期權在企業投資管理中的運用范文

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【摘要】

隨著我國金融市場的發展和完善，期權逐漸成為企業投資獲利和規避風險的工具。加強對期權在企業投資管理中運用的研究，將對公司的投資行為有著重大影響。本文主要以期權為研究對象，分析期權在企業投資管理中的具體運用，以此為基礎分析期權對企業投資管理的影響，從而提高企業戰略管理的有效性，降低投資決策的風險性。

【關鍵詞】

期權，項目投資，證券投資

一、期權在企業投資管理中的運用

1．期權的運用概述期權是在未來某一個特定期間內或特定日期以預先規定的價格買入或賣出一定數量的某種特定商品的權利，實質上期權是一種投資者對特定商品是否交易進行選擇的權利。目前，期權在金融、證券、投資、融資、財務等各領域都實現了廣泛的應用。隨著經濟的發展，企業在進行投資時必然會傾向于尋找效益高風險低的項目。然而，由于未來經濟市場發展的不穩定性，尤其是金融市場，為企業的投資增加了一定的投資風險。因此，將期權思想融入到企業的投資管理，必然能為企業帶來一定的影響。

2．期權在項目投資管理中的運用企業的項目投資，可以通過期權進行投資管理。企業在進行項目投資時的投資機會，也就是獲得了的買進權利;企業看好這項投資，認為將來可以從中獲利，就會執行期權對項目進行投資。該項期權的權利金也就是企業對該項目所投入的初始投資。因此，投資項目的價值由靜態凈現值和期權價值兩部份組成。在項目的投資建設過程中，企業仍然享有是否需要進行下一步投資的決定權。如果市場狀況良好，超出預期，致使投資項目獲得了較大成功，企業就會執行期權，進一步追加投資，擴大該項目的規模;如果市場狀況較差導致投資項目失敗，企業會放棄期權不追加投資，損失就是期權費用，即項目的初始投資?？梢姡捌谕顿Y的成敗與否，將成為企業是否會進行后續投資的參考依據。(1)采用凈現值法進行投資決策。在企業長期投資決策中，若企業采用凈現值法，企業以凈現值的正負或大小為依據對項目進行判斷和決策，但是這是一種缺乏靈活性的投資管理行為，這可能致使企業失去獲得較大效益的投資機會。在此過程中，企業管理者對于是否接受該項投資項目或方案是被動的，僅以凈現值的最終結果為依據，并非主動尋求機會，這不僅會降低投資決策的有效性，也可能使公司喪失許多寶貴投資機會。這種方法下的管理行為是僵化的，它只是對企業是否立即進行投資作出決策而沒有考慮管理是否會對企業創造價值以及創造價值的多少，同時，對于企業項目的評估和考慮是獨立的，沒有考慮項目之間的聯系以及項目的長期性和多階段性。(2)采用期權方法進行投資決策。在企業長期投資決策中，若企業采用期權方法，把長期投資項目的各個階段各個子決策結合起來進行整體的考慮分析，從而進行分期投資或是分階段投資，項目一旦出現不利情況，投資者具有是否進行繼續投資的選擇權，這將增加決策的準確性，提高投資的效率性。因為在現實的項目投資中，投資具有可推遲性，收益具有推遲性。例如，對于某些具有可推遲性特點的項目，假設該項目當前存在著一系列的市場風險，項目的發展狀況可能不容樂觀，但并不影響投資項目未來的發展空間和獲益能力，此時企業要以長遠的眼光看待并分析該項目的發展狀況，不要因為目前的客觀風險急于放棄投資，而是利用其項目特點推遲投資從而取得更大的收益。在這個過程中，推遲投資是必要的，目的是為了尋找更適宜的的投資時機。當然，企業想要取得項目投資的收益，也需要投入必要的人力、物力、財力、技術等作為期權的費用。此時投資企業具有投資的權利而不是義務，當項目發展良好且市場環境有利時，企業可以繼續執行期權。當市場環境不利或項目發展不好時，企業可以放棄期權不做進一步投資，損失的只是初始投資費用。現實中，對于那些需要進行分階段投資的項目，這類投資項目的決策可以看作是一種階段式的期權，每一階段完成后，企業都可以根據項目發展狀況，確定是否行使期權。

3．期權在證券投資管理中的運用期權作為一種被廣泛應用的金融工具，對企業進行證券投資具有重要作用，主要體現在可以有效回避投資風險。證券投資總是充滿風險，無論是市場風險還是可分散風險。如果我們能夠將多項證券投資按照一定的比例進行重新配置或形成有效的組合，就能適當分散或減少單個資產的特有風險，但與此同時，這樣做僅能獲得證券投資的市場平均報酬。如果把期權方法運用在證券的投資管理中，情況將會有很大不同。利用期權對股票進行套期保值，可以有效規避不利風險，還能保障有利“風險”不受其影響，在大大降低風險的同時也能保證不改變原股票收益。投資者在進行投資時，可按照各類證券的風險程度不同進行分類，根據各類證券所占的比例將所有的資源進行重新分配。在一定風險下，通過將期權融入到證券投資組合中，并進行不斷的變換，將會獲得更高的收益;在一定收益下，運用期權也將使該證券投資的風險更低。但是運用期權是有成本的，比如期權費和交易費等，所以為了保證證券投資的收益，需要對成本進行控制，使證券的投資收益大于期權費用。

二、期權對企業投資管理的影響

1．期權對戰略管理的影響金融市場的發展對企業的投資行為有著重大的影響。期權作為金融工具創新的產物，必然會對企業的投資行為產生深遠影響，有助于企業進行投資的戰略管理，提高企業投資決策的效率性，降低或避免投資風險，使得投資決策更加合理準確，避免管理者主觀上存在的失誤，從而獲得更大的投資效益。期權所具有的等待價值和戰略性價值反映在投資決策中，能為企業的戰略管理帶來長遠的效益，具有靈活性的價值，也具有戰略性的價值。現實中的大型項目通常需要多階段的投資才能完成，屬于戰略性組合投資，如果企業只是簡單孤立的評價項目的前期投資是不合理的，但如果能以長遠發展的眼光對項目進行整體的分析，也許就能為企業帶來長遠的效益，這樣的投資是具有戰略意義的，也是必要的。利用期權方法對企業的投資戰略管理具有重大意義，這要求企業從長遠的整體的角度分析投資項目未來的發展空間和獲益能力，不斷改善企業的投資戰略，對環境的變化做出適時的應對策略和調整方案，以實現最佳的投資效益。

2．期權對規避風險的影響期權具有規避風險的功能。在金融市場進行投資，想要獲得更高的回報，不然要承擔更大的風險。尤其是當面臨市場風險時，如果不利用恰當的投資工具以降低風險，投資者可能會面臨不可估量的損失。期權作為一種投資工具和風險對沖工具，一旦被應用到市場風險中，不僅能分散部分風險，更能從中取得利益。運用期權對沖風險，馬鞍式投資法是不錯的選擇，它是一種對沖風險的投資方法。這種投資方法的通常是要求投資者在同一時間內，同時買入買方和賣方兩種期權，使得投資者同時擁有買入和賣出的權利。當然要保證兩種期權的權利金相差不大，否則，就不能形成風險對沖盤，也就不能達到風險對沖的目的。期權可以有效規避投資風險的最大優勢在于其具有彈性非常大的靈活度。當各種市場環境出現變化時，投資企業可以靈活地應對，適時的調整，變更投資方案以吻合新變化的要求。當不利條件出現而且投資項目經營不佳，企業可以采取適當縮減投資或推遲投資的措施，通過減小投資規模以期降低風險，等待有利時機的出現;當有利狀態出現、投資項目的產出超出預先的估計，企業可以擴大投資規模，以便能取得更大的效益;如果投資項目本身具有適應各種狀態并可轉換的功能，當出現新的環境和需求時，可以將原本的投資項目轉換為新的投資項目，這就是企業可以隨客觀環境的變化適時調整投資決策的一種權利。所以，期權可以通過靈活性決策改變投資項目的價值從而規避投資風險，最終獲取最大收益。

3．期權對財務效益的影響風險與收益是共存的，期權則是通過可預見的有限風險來挑戰無限的收益。在期權投資的過程中，期權投資者對于自己的投資成本是可預見的，投資者進行期權投資所承擔的風險只是所付出的權利金，但投資收益則取決于投資資產的價格波動。也就是說，期權投資者在投資過程中承擔有限的風險，但可能因此收獲無限的利益。因此，從財務效益的角度來講，期權投資是以有限的風險獲取無限的利益，符合企業的利益最大化的目標。

【參考文獻】

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作者：羅玉翔 單位： 長安大學經濟與管理學院