電力企業(yè)法律顧問資本運(yùn)營思考范文

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中共中央、國務(wù)院《關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》頒布，新一輪國企改革大幕正式開啟。包括電力在內(nèi)的七大領(lǐng)域成為放開競爭性業(yè)務(wù)、推進(jìn)混合所有制改革的試點(diǎn)領(lǐng)域，這將深刻改變現(xiàn)有電力行業(yè)的競爭格局，增加相關(guān)投資機(jī)會(huì)。時(shí)代賦予電力國資國企改革新的篇章，也賦予了企業(yè)法律顧問新的使命。特別是在涉及企業(yè)核心利益的資本運(yùn)營方面，電力企業(yè)法律顧問或通過參與政策制定、或通過直接提供服務(wù)、抑或通過金融企業(yè)間接參與，發(fā)揮著越來越重要的作用。電力企業(yè)要為企業(yè)法律顧問更好地履行職能創(chuàng)造條件，讓法律工作深入融入到企業(yè)的資本運(yùn)營管理活動(dòng)之中。

一、資本運(yùn)營推動(dòng)實(shí)現(xiàn)企業(yè)愿景

企業(yè)資本運(yùn)營，是指資本運(yùn)營主體以資本價(jià)值最大化為目的，將所擁有的各種資本，包括各種資源和生產(chǎn)要素，通過收購、兼并、重組、租賃等途徑，實(shí)現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略愿景和價(jià)值的提升。從戰(zhàn)略路徑來看，我國發(fā)電集團(tuán)基本遵循3條路線遞進(jìn)發(fā)展，即橫向規(guī)模經(jīng)濟(jì)、縱向集約化經(jīng)營和多元化經(jīng)營。電力行業(yè)的改革促使著電力企業(yè)從傳統(tǒng)的生產(chǎn)型向生產(chǎn)經(jīng)營型再向資本運(yùn)營型轉(zhuǎn)變。

從增長模式來看，電力企業(yè)主營業(yè)務(wù)增長的途徑主要有兩條：一是通過擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模的外延式增長，二是以挖掘內(nèi)部潛力為主的內(nèi)涵式增長。電力企業(yè)在能耗控制和發(fā)電時(shí)間持續(xù)方面已經(jīng)接近技術(shù)極限，很難在現(xiàn)有的規(guī)模狀態(tài)下實(shí)現(xiàn)成本降低和發(fā)電量增長的內(nèi)涵式增長。而改制、重組、上市等方式不僅可以維持或獲取高新主導(dǎo)技術(shù)，降低生產(chǎn)成本，節(jié)約擴(kuò)張成本，而且可以加快發(fā)展速度，提高競爭優(yōu)勢。隨著我國電力市場的逐漸飽和，發(fā)電企業(yè)壓力不斷增大，要獲得進(jìn)一步的生存與發(fā)展空間，增強(qiáng)市場競爭力，多元化經(jīng)營是必由之路。我國的發(fā)電集團(tuán)在立足發(fā)電主業(yè)，做好區(qū)域化、規(guī)模化和產(chǎn)業(yè)鏈整合的同時(shí)，十分重視發(fā)展多元化經(jīng)營；包括向后的煤炭和運(yùn)輸行業(yè)延伸，向前的電網(wǎng)輸變電、售電業(yè)務(wù)延伸，發(fā)電設(shè)備制造、煤化工、社會(huì)服務(wù)業(yè)（如招投標(biāo)）等相關(guān)多元化，以及金融業(yè)等非相關(guān)多業(yè)化等協(xié)同發(fā)展。

我國發(fā)電集團(tuán)公司的多元化經(jīng)營，主要是圍繞著核心競爭力開展的相關(guān)多元化經(jīng)營，堅(jiān)持走實(shí)業(yè)化和集團(tuán)化道路。這種經(jīng)營戰(zhàn)略和模式，能夠揚(yáng)長避短、優(yōu)勢互補(bǔ)，提高企業(yè)綜合競爭力，實(shí)現(xiàn)長期可持續(xù)發(fā)展。但也意味著退出壁壘的提升和商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的增加。如果因?yàn)橐淮尾磺‘?dāng)?shù)臎Q策，企業(yè)可能落入戰(zhàn)略規(guī)劃陷阱，脫離原來的發(fā)展方向；為了回到正確的戰(zhàn)略軌道上，企業(yè)將付出更大的代價(jià)。我國幾大發(fā)電集團(tuán)近年來在結(jié)構(gòu)調(diào)整、資產(chǎn)優(yōu)化方面做了巨大的努力，與此不無相關(guān)。

二、法律顧問參與企業(yè)資本運(yùn)營

一是改制重組。企業(yè)改制重組從總體上來說可以劃分為整體改制、部分改制兩大類；具體來講又有股權(quán)重組、債務(wù)重組、資產(chǎn)收購、股權(quán)收購、合并和分立6種類型。企業(yè)法律顧問必須要明確企業(yè)改制重組各種類型的特點(diǎn)和適用條件。如債務(wù)重組往往用于資產(chǎn)負(fù)債率高、資不抵債的企業(yè)，因此債務(wù)重組通常實(shí)施難度相對(duì)較大；而股權(quán)重組則往往意味著控制人會(huì)發(fā)生變化，從而相應(yīng)的內(nèi)部產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)也可能發(fā)生較大變化。

二是企業(yè)上市。我國上世紀(jì)90年代后期進(jìn)行的國企改革，曾經(jīng)采取部分改制上市的方式幫助國企脫困，主要做法就是集中優(yōu)良資產(chǎn)組建成股份公司上市，而將企業(yè)母體留下來。這種方式在運(yùn)行過程中，出現(xiàn)了母公司嚴(yán)重侵占子公司利益等問題，監(jiān)管因此越來越嚴(yán)格。2000年以后，國家又鼓勵(lì)企業(yè)采取整體改制上市的方式，大幅度提高上市企業(yè)的市值，但是其中存在的巨大經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)也讓許多企業(yè)望而卻步。

三是應(yīng)對(duì)上市后的合規(guī)和監(jiān)管。企業(yè)一旦上市，將面臨著重大的市場壓力，即投資者和市場的期待，以及做空機(jī)構(gòu)賣空的壓力。企業(yè)要確保股權(quán)價(jià)值，就要對(duì)內(nèi)地、香港和國外上市公司的合規(guī)和監(jiān)管細(xì)則了然于胸；特別是在信息披露方面，一旦違規(guī)就會(huì)面臨公開譴責(zé)甚至停牌等嚴(yán)厲處罰，會(huì)給企業(yè)造成巨大損失。

三、法律顧問落實(shí)資本運(yùn)營要求

企業(yè)法律顧問要融入資本運(yùn)營實(shí)踐中，有以下6個(gè)方面的工作要求。

一是加強(qiáng)對(duì)法規(guī)和政策的認(rèn)識(shí)。企業(yè)法律顧問關(guān)注資本運(yùn)營，是從法律本身開始的。對(duì)法律、法規(guī)、規(guī)章的準(zhǔn)確理解和應(yīng)用是工作的前提。資本運(yùn)營方面的法律、法規(guī)涉及到公司法、證券法、物權(quán)法、國有資產(chǎn)法等多個(gè)部門法；部門規(guī)章涉及財(cái)政、國土、工商、稅務(wù)等方方面面。但必須注意的是，電力企業(yè)法律顧問對(duì)國家政策的準(zhǔn)確理解和把握卻是做好資本運(yùn)營工作的重點(diǎn)和難點(diǎn)。國家政策雖然不是立法，但卻是重要的法律淵源，在實(shí)務(wù)當(dāng)中可操作性很強(qiáng)。如果電力企業(yè)法律顧問僅僅停留在法律、法規(guī)層面理解資本運(yùn)營，不去理解和把握國家政策，很多事情將不著邊際、無從下手，甚至無法和決策者對(duì)話。

二是做好盡職調(diào)查工作。盡職調(diào)查是電力企業(yè)法律顧問參與資本運(yùn)營最重要的、最基礎(chǔ)的工作之一。不但要發(fā)現(xiàn)問題、介紹問題，還要評(píng)估影響、構(gòu)架出解決辦法；如果一份盡職調(diào)查報(bào)告，根本沒有解決問題，那么可以說企業(yè)法律顧問是失職的。盡職調(diào)查要做到敬業(yè)審慎。電力行業(yè)的盡職調(diào)查要結(jié)合行業(yè)和企業(yè)自身特點(diǎn)，做到實(shí)質(zhì)性的盡職調(diào)查，而非程序性盡職調(diào)查。也就是說，盡職調(diào)查不是簡單的法律文件摘錄，而是本著發(fā)現(xiàn)法律風(fēng)險(xiǎn)的目的，兼顧客戶利益與律師審慎義務(wù)，有側(cè)重、有思路、有法律風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)的法律服務(wù)活動(dòng)。

三是處理好人員和資產(chǎn)的關(guān)系。電力企業(yè)資本運(yùn)營就是要解決人員和資產(chǎn)的問題；實(shí)踐當(dāng)中，這兩個(gè)問題往往交叉在一起，非常復(fù)雜。資產(chǎn)方面，要重視土地資產(chǎn)、重組后資產(chǎn)的剝離、無形資產(chǎn)的處置。關(guān)于人員的問題，國家在政策上支持職工持股作為混合所有制的一種模式選擇。黨的十八屆三中全會(huì)提出“積極發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)，允許混合所有制經(jīng)濟(jì)實(shí)行企業(yè)職工持股，形成資本所有者和勞動(dòng)者利益共同體”；2015年9月24日國務(wù)院的《關(guān)于國有企業(yè)發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的意見》，明確將員工持股作為七類參與國有企業(yè)混合所有制改革的資本之一。目前，員工持股試點(diǎn)工作正在開展，電力企業(yè)改制過程中有很大的探索空間。

四是遵循法律原則和結(jié)合商業(yè)原理辦理上市法律業(yè)務(wù)。企業(yè)法律顧問在辦理訴訟業(yè)務(wù)時(shí)，通常把落腳點(diǎn)放在證據(jù)所支持的事實(shí)方面；而上市法律業(yè)務(wù)與此大相徑庭，不但要考慮法律行為的合法性，還必須要考慮法律行為的合理性，這個(gè)理就是商業(yè)原理；證券管理機(jī)構(gòu)在審核企業(yè)上市時(shí)有一個(gè)內(nèi)心確認(rèn)的過程，這個(gè)過程就是判斷企業(yè)經(jīng)營行為是否符合商業(yè)原理。企業(yè)法律顧問辦理上市法律業(yè)務(wù)首先要解讀好上市規(guī)則，對(duì)證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)的態(tài)度要有一個(gè)全面、準(zhǔn)確的認(rèn)識(shí)。企業(yè)法律顧問要關(guān)注企業(yè)的歷史沿革、股東和股權(quán)結(jié)構(gòu)、企業(yè)經(jīng)營的獨(dú)立性、資產(chǎn)權(quán)屬和業(yè)務(wù)的合法性。

五是有效應(yīng)對(duì)上市企業(yè)的合規(guī)和監(jiān)管。上市企業(yè)是以盈利為目的的經(jīng)濟(jì)實(shí)體，如何在市場競爭中立于不敗之地，做到防患與未然，顯得尤為重要。上市企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中，面臨著諸如政治風(fēng)險(xiǎn)、國家政策調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)、安全環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、市場波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、投資合規(guī)性風(fēng)險(xiǎn)等各類風(fēng)險(xiǎn)。上市企業(yè)應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)必須合規(guī)合范、接受監(jiān)管，及時(shí)披露信息。現(xiàn)在，有許多電力企業(yè)既在內(nèi)地上市，又在香港或國外上市。這就要求企業(yè)法律顧問做好企業(yè)信息的對(duì)接工作，日常工作中要分別根據(jù)兩地的要求，在同一時(shí)點(diǎn)進(jìn)行披露，不能造成信息的先后。

六是解決好稅務(wù)相關(guān)問題。隨著我國稅制的改革與日臻完善，電力企業(yè)法律顧問介入企業(yè)稅務(wù)工作越來越多，如稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析、稅務(wù)規(guī)劃、優(yōu)惠申請(qǐng)、爭議解決等等。電力企業(yè)稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)來源于三個(gè)方面：企業(yè)自身原因，稅務(wù)機(jī)關(guān)原因，制度性侵權(quán)。企業(yè)法律顧問可以幫助企業(yè)完善內(nèi)控制度，發(fā)揮抑弊和興利兩方面的作用，配合稅務(wù)專家對(duì)企業(yè)的資產(chǎn)、模式進(jìn)行研究，找到讓企業(yè)能夠降低稅賦的有效途徑。

總之,資本運(yùn)營越來越成為電力企業(yè)普遍采用的擴(kuò)張模式，也迫切需要高素質(zhì)的企業(yè)法律顧問介入、參與,提供全過程的專業(yè)化的法律服務(wù),以降低成本、提升利潤、保障安全。電力企業(yè)法律顧問必須不斷提高自身法律職業(yè)素養(yǎng)，不斷研究和探索開展資本運(yùn)營工作的有效途徑，真正成為精法律、善管理、懂業(yè)務(wù)的復(fù)合型人才，才能肩負(fù)起防范法律風(fēng)險(xiǎn)、維護(hù)企業(yè)核心利益的職責(zé)和使命。

作者：白鴻杰 單位：四川大唐國際甘孜水電開發(fā)有限公司