一部分則被拒絕,即使是后者愿意支付更高的利率也得不到貸款；（2）借款申請人的借款要求只能得到部分的滿足。新古典經濟學理論認為,信貸市場僅僅是利率機制在起作用,利率靈活的變動能夠自動地調節信貸市場的供求關系,使信貸市場趨于均衡,而信貸配給僅是由于外部振動所引起的一種暫時的非均衡現象。下面我們介紹兩種對信貸配給有不同看法的理論，用來說明我國信貸配給的雙重特點。
20世紀70年代初期，麥金農和肖通過發展中國家的金融壓抑和金融深化模型（以下簡稱M-S模型），說明了發展中國家存在的嚴重金融抑制是制約儲蓄積累和經濟發展主要障礙，概括地說，M-S模型明確了凱恩斯主義低利率刺激投資的政策模式在發展中國家的不適用性：即有管理的低利率必然會要求在有管理的信貸市場上進行信貸配給（CreditRationing）,而信貸配給將使低效率的投資獲得廉價的貸款，從而阻礙了經濟增長。
麥金農和肖的理論認為，金融體系在國家控制下以配給的方式供應信貸，能獲得信貸的多為享有特權的國營企業以及與官方金融機構有特殊關系的私營企業，而大多數的中小企業得不到金融機構的信貸支持，金融機構出現大量存貸差。但這些借款者的投資并不總是獲得較好的效益。因此，信貸配給政策可能擠掉一些高效益投資項目，從而導致資金使用效率下降。
而對信貸配給現象作出更深入研究是斯蒂格利茨和韋茲。1981年，以斯蒂格利茨和魏斯為代表的新凱恩斯主義經濟學家從不完全信息市場的角度提出了“金融約束論”。他們認為金融深化論的假定前提為瓦爾拉均衡的市場條件，這在現實中難以成立。在斯蒂格利茨和魏斯的理論（以下簡稱S-W模型）中，論證了由于信貸市場上借款人在項目的風險收益水平及資金實際使用方面掌握著比銀行更多的信息,因此,信貸市場上的信息必然是不對稱的,由此而產生的“人為”的風險——逆向選擇和道德風險也就使得銀行業無法完成對自身信貸資產的全部有效控制,信貸風險由此產生。信貸配給的出現,與利率的刺激效應和逆向效應有關。從信息不完全發生時期看,事前信息不完全是信貸交易發生前銀行缺乏辨別顧客風險狀況的充分信息,這時,如果銀行在基礎利率上增添“風險補償費”使利率上浮,風險較大的借款人愿意接受貸款而不可能拖欠,比較安全的借款人往往放棄借款申請,這就是“逆向效應”；事后的信息不完全是由于監督成本高昂使得銀行難以獲得信貸資金實際使用情況的充分信息,接受較高利率的顧客在獲得貸款后,必然追逐高風險項目,這就是“刺激效應”(即道德風險效應)。由于利率雙重效應的存在,貸款利率的上升將促使信貸資產風險的增加和配置效率惡化。因此,銀行應采用非價格手段來配給資金:當信貸市場上出現信貸需求大于信貸供給時,銀行會把利率定在市場均衡利率水平之下,鼓勵那些資信度高、只愿意以低利率借款的顧客借款,限制那些資信度低、愿意以高利率借款的借款者,以實現銀行利潤最大化,改善信貸資金配置效率。
由于逆向選擇和道德風險的存在，借貸市場上均衡信貸配給可以實現。S-W模型強調了由于市場微觀主體的逆向選擇作用，存在著比瓦爾拉均衡更穩定的信貸配給均衡，它使得銀行在信貸市場上可以通過利率的甄別機制（ScreeningDevices）來選擇貸款對象（避免高風險），實現利潤最大化。
二、我國的信貸配給及其兩重性
筆者對近幾年中國商業銀行利率變化和存貸差額數據進行統計并觀察，發現有以下兩個變化：從1996年起到2002年，央行八次下調存、貸款利率，其中一年期存款利率從1996年的9.18%下降到2002年的1.98%，一年期貸款利率從1996年的10.98%下降到2002年的5.31%；我國金融機構信貸收支持續7年出現存差，而且存貸差額呈遞增趨勢，從1996年的7439億元增加到2002年的43585億元。這兩種變化完全符合麥金農和肖M-S模型中的信貸配給特征，說明在我國信貸配給現象確實存在。但筆者認為我國信貸配給的形成原因有兩重性，兼具M-S模型和S-W模型所提出的信貸配給的成因，下面我們對此進行詳細分析：
本文所指的信貸配給雙重性的第一層意思是指：政府努力動員金融資源向有特權階層的企業配給資金的麥金農和肖式的“政府主導型”信貸配給，很顯然，第一層信貸配給是一種計劃經濟體制行為。
這一點可以從我國全社會固定資產投資的資金構成上看出，筆者首先把全國的企業類型分為兩大類：國有經濟和非國有經濟（其中包括集體經濟、個體經濟、聯營經濟、外商投資經濟、港澳臺投資經濟、股份制經濟和其他經濟），然后把全社會固定資產投資金額中的信貸又細分為國有經濟和非國有經濟信貸額，這樣計算1996年到2002年7年間的數據，我們發現從1996年到2002年國內貸款總額增長了將近2倍，但國有經濟和非國有經濟從中獲得貸款額比例很不均衡，雖然非國有經濟獲得貸款的比重在加大，但一直到2002年，國有經濟從國內貸款中還獲得了56.26%的份額，仍然占到一半。而且國有經濟貸款中有相當一部分是政府通過銀行轉貸給對國企的預算內資金。我國信貸配給第一個特性形成的原因在于：（1）我國的金融體制依附并服務于經濟體制，在以公有制為主體的經濟條件下，政府必須要優先考慮對國有經濟的扶持與發展，在國有經濟尤其是關系國民經濟命脈的重要部門出現困難時，政府通過金融和財政加大對其的投資力度也就不足為奇了。（2）計劃經濟體制下國企不光擔負經濟任務還有許多社會功能：國企必須對地方經濟增長，雇員和退伍軍人安置等問題負責，同時履行許多“政治任務”。經濟轉型時期的國企改革就是要企業甩掉這些“包袱”，輕裝上陣，其中包括：下崗分流冗員，醫療、住房等福利費用的削減等等。那么這部分改革成本在國家出于安定團結的政治目的，要由政府承擔。另一方面，現代化企業的建立要求他們隨時加大固定資產投資和技術改造的投入，但在國企效益好轉有盈余資金支付這些開支前，政府作為他們的所有者，肯定要從資金上加以支持。兩方面因素共同作用的結果是：在財政無力負擔或“赤字”財政亦無成效的情況下，國家必然轉而求助于金融體系，即對國有經濟進行信貸扶持。
我國信貸配給雙重性的第二層意思是指斯蒂格利茨等提出的“市場主體型”信貸配給，它體現的是發展中國家有組織的金融市場上微觀主體行為的增強。這一點可從我國近年來金融機構存差日益擴大，銀行“惜貸”看出，說明我國商業銀行尤其是國有商業銀行在選擇授信對象過程中的主體性在加強。但是從數據分析中可以看出，我國金融機構主體行為增強主要表現在：對非國有經濟信貸不足，中小企業融資困難。
第二個特性形成的原因是：（1）近年中國金融改革步伐加大，尤其是四大國有商業銀行紛紛大幅削減人員，精簡機構，消化不良債權，為早日上市融資創造條件。這樣，在有組織的金融市場上形成了具有一定市場行為的相對獨立的主體，它們需要獨立核算，自負盈虧，在決定貸款時必須考慮一定的自身利益。（2）民營經濟融資信息渠道不暢。這種狀況主要表現在銀行對申請授信的中小企業既沒有充分的時間又沒有合適的渠道進行了解，原因有三個方面：一是因為民營經濟數量大，情況千差萬別，難以達到“完全信息”。中國私營企業共有150萬個，占注冊登記的工業企業的99%，且分布的行業、地區，自身規模、產品狀況等情況十分復雜，這就限制了銀行對民營經濟的授信；二是有些信息本身就缺乏，無從獲得。例如：競爭力、成長性等決定銀行授信行為的有關民營經濟發展前景的信息，當前對民營經濟的評估不僅缺乏，而且信息的確難以獲取；三是很多民營經濟成立的時間短，其信息的真實性難以甄別，尤其是民營經濟的信用度和信用史無法給銀行以可靠的保證，使銀行對民營經濟授信“望而卻步”。
三、結論及建議
第2篇
首先對項目選擇風險進行分析。假定一個企業決策者有優、劣兩個項目可供選擇，優項目可以按概率PG獲得每單位投資產出G；劣項目可以按概率PB獲得每單位投資產出B，那么優項目的預期收益就是PGG，劣項目的預期收益就是PBB。項目的好壞取決于預期收益水平，而并非取決于項目的單位投資產出。一個預期收益高的項目即使其單位投資產出低也是一個優項目，而一個預期收益低的項目即使其在低概率成功條件下能獲得高產出也只能是一個劣項目。由于銀行是從項目投資者處獲得固定收益，因此，從銀行的角度考慮，它當然希望所有的投資者都選擇優項目。
但是，從企業管理者角度而言，它追求利潤最大化的行為并不完全遵從銀行的意愿。在銀行不監管企業使用貸款R的前提下，企業只有在滿足下列條件的情況下，才會自覺地選擇優項目，即PG（G－R）＞PB（B－R）（1）
對式（1）進行變換可得：R＜RC＝（PGG－PBB）／（PG－PB），其中RC是企業選擇優項目和劣項目的貸款臨界債務量，它意味著銀行為了避免企業選擇劣項目而把貸款的數量控制在RC以內。但是，在紛繁復雜的現實社會中，計算RC談何容易，銀行不可能了解所有企業的所有可選項目的預期收益水平，也不可能了解所有項目成功的概率，所以銀行往往預先設定一個合理的預期收益E＝P′N′。
當貸款數量R＜RC時，企業會選擇優項目，故在開始階段，銀行預期收益E隨R的增加而增加；當貸款數量R＞RC時，企業會選擇劣項目，而劣項目成功的概率PB極小，所以銀行會選擇一個適當的信貸量RS，它是一個與預先設定的預期收益E相對應的信貸量RY很接近的數量，用公式表示為：RS＝RY＋ε，ε是一個很小的正數，以保證RS不能大于RC。這實際上就是通過控制對借款者的滿足度（即信貸配給）來控制借款者的道德風險。
二、從企業貸款償還選擇角度看信貸配給
假設企業從銀行得到利率為r、數量為R的貸款，企業的投資收入為貸款數量R的函數f（R）。那么，企業在單位時間的靜態利潤可用下式表示：л＝f（R）－（1＋r）R≥0（2）
如果企業的投資收入f（R）＜（1＋r）R，企業將無力償還貸款，此種情況并非貸款還款的道德風險，引發這種風險的原因可能是企業選擇了劣項目。如果企業的投資收入、支付本金和利息與不償還成本有如下關系：f（R）＞（1＋r）R＞Cno，即R＞Cno／（1＋r）（3），其中，Cno是不償還成本，則企業會選擇不償還策略。
上述方程反映了企業是否償還貸款的經濟決策過程。方程（2）表明企業償還貸款的條件是企業要有正的現金收入，投資收入要大于本息之和。因此，對銀行而言，選擇貸款項目的首要條件是利潤為正。方程（3）表明銀行要消除企業選擇不償還策略的風險，應使信貸總量少于Cno／（1＋r），也就是使信貸總量少于企業不償還成本的貼現值。因此，分析和觀察企業的不償還成本就成為銀行決定信貸配給額度的重要因素，它決定了企業可從銀行獲得貸款的最大數量。
對于銀行而言，面臨不償還風險的情形是由于缺乏有效的處置抵押品的市場機制，抵押品的專用性強（多數企業以廠房、設備作抵押），最嚴重的是有的銀行在信貸時沒有索取抵押品，導致在企業不償還信貸時無法對企業進行懲罰。在這種情況下，企業的借款實際上有些類似于債務。如果銀行決定將貸款不能收回的信息私有化，企業所面臨的機會成本將更小，企業的損失也會低于債務賴賬所帶來的損失。債務賴賬將使債務人失去繼續融資的機會，但是，如果債權人與其他債權人不存在有效的信息共享，企業實際上還存在其他融資機會。因此，為了避免出現上述不利情況，銀行通常要求申請信貸的企業提供抵押品。抵押品的作用在于它提高了企業選擇不償還策略的機會成本。
企業選擇不償還策略的成本（Cno）一般包括以下三個部分：一是失去抵押品價值；二是失去再融資機會的可能性；三是受債權人的懲罰。用數學公式表示為：Cno＝aA＋PL＋F。
其中：A—抵押品的折舊價值；
a—抵押品拍賣時的折舊系數；
P—無法再次融資貸款的可能性；
L—企業預期的未來信貸融資額；
F—銀行對企業采取懲罰行為時發生的成本支出，這部分支出通常包括進行法律訴訟時的支出以及敗訴后被迫償付的數額。
在不償還成本中，A是商業銀行進行貸款前可以選擇或談判的內容。如果這部分資產的價值大于銀行信貸本身（1＋r）R，而且進行拍賣使得折舊系數較大，則銀行面臨不償還的風險較小。在其他因素一定的情況下，PL項的數值越大則企業的不償還成本越高。PL項中的因素P和L對銀行和企業而言，如果金融機構存在信息共享，則P值將會很高，這樣，對于一個較高的L值，企業的不償還成本將較高。但是，如果銀行間不存在信息共享，如果面臨貸款損失的銀行試圖將損失轉嫁給其他的銀行，則P值將會很低。在這種情況下，P對整個銀行業是一個外生變量，對單個銀行則可能是內生變量。L對企業來講似乎是一個外生變量，但實際上L并不是一個獨立的變量，在正常情況下，獲得再次的信貸額仍然需要新的抵押品，因此，這一變量對企業而言并非外生變量。不償還成本中的第三項因素F對企業和銀行均是內生變量，它取決于法律體系的效率和司法制度等方面的因素。
在分析企業不償還成本后，得出的基本結論是，銀行在面臨企業選擇不償還策略時可以采取的策略有兩種：第一種是進行信貸配給，即按照Cno既定的數額控制信貸總量，即控制方程（3）中的數額；第二種是銀行試圖影響Cno的成本。所以，由于企業與銀行之間的信息不對稱，銀行面臨的道德風險較大，從而導致信貸配給的產生。三、建議
從上面的分析可知，由于企業的項目選擇與貸款償還選擇等道德風險導致了信貸配給現象的產生。如果能夠消除道德風險，那么信貸市場就能夠達到瓦爾拉斯均衡（即市場體系中的所有市場通過價格運動而使供求達到均衡，在均衡狀態下，經濟行為人都唯一地根據價格信號做出自己的行為決策，它撇開從非均衡到均衡的時間調整過程并假定這種過程是瞬間完成的），從而達到帕累托最優境界（即生產資源的配置和財富的分配如果已經達到這樣一種狀態，任何重新改變資源配置或財富分配的方法，已經不可能不使任何人的處境變壞的情況下，使任何一個人的處境更好）。防范信貸市場上道德風險的措施有：
1．加強企業資信評級和貸款的評估，盡量減少銀行與企業的信息不對稱。企業要強化信用觀念，不僅要把個人信用看成一筆無形資產，而且要盡力維護整個社會的信用環境。對逃避債務的企業，企業之間要聯合制裁，停止對其提供商業信用。政府要加強企業對會計報表的約束力，整治信用環境，重視發揮行政手段，把信用評估列入企業的業績考核。
第3篇
一、從項目選擇角度看信貸配給
首先對項目選擇風險進行分析。假定一個企業決策者有優、劣兩個項目可供選擇，優項目可以按概率PG獲得每單位投資產出G；劣項目可以按概率PB獲得每單位投資產出B，那么優項目的預期收益就是PGG，劣項目的預期收益就是PBB。項目的好壞取決于預期收益水平，而并非取決于項目的單位投資產出。一個預期收益高的項目即使其單位投資產出低也是一個優項目，而一個預期收益低的項目即使其在低概率成功條件下能獲得高產出也只能是一個劣項目。由于銀行是從項目投資者處獲得固定收益，因此，從銀行的角度考慮，它當然希望所有的投資者都選擇優項目。
但是，從企業管理者角度而言，它追求利潤最大化的行為并不完全遵從銀行的意愿。在銀行不監管企業使用貸款R的前提下，企業只有在滿足下列條件的情況下，才會自覺地選擇優項目，即PG（G－R）＞PB（B－R）（1）
對式（1）進行變換可得：R＜RC＝（PGG－PBB）／（PG－PB），其中RC是企業選擇優項目和劣項目的貸款臨界債務量，它意味著銀行為了避免企業選擇劣項目而把貸款的數量控制在RC以內。但是，在紛繁復雜的現實社會中，計算RC談何容易，銀行不可能了解所有企業的所有可選項目的預期收益水平，也不可能了解所有項目成功的概率，所以銀行往往預先設定一個合理的預期收益E＝P′N′。
當貸款數量R＜RC時，企業會選擇優項目，故在開始階段，銀行預期收益E隨R的增加而增加；當貸款數量R＞RC時，企業會選擇劣項目，而劣項目成功的概率PB極小，所以銀行會選擇一個適當的信貸量RS，它是一個與預先設定的預期收益E相對應的信貸量RY很接近的數量，用公式表示為：RS＝RY＋ε，ε是一個很小的正數，以保證RS不能大于RC。這實際上就是通過控制對借款者的滿足度（即信貸配給）來控制借款者的道德風險。
二、從企業貸款償還選擇角度看信貸配給
假設企業從銀行得到利率為r、數量為R的貸款，企業的投資收入為貸款數量R的函數f（R）。那么，企業在單位時間的靜態利潤可用下式表示：л＝f（R）－（1＋r）R≥0（2）
如果企業的投資收入f（R）＜（1＋r）R，企業將無力償還貸款，此種情況并非貸款還款的道德風險，引發這種風險的原因可能是企業選擇了劣項目。如果企業的投資收入、支付本金和利息與不償還成本有如下關系：f（R）＞（1＋r）R＞Cno，即R＞Cno／（1＋r）（3），其中，Cno是不償還成本，則企業會選擇不償還策略。
上述方程反映了企業是否償還貸款的經濟決策過程。方程（2）表明企業償還貸款的條件是企業要有正的現金收入，投資收入要大于本息之和。因此，對銀行而言，選擇貸款項目的首要條件是利潤為正。方程（3）表明銀行要消除企業選擇不償還策略的風險，應使信貸總量少于Cno／（1＋r），也就是使信貸總量少于企業不償還成本的貼現值。因此，分析和觀察企業的不償還成本就成為銀行決定信貸配給額度的重要因素，它決定了企業可從銀行獲得貸款的最大數量。
對于銀行而言，面臨不償還風險的情形是由于缺乏有效的處置抵押品的市場機制，抵押品的專用性強（多數企業以廠房、設備作抵押），最嚴重的是有的銀行在信貸時沒有索取抵押品，導致在企業不償還信貸時無法對企業進行懲罰。在這種情況下，企業的借款實際上有些類似于債務。如果銀行決定將貸款不能收回的信息私有化，企業所面臨的機會成本將更小，企業的損失也會低于債務賴賬所帶來的損失。債務賴賬將使債務人失去繼續融資的機會，但是，如果債權人與其他債權人不存在有效的信息共享，企業實際上還存在其他融資機會。因此，為了避免出現上述不利情況，銀行通常要求申請信貸的企業提供抵押品。抵押品的作用在于它提高了企業選擇不償還策略的機會成本。
企業選擇不償還策略的成本（Cno）一般包括以下三個部分：一是失去抵押品價值；二是失去再融資機會的可能性；三是受債權人的懲罰。用數學公式表示為：Cno＝aA＋PL＋F。
其中：A—抵押品的折舊價值；
a—抵押品拍賣時的折舊系數；
P—無法再次融資貸款的可能性；
L—企業預期的未來信貸融資額；
F—銀行對企業采取懲罰行為時發生的成本支出，這部分支出通常包括進行法律訴訟時的支出以及敗訴后被迫償付的數額。
在不償還成本中，A是商業銀行進行貸款前可以選擇或談判的內容。如果這部分資產的價值大于銀行信貸本身（1＋r）R，而且進行拍賣使得折舊系數較大，則銀行面臨不償還的風險較小。在其他因素一定的情況下，PL項的數值越大則企業的不償還成本越高。PL項中的因素P和L對銀行和企業而言，如果金
融機構存在信息共享，則P值將會很高，這樣，對于一個較高的L值，企業的不償還成本將較高。但是，如果銀行間不存在信息共享，如果面臨貸款損失的銀行試圖將損失轉嫁給其他的銀行，則P值將會很低。在這種情況下，P對整個銀行業是一個外生變量，對單個銀行則可能是內生變量。L對企業來講似乎是一個外生變量，但實際上L并不是一個獨立的變量，在正常情況下，獲得再次的信貸額仍然需要新的抵押品，因此，這一變量對企業而言并非外生變量。不償還成本中的第三項因素F對企業和銀行均是內生變量，它取決于法律體系的效率和司法制度等方面的因素。
在分析企業不償還成本后，得出的基本結論是，銀行在面臨企業選擇不償還策略時可以采取的策略有兩種：第一種是進行信貸配給，即按照Cno既定的數額控制信貸總量，即控制方程（3）中的數額；第二種是銀行試圖影響Cno的成本。所以，由于企業與銀行之間的信息不對稱，銀行面臨的道德風險較大，從而導致信貸配給的產生。三、建議
從上面的分析可知，由于企業的項目選擇與貸款償還選擇等道德風險導致了信貸配給現象的產生。如果能夠消除道德風險，那么信貸市場就能夠達到瓦爾拉斯均衡（即市場體系中的所有市場通過價格運動而使供求達到均衡，在均衡狀態下，經濟行為人都唯一地根據價格信號做出自己的行為決策，它撇開從非均衡到均衡的時間調整過程并假定這種過程是瞬間完成的），從而達到帕累托最優境界（即生產資源的配置和財富的分配如果已經達到這樣一種狀態，任何重新改變資源配置或財富分配的方法，已經不可能不使任何人的處境變壞的情況下，使任何一個人的處境更好）。防范信貸市場上道德風險的措施有：
1．加強企業資信評級和貸款的評估，盡量減少銀行與企業的信息不對稱。企業要強化信用觀念，不僅要把個人信用看成一筆無形資產，而且要盡力維護整個社會的信用環境。對逃避債務的企業，企業之間要聯合制裁，停止對其提供商業信用。政府要加強企業對會計報表的約束力，整治信用環境，重視發揮行政手段，把信用評估列入企業的業績考核。
