醫(yī)器制造業(yè)的現(xiàn)狀與金融支持范文

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【摘要】在黨的報(bào)告中強(qiáng)調(diào)貫徹新發(fā)展理念，建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系，必須以供給側(cè)改革為主線。我國醫(yī)療器械制造業(yè)也面臨著供給側(cè)改革帶來的影響。文章基于供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革對醫(yī)療制造業(yè)的財(cái)務(wù)影響，結(jié)合企業(yè)的供應(yīng)鏈特征，提出了財(cái)務(wù)支持的相關(guān)策略，力求提高企業(yè)的市場競爭力，推進(jìn)醫(yī)療器械制造業(yè)的發(fā)展。

【關(guān)鍵詞】供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革；分級診療；兩票制

醫(yī)療器械是指直接或間接用于人體的儀器、設(shè)備、器具、體外診斷試劑及校準(zhǔn)物、材料及其他類似或者相關(guān)的物品。醫(yī)療器械包括醫(yī)療設(shè)備、耗材、家用產(chǎn)品及相關(guān)的軟件

一、供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革對醫(yī)療器械制造業(yè)的影響

（一）醫(yī)療器械制造業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀隨著我國醫(yī)療事業(yè)的發(fā)展，醫(yī)療診斷對醫(yī)療器械的市場需求也越來越高。解放初期，我國醫(yī)療器械的生產(chǎn)廠家器械生產(chǎn)技術(shù)較為落后，主要生產(chǎn)小型的醫(yī)療設(shè)備以及醫(yī)療技術(shù)較普及的醫(yī)療設(shè)備和耗材類產(chǎn)品，大中型和高端技術(shù)醫(yī)療器械產(chǎn)品大部分依賴國外進(jìn)口，如美國GE、飛利普、德國德爾格、西門子等品牌。從上世紀(jì)90年代開始，國產(chǎn)醫(yī)療器械生產(chǎn)企業(yè)逐漸增多，自主研發(fā)各類醫(yī)療器械產(chǎn)品軟硬件，主要為中小型設(shè)備和器械，大型設(shè)備的生產(chǎn)領(lǐng)域幾乎是空白，其產(chǎn)品市場占有率也慎微。21世紀(jì)的今天，我國醫(yī)療器械制造業(yè)已逐漸壯大，但依舊主要投資于資金較少、技術(shù)要求較低、生產(chǎn)規(guī)模較小的產(chǎn)品研發(fā)和生產(chǎn)，大型綜合型醫(yī)療設(shè)備的研發(fā)生產(chǎn)及高端技術(shù)產(chǎn)品的研發(fā)極少，產(chǎn)品的市場競爭力不強(qiáng)，占有率不高。我國生產(chǎn)規(guī)模較大的醫(yī)療器械企業(yè)主要有：深圳邁瑞生物醫(yī)療電子股份有限公司、北京京精醫(yī)療設(shè)備有限公司、上海德爾格醫(yī)療器械有限公司、歐姆龍（大連）有限公司、浙江大學(xué)醫(yī)學(xué)儀器有限公司等，其中深圳邁瑞生物醫(yī)療電子股份有限公司通過二十多年的發(fā)展，逐漸成為我國綜合型的醫(yī)療器械龍頭制造企業(yè)。

（二）供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革對醫(yī)療器械制造業(yè)的影響2015年以來，我國經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長率下降，CPI持續(xù)低位運(yùn)行，居民收入增加，企業(yè)利潤率下降，消費(fèi)指數(shù)上升，投資降低等情形，中國供需關(guān)系呈現(xiàn)出的結(jié)構(gòu)性失衡，已成為阻礙中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長的瓶頸。這種現(xiàn)象是我國經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性不均衡，需要通過改革供給側(cè)環(huán)境，優(yōu)化供給機(jī)制，激發(fā)我國經(jīng)濟(jì)主體活力。2015年11月，中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組提出了經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性改革，2016年1月26日在中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組第十二次會議上強(qiáng)調(diào)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的根本目的，2017年在報(bào)告中再次指出，要求深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。在醫(yī)療衛(wèi)生領(lǐng)域，由于廣大居民存在“看病難、看病貴”問題，也存在供需結(jié)構(gòu)失衡與結(jié)構(gòu)錯位、醫(yī)療資源供需錯配的問題。2016年開始醫(yī)療供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，其中包括建立分級診療制度和兩票制等，通過供給側(cè)改革合理配置醫(yī)療資源，調(diào)節(jié)醫(yī)療機(jī)構(gòu)、患者的供給與需求，促進(jìn)基本醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)。分級診療制度是基層首診，分級別進(jìn)行醫(yī)療后雙向轉(zhuǎn)診，進(jìn)行診療分流，打破了原有醫(yī)療體系，提高各類醫(yī)療資源的作用與職能。兩票制是國家通過制定特定行業(yè)的干預(yù)制度，對醫(yī)療醫(yī)藥行業(yè)的產(chǎn)品從廠家至醫(yī)院僅經(jīng)過一個中間銷售環(huán)節(jié)，即廠家生產(chǎn)賣出給一級銷售商開一次票，銷售商直接賣給醫(yī)院再開一次票。減少流通環(huán)節(jié)不斷增長的差價，滿足患者花較少的錢獲得醫(yī)療診制。在金融市場，由于證券市場上市企業(yè)經(jīng)營情況良莠不齊，業(yè)績較差企業(yè)面臨退市風(fēng)險(xiǎn)，目前我國證券市場的退市又沒有一個較為完善的機(jī)制，需要通過改革機(jī)制發(fā)揮市場金融資源配置中的作用，優(yōu)化資本市場的增量。金融市場需要深入推進(jìn)金融結(jié)構(gòu)性改革，提高金融配置質(zhì)量與效率。2017年7月14日至15日召開的第五次全國金融工作會議，主要提出證券市場的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革應(yīng)以多層次資本市場體系為基礎(chǔ)，將上市公司直接進(jìn)入主板的IPO供給模式轉(zhuǎn)變?yōu)閺男氯遛D(zhuǎn)板到主板的供給模式，IPO審核開啟嚴(yán)審的制度。

二、供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革背景下醫(yī)療器械制造業(yè)的財(cái)務(wù)現(xiàn)狀

我國的金融體系與金融市場屬于發(fā)展的初級階段，金融資本市場企業(yè)資產(chǎn)業(yè)績良莠不齊，金融資本市場存在不少的上市公司在上市融資后，出現(xiàn)公司業(yè)績大變化，大股東減持股份套現(xiàn)，不僅金融資源沒有實(shí)現(xiàn)優(yōu)化配置，而且給投資者帶來了重大損害，影響了金融證券市場的良性循環(huán)。針對我國金融證券市場這種資產(chǎn)良莠不齊的情況，國家頒布了新的IPO審核制度，選擇符合IPO新審核制度的企業(yè)進(jìn)入證券市場，向廣大股民提供良好的資本市場。

（一）金融供給的新制度使醫(yī)療器械中小企業(yè)融資難度加劇1、金融資本市場的規(guī)范管理，使上市融資難2017年第五次全國金融工作會議給金融市場帶來了新的IPO審核規(guī)定，中小企業(yè)的上市融資有了新要求，企業(yè)的連續(xù)盈利不再是獲批上市的保護(hù)傘，企業(yè)的持續(xù)獲利能力是獲準(zhǔn)上市的基礎(chǔ)，企業(yè)董事、高管、股東等審查符合新規(guī)，企業(yè)的財(cái)務(wù)批露信息更充分和及時。等待上市的醫(yī)療器械企業(yè)還有很多，如天益醫(yī)療、康基醫(yī)療、安翰醫(yī)療、深圳普門科技、深圳雷杜生命等。新審批制度下，2018年1月10日出現(xiàn)了全國第一家IPO被否的醫(yī)療器械企業(yè)———雷杜生命。企業(yè)IPO被否后，其資產(chǎn)在新規(guī)里有更嚴(yán)苛的要求，在未來3年的時間里，其被否資產(chǎn)面臨無法進(jìn)行新的上市融資，包括資產(chǎn)重組上市融資。新的IPO審核制度不是僅針對于小型的醫(yī)療器械生產(chǎn)企業(yè)，在我國醫(yī)療行業(yè)的龍頭企業(yè)深圳邁瑞醫(yī)療在此次IPO排隊(duì)審查中也面對新政的嚴(yán)格審核，因其2014-2016年連續(xù)三年的無形資產(chǎn)加商譽(yù)占凈資產(chǎn)比重分別為25.78%，33.71%和48.43%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過新規(guī)里對無形資產(chǎn)上限標(biāo)準(zhǔn)20%。作為曾在美國紐約證券交易所上市10年后回國的優(yōu)秀企業(yè)，也面臨這一困境，于2018年2月主動向證監(jiān)會提出終止中小版塊IPO排隊(duì)。股權(quán)融資受阻，醫(yī)療中小企業(yè)上市融資難度加劇。2、借貸籌資使短期財(cái)務(wù)成本增加企業(yè)的資本來源有三個方面，一是自有資金，二是股權(quán)籌資，三是借貸籌資。當(dāng)企業(yè)自有資金有限時，且上市融資受阻無法獲得股權(quán)融資的情況下，那么借貸成為企業(yè)的主要資金來源方式。借貸資本將產(chǎn)生利息支出，給企業(yè)帶來成本的增加，而股權(quán)融資市場受阻不僅僅是籌資不成功，更多的是使企業(yè)的聲譽(yù)受損、投資者信心下降，這些將進(jìn)一步使企業(yè)借貸金額減小和借貸利率提高，增大企業(yè)的資金壓力和財(cái)務(wù)成本。2006年深圳邁瑞在美國紐約上市后，2015年3月，在紐約證券交易所宣布私有化，并于2016年5月完成，2016年12月在美國正式退市。

（二）新市場及其需求使短期銷售成本增加1、新型銷售渠道和銷售網(wǎng)絡(luò)建設(shè)費(fèi)用增加我國醫(yī)療器械制造企業(yè)一般生產(chǎn)單類產(chǎn)品，多產(chǎn)品線的綜合型醫(yī)療器械生產(chǎn)企業(yè)較少。如雷杜生命科學(xué)股份有限公司從事體外診斷儀器及配套試劑研發(fā)與生產(chǎn)；深圳普門科技股份有限公司主要從事康復(fù)理療設(shè)備的研發(fā)與生產(chǎn)。企業(yè)生產(chǎn)的單類商品分高中低端不同技術(shù)參數(shù)，分別供應(yīng)給三級二級一級等醫(yī)療機(jī)構(gòu)，有著成熟完善的產(chǎn)品銷售渠道和銷售網(wǎng)絡(luò)。而醫(yī)療供給側(cè)改革下的分級診療制度，國家將從醫(yī)療體制供給方面調(diào)整現(xiàn)有的醫(yī)療機(jī)構(gòu)的職能格局，小病基層診療，大病到三級醫(yī)療機(jī)構(gòu)診治，康復(fù)回基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)。將原有的醫(yī)療機(jī)構(gòu)對醫(yī)療產(chǎn)品的需求進(jìn)行分流，體外診斷產(chǎn)品、康復(fù)理療產(chǎn)品基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)都會擴(kuò)大，手術(shù)類和高端類醫(yī)療器械產(chǎn)品在三級醫(yī)療機(jī)構(gòu)需求會擴(kuò)大。這種變化，企業(yè)會形成部分產(chǎn)品短期內(nèi)產(chǎn)銷率下降，庫存將增量，積壓的存貨將面臨“去庫存”。以產(chǎn)品結(jié)構(gòu)多樣化的深圳邁瑞為例，在分級診療體制下也未能避免產(chǎn)銷率的變化。2、“去庫存”增加銷售成本企業(yè)產(chǎn)銷率下降，存貨周轉(zhuǎn)率下降，企業(yè)的庫存將會增量，庫存占用資金增加，面臨“去庫存”。企業(yè)去庫存需要活躍市場需求和消化過剩產(chǎn)能。企業(yè)活躍銷售需要資金，籌措資金增加借貸成本，采取銷售方式、擴(kuò)大銷售渠道以及銷售激勵政策等都將比原來銷售模式下增加銷售費(fèi)用，企業(yè)的銷售成本增加，企業(yè)的盈利水平將降低。中國醫(yī)療行業(yè)龍頭企業(yè)深圳邁瑞也面臨去庫存壓力。在產(chǎn)能銷售數(shù)據(jù)表中可以了解到，邁瑞的生命信息與支持類產(chǎn)品，無論監(jiān)護(hù)儀、除顫儀，還是麻醉機(jī)，連續(xù)三年都是產(chǎn)大于銷，三年累積的庫存不是一個小數(shù)據(jù)，面對分級診療的器械產(chǎn)品市場需求變化，其監(jiān)護(hù)儀等產(chǎn)品的低端類型號的消化壓力增大，其銷售成本短期內(nèi)將增大，企業(yè)的獲利能力也將受到影響。

（三）醫(yī)療醫(yī)藥“兩票制”供應(yīng)鏈?zhǔn)蛊髽I(yè)短期內(nèi)增大資金需求在醫(yī)療行業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革中，兩票制是醫(yī)療醫(yī)藥行業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革的一個方向。目的是國家通過政策引導(dǎo)供給流通秩序、縮減流通環(huán)節(jié)、降低虛高價格、凈化流通環(huán)境、打擊“過票洗錢”、強(qiáng)化對醫(yī)療醫(yī)藥市場的監(jiān)督管理。2018年4月國家衛(wèi)計(jì)委印發(fā)文件宣告全國藥品兩票制開始，醫(yī)療器械產(chǎn)品將面臨兩票制，預(yù)期政策最初會從高值醫(yī)用耗材開始，隨后為體外診斷耗材，以及低值耗材，再推廣到器械設(shè)備。對從事體外診斷產(chǎn)品和低值耗材類生產(chǎn)企業(yè)來說，最先面對兩票制新型銷售供應(yīng)鏈的建立，將使企業(yè)在生產(chǎn)供應(yīng)過程中產(chǎn)量和流通占用更多資金，資金占用成本上升。兩票制流通模式為生產(chǎn)企業(yè)→醫(yī)器配送商→醫(yī)院→患者的新型的供應(yīng)鏈，對醫(yī)用耗材生產(chǎn)企業(yè)將面臨建立采用兩票制的供應(yīng)鏈渠道。原來醫(yī)用耗材專用生產(chǎn)企業(yè)投資和規(guī)模相對其他醫(yī)器制造業(yè)來說，規(guī)模要小，投資也較少，集中配送模式下對產(chǎn)品的屯積會增加，企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模將面臨擴(kuò)大，新銷售渠道建設(shè)都將增加資金需求。

三、金融支持的對策研究

我國目前醫(yī)療事業(yè)處于大力發(fā)展階段，醫(yī)療供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革不是基于需求飽和，而是需求的不平衡不充分的矛盾，分級診療等醫(yī)療改革應(yīng)運(yùn)而生。當(dāng)醫(yī)療機(jī)構(gòu)發(fā)生改革的時候，既是醫(yī)療機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品供應(yīng)商，也是資本市場企業(yè)的改革，作為深圳邁瑞醫(yī)療電子股份有限公司這樣的醫(yī)療生產(chǎn)龍頭企業(yè)，針對以上分析的存在的問題，提出以下建議。

（一）加速股權(quán)融資，逐步降低資產(chǎn)負(fù)債率逐步降低資產(chǎn)負(fù)債率的資金籌集方式最直接的是加速股權(quán)融資。深圳邁瑞作為中國醫(yī)療器械制造企業(yè)，在運(yùn)營方面有卓越的表現(xiàn)，以及國際化的運(yùn)作，其企業(yè)的價值和投資價值在醫(yī)療界以及廣大股民中都是被認(rèn)可的。其2017年5月在中小板提交的IPO申請，因其在新政下具有極大的被否風(fēng)險(xiǎn)，最后主動終止了IPO申請，股權(quán)融資暫緩。企業(yè)新的IPO申請可以從兩個方面解決，一是改為創(chuàng)業(yè)版IPO申請，其上市規(guī)模要比中小板低，邁瑞已經(jīng)具備這個條件；另一方面是將邁瑞集團(tuán)下的部分子公司上市。其無形資產(chǎn)加商譽(yù)占凈資產(chǎn)比重高的主要原因，是邁瑞在這幾年的戰(zhàn)略投資中，收購資產(chǎn)過程中所形成的，將這部分產(chǎn)業(yè)從原預(yù)備上市的資產(chǎn)中分離，公司不以集團(tuán)名義上市，分離的未上市的子公司吸收其他投資者和投資項(xiàng)目。曾經(jīng)廣東新太集團(tuán)選擇上市的企業(yè)是其子公司新太科技，其他子公司如新太信息就未加入到上市企業(yè)中，而是吸收美國無線通用公司股份投資。國家對金融供給側(cè)改革的目的是滿足金融市場的需求，即是企業(yè)的需求，也是證券市場的需求，更是投資者的需求。IPO新規(guī)不是阻止資本走進(jìn)金融市場，而是讓優(yōu)良資產(chǎn)進(jìn)入，向投資者提供更優(yōu)良資產(chǎn)，活躍我國金融證券市場。企業(yè)完成股權(quán)融資，企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率將降低，企業(yè)資本運(yùn)營成本也會減少，將提高企業(yè)的盈利能力。

（二）快速建立分級診療體制下醫(yī)療產(chǎn)品配送模式“去庫存”醫(yī)療生產(chǎn)企業(yè)研發(fā)的產(chǎn)品在原有的醫(yī)療體制下，同類產(chǎn)品基本有高中低端之分，企業(yè)應(yīng)根據(jù)分級診療的需求側(cè)結(jié)構(gòu)，快速重新建立產(chǎn)品配送模式。首先在分級診療改革的前期加大銷售力度，采取相應(yīng)的營銷優(yōu)惠措施提高銷售量降低庫存；其次，根據(jù)醫(yī)療機(jī)構(gòu)的需求，改進(jìn)原有生產(chǎn)線，生產(chǎn)出與醫(yī)療機(jī)構(gòu)個性化需求對接的產(chǎn)品，市場需要什么產(chǎn)品，企業(yè)就生產(chǎn)什么樣產(chǎn)品，從品種到量在源頭上做到去庫存。整體而言，根據(jù)我國醫(yī)療機(jī)構(gòu)的級別，以及分級診療制度的要求，調(diào)整產(chǎn)品線的投資比例與方向，針對我國在高端醫(yī)療產(chǎn)品依賴進(jìn)口的現(xiàn)象，加大新產(chǎn)品新技術(shù)的研發(fā)，有比例的提高高端醫(yī)療設(shè)備在三級醫(yī)療機(jī)構(gòu)的供給，向基層鄉(xiāng)鎮(zhèn)醫(yī)療機(jī)構(gòu)提供其需求的產(chǎn)品，滿足分級診療體制中醫(yī)療機(jī)構(gòu)的市場需求，同時提高企業(yè)的營業(yè)收入水平。

（三）建立適用兩票制的供應(yīng)鏈流通配送企業(yè)授信融資邁瑞醫(yī)療原有的營銷模式是根據(jù)不同產(chǎn)品線有產(chǎn)品省級總代，也有部分產(chǎn)品分終端用戶，還有重點(diǎn)VIP客戶管理方式。在兩票制的供應(yīng)鏈模型下，加快建立從生產(chǎn)企業(yè)→醫(yī)器配送商→醫(yī)院→患者的新型的供應(yīng)鏈的步伐，根據(jù)原有的銷售渠道和網(wǎng)絡(luò)，采用優(yōu)勝劣汰機(jī)制淘汰原中小商，選擇大型綜合實(shí)力強(qiáng)的企業(yè)，或者原優(yōu)秀的中小企業(yè)聯(lián)合組成新集團(tuán)配送企業(yè)，成為地方供應(yīng)配送企業(yè)。通過兩種渠道緩解企業(yè)資金的需求和籌資，首先是耗用品類型產(chǎn)品現(xiàn)款交易或付半款信用賒銷，醫(yī)院對耗用品一般是定期結(jié)算，配送商資金也相對比較穩(wěn)定，醫(yī)療器械制造企業(yè)能緩解資金壓力。其次是對中大型醫(yī)療器械產(chǎn)品采用的賒銷，向銀行申請占用配送企業(yè)授信額度的方式，為醫(yī)療器械制造企業(yè)的應(yīng)收賬款提供融資，融資到期后，以醫(yī)療器械配送企業(yè)的回款作為銀行還款。不論是醫(yī)療器械和中小制造企業(yè)，還是醫(yī)療器械龍頭企業(yè)深圳邁瑞，在兩票制下將增加資金需求，通過成熟的供應(yīng)鏈模式，采用將資金需求轉(zhuǎn)移配送企業(yè)或占用配送企業(yè)授信融資，都將緩解企業(yè)需求和提供資金，讓企業(yè)從生產(chǎn)到流通環(huán)節(jié)的醫(yī)療器械供應(yīng)鏈正常運(yùn)轉(zhuǎn)。

四、結(jié)語

綜上所述，醫(yī)療行業(yè)的供給側(cè)改革在持續(xù)進(jìn)行中，作為醫(yī)療器械制造業(yè)面臨的改革壓力還是很大的，醫(yī)療器械研發(fā)生產(chǎn)作為高科技制造業(yè)應(yīng)該從加速股權(quán)融資，逐步降低資產(chǎn)負(fù)債率；快速建立分級診療體制下醫(yī)療產(chǎn)品配送模式“去庫存”；建立適用兩票制的供應(yīng)鏈流通配送企業(yè)授信融資等方面去解決供給側(cè)改革中的金融問題。供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的最終目的是滿足消費(fèi)，我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長的瓶頸是供給側(cè)與需求側(cè)之間的不平衡。我國的醫(yī)療行業(yè)尚在大力發(fā)展階段，醫(yī)療供給側(cè)改革下的分級診療及兩票制改革步伐在探索中前進(jìn)，醫(yī)療醫(yī)藥屬于后置許可經(jīng)營行業(yè)，國家行政制度干預(yù)指導(dǎo)市場，醫(yī)療器械制造業(yè)要進(jìn)一步研究市場及政策的可變因素，應(yīng)對市場需求變化，跟隨改革的方向，我國醫(yī)療器械制造業(yè)的發(fā)展將走向更廣的空間。

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作者：王芳