董事會人力資本論文范文

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一、研究設計

（一）研究假設基于以上關于高管和總經理人力資本研究，本文認為這些理論同樣適合于董事會人力資本。本文對董事會成員從受教育程度、專業背景異質性、董事的年齡和董事會人數這四個人力資本方面來衡量董事會人力資本與公司業績的關系。董事會的人力資本主要表現在董事會成員的知識、經驗、技能水平和其他方面。從理論上講，人力資本越高，董事會的運行效率也越高，公司的業績表現也會更加具有客觀性和真實性。所以，本文提出以下假設：假設1:董事會成員的平均受教育程度與公司業績正相關；假設2:董事會成員專業知識背景與公司業績正相關；假設3:董事會成員平均年齡與公司業績正相關；假設4:董事會人數與公司業績正相關。

（二）數據來源與樣本本文選取2011—2013年滬、深兩市A股上市公司作為研究對象，對這些公司進行如下篩選：（1）剔除在2011—2013年間被ST以及ST*的公司。（2）剔除金融保險行業。（3）剔除極端值。經過篩選后，最終取得1048個研究樣本，3年的樣本觀測值3144個。樣本公司的財務指標、年報數據、董事會人力資本等數據均來自國泰安CSMAR數據庫。

（三）變量設計1.被解釋變量：公司業績。一般來說，用ROE和Tobin’Q作為衡量公司業績的指標。ROE為公司的凈資產收益率，Tobin’Q為公司的市場價值與資產重置成本的比值。由于我國股票市場還不太成熟，因此公司的業績可能不能很好地用Tobin’Q衡量，所以在這里使用ROE作為衡量公司業績的指標。2.解釋變量：董事會人力資本。本文在個體層面上采用董事會成員的受教育程度，董事會成員的年齡作為替代變量；團體層面上采用董事任職的專業技術背景和公司董事會的人數作為替代指標來進行研究。其一，受教育程度（EDU）。董事成員按照受教育程度的高低，分為“大專及以下”“學士”“碩士”“博士及以上”四個級別，并分別賦值1～4，得出董事的平均受教育水平。其二，專業背景異質性（PRO）。本文采用在董事會成員中有會計、財務、經濟、金融、法律等相關專業背景的董事占全體董事的比例來衡量專業技術水平。通常情況下，董事會成員中有相關專業背景的董事越多，代表專業水平越高。其三，年齡（ADG）。采用董事會成員的平均年齡作為衡量指標。其四，董事會人數（PEOPLE）。公司董事會中董事的人數。3.控制變量。除了上述選定的解釋變量外，上市公司的業績表現還受其他變量的影響，本文選擇公司的規模（SIZE），資產負債率（LEV）和獨立董事的比例（INDEP）作為控制變量，用公司總資產的自然對數體現公司的規模，總負債÷總資產表示資產負債率，獨立董事占全部董事的比重為獨立董事的比例。（四）模型構建根據上述假設和變量，具體的計量經濟模型設定。

二、實證結果及分析

（一）描述性統計運用描述性統計對樣本公司董事會人力資本相關指標的最大值、最小值、均值及標準差進行分析，以了解每個變量的變化趨勢和基本情況。分析結果主要如下，ROE的均值為0.06，表示總體上我國上市公司利潤總額并不高。從董事會人力資本的具體內容來看，董事會成員受教育程度最小值為1，最大值為42，均值和標準差分別為9.83和3.76；董事會成員的年齡均值為49.36，從年齡差別來看，董事大多處于中年；董事會人數最小值為3，最大值為25，平均人數是9人，與美國公司董事會人數接近；獨立董事的比例大約為36%。同時，我們對控制變量進行了相關性分析，不存在高度相關的變量，降低了模型在多元回歸時存在多重共線性的可能。

（二）回歸分析為了驗證研究假設，本文對模型進行回歸分析。通過對回歸結果的研究得出，董事會成員中受教育程度與公司業績顯著正相關，即具有高學歷水平的董事越多，公司業績越好；董事會成員中具有專業技術背景的人員與公司業績顯著正相關，即董事會成員中有會計、財務、經濟、金融、法律等相關專業背景的董事越多，公司業績越好；董事的平均年齡與公司業績顯著正相關，即董事的年齡越大，表明其經驗可能越豐富，公司業績越好；董事會人數與公司業績沒有顯著關系。

三、研究結論及政策建議

本文主要研究董事會人力資本與公司業績的關系，研究結論主要體現在以下幾方面：董事會成員受教育程度與公司業績正相關，具有高學歷水平的董事越多，公司業績越好；董事的平均年齡與公司業績正相關，董事的平均年齡越大，公司業績越好，年長的董事經驗豐富，能夠為公司的戰略作出正確的決策；董事會人數與公司業績無顯著關系，說明董事會人數的多少，對上市公司業績影響不大。通過對董事會人力資本與公司業績的實證分析，提出以下建議：1.加強董事會人力資本的投入，提高董事會成員，尤其是獨立董事的資歷、經驗和專業技能等，董事們應加強對會計、經濟和法律等相關專業知識的培訓和學習，提高自身的綜合素質。2.董事會成員應嚴格依據《公司法》的有關規定行使董事會權利。3.董事會人數要適當。應控制董事會的人數，董事會人員越多，董事在決策時的溝通和協調的難度越大，董事會的決策效率越慢。因此董事會人數不宜太多，若要提高獨立董事的比例，也不是單純地引進獨立董事，而是應該從縮小董事會規模入手。

作者：李蘭云祁悅單位：陜西科技大學管理學院