公債風(fēng)險(xiǎn)公債危機(jī)范文

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一、公債風(fēng)險(xiǎn)與公債危機(jī)的關(guān)系

公債風(fēng)險(xiǎn)是指政府在運(yùn)用公債組織收入和安排支出過(guò)程中，由于財(cái)政制度和財(cái)政手段的缺陷以及多種不確定的經(jīng)濟(jì)因素所造成損失和困難的可能性。當(dāng)出現(xiàn)公債無(wú)法償還的情況,這就是所謂公債危機(jī)。

只要發(fā)行公債，就會(huì)有公債風(fēng)險(xiǎn)；任何公債都有風(fēng)險(xiǎn)，只是風(fēng)險(xiǎn)的大小不同而矣。公債風(fēng)險(xiǎn)是潛在的公債危機(jī)，公債危機(jī)是現(xiàn)實(shí)的公債風(fēng)險(xiǎn)。公債風(fēng)險(xiǎn)不一定就必須成為公債危機(jī)，前者只是后者的潛在可能性，只要處理得當(dāng)，公債風(fēng)險(xiǎn)就不會(huì)釀成公債危機(jī)。

二、公債風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化為公債危機(jī)的成因及對(duì)策

1982年8月，墨西哥因無(wú)力償還到期外債本息而誘發(fā)了一場(chǎng)席卷整個(gè)拉丁美洲的嚴(yán)重的債務(wù)危機(jī)。1999年1月，巴西發(fā)生了貨幣危機(jī)。兩國(guó)的危機(jī)最主要的原因是經(jīng)常項(xiàng)目赤字和高額公共財(cái)政赤字并存。

產(chǎn)生公債最根本的原因是出現(xiàn)了居高不下的財(cái)政赤字，財(cái)政赤字居高不下導(dǎo)致償還能力低下以至不能還本付息從而出現(xiàn)公債危機(jī)。許多人把財(cái)政赤字作為公債危機(jī)的罪魁禍?zhǔn)祝绹?guó)的財(cái)政赤字一直呈上升趨勢(shì)，確沒(méi)有發(fā)生公債危機(jī)。為什么？

美國(guó)人認(rèn)為：孤立地看待預(yù)算赤字的影響是一種誤導(dǎo)，應(yīng)該把政府的預(yù)算赤字或盈余和其他政策放在一起來(lái)考慮。預(yù)算赤字的批評(píng)者有進(jìn)斷言，政府債務(wù)不能永遠(yuǎn)持續(xù)下去，但實(shí)際上可以永遠(yuǎn)持續(xù)下去。正如銀行官員評(píng)價(jià)一個(gè)貸款申請(qǐng)人時(shí)可以比較這個(gè)人的債務(wù)與收入一樣，我們也應(yīng)該評(píng)價(jià)相對(duì)于國(guó)民收入規(guī)模的政府債務(wù)負(fù)擔(dān)。人口增長(zhǎng)和技術(shù)進(jìn)步使美國(guó)經(jīng)濟(jì)的總收入一直在增長(zhǎng)。因此，美國(guó)支付政府債務(wù)利息的能力也一直在增長(zhǎng)。只要政府債務(wù)的增長(zhǎng)慢于國(guó)民收入，就沒(méi)有什么能阻止政府債務(wù)一直增長(zhǎng)。美國(guó)經(jīng)濟(jì)的實(shí)際產(chǎn)量平均每年增長(zhǎng)3％左右。如果通貨膨脹率是每年2％，那么，名義收入每年增長(zhǎng)5％。因此，政府債務(wù)可以每年增長(zhǎng)5％，而不會(huì)提高債務(wù)與收入的比率。2001年，聯(lián)邦政府債務(wù)是35000億美元，這個(gè)數(shù)字的5％是1750億美元。只要聯(lián)邦預(yù)算赤字小于1750億美元，這種政策就可以維持下去，美國(guó)的公債風(fēng)險(xiǎn)就始終處于引發(fā)公債危機(jī)的爆發(fā)線以下。這說(shuō)明，只要公債保持合理的規(guī)模，赤字保持適當(dāng)?shù)谋壤珎拓?cái)政赤字在使一國(guó)國(guó)力持續(xù)增長(zhǎng)的同時(shí)也能處于引發(fā)公債危機(jī)的爆發(fā)線下。

所以我們必須把公債規(guī)模放在一國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大環(huán)境中去研究，把握好公債規(guī)模與宏觀經(jīng)濟(jì)政策、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率和宏觀發(fā)展水平、金融市場(chǎng)化程度、政府管理債務(wù)水平之間的關(guān)系。

避免公債風(fēng)險(xiǎn)的最根本的手段就是奉行財(cái)政健全主義；強(qiáng)調(diào)財(cái)政健全，防止財(cái)政突破最大承受能力，才能避免引發(fā)財(cái)政危機(jī)。可以說(shuō)，財(cái)政健全主義是公債制度的指導(dǎo)性原則和終極判斷標(biāo)準(zhǔn)，一切公債制度的安排都應(yīng)當(dāng)以此為準(zhǔn)繩來(lái)衡量是否適當(dāng)。

三、中國(guó)的國(guó)債風(fēng)險(xiǎn)分析

在我國(guó)，由于中央政府禁止地方政府發(fā)行債務(wù)，所以我國(guó)目前所有的公債都是國(guó)債。國(guó)債的以下幾個(gè)積極作用可以說(shuō)大家是達(dá)成共識(shí)的：發(fā)行國(guó)債是政府?dāng)U大總需求的有效手段；為政府投資性支出籌集資金；彌補(bǔ)經(jīng)常性收支差額；在金融市場(chǎng)中的舉足輕重的作用。

長(zhǎng)期以來(lái)，為避免因政府舉債給國(guó)民經(jīng)濟(jì)造成不利影響，確保中國(guó)國(guó)債安全運(yùn)行，中國(guó)政府一直高度重視對(duì)國(guó)債風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效監(jiān)控，并責(zé)成中國(guó)財(cái)政部具體負(fù)責(zé)日常管理工作。中國(guó)財(cái)政部結(jié)合本國(guó)國(guó)情，對(duì)中國(guó)財(cái)政赤字率和政府債務(wù)相對(duì)規(guī)模的安全警戒線進(jìn)行了測(cè)算，結(jié)果表明，中國(guó)的最大財(cái)政赤字率應(yīng)小于4.04％，最大安全債務(wù)相對(duì)規(guī)模在50.50％以內(nèi)較為合適。

截至2004年底，國(guó)債余額為29631億元，其中內(nèi)債28803億元，外債828億元。國(guó)債余額占GDP的比重為21.6%，中國(guó)的財(cái)政赤字率為2.34％，年末的國(guó)債相對(duì)規(guī)模為18.39％，低于國(guó)際公認(rèn)的60%的警戒線，也低于美國(guó)約70%的國(guó)債負(fù)擔(dān)率。因此，中國(guó)財(cái)政部認(rèn)為，中國(guó)政府債務(wù)的規(guī)模風(fēng)險(xiǎn)是較低的。中國(guó)目前的國(guó)債償還風(fēng)險(xiǎn)是較低的，在可控范圍之內(nèi)，現(xiàn)行的國(guó)債償還政策具有可持續(xù)性。

現(xiàn)階段，相對(duì)于直接顯性債務(wù)，中國(guó)政府還面對(duì)著大量的或有隱性債務(wù)需要有效管理。或有隱性債務(wù)是一種由過(guò)去交易或事項(xiàng)形成的潛在義務(wù),它相當(dāng)大程度上是以政府道德為基礎(chǔ)產(chǎn)生的。這些債務(wù)主要表現(xiàn)在地方政府債務(wù)、國(guó)有企業(yè)財(cái)政債務(wù)、社會(huì)保障基金缺口等方面。

（一）地方政府債務(wù)

地方政府或有債務(wù)的產(chǎn)生是經(jīng)濟(jì)生活中各種矛盾的綜合反映,是國(guó)民經(jīng)濟(jì)深層次矛盾長(zhǎng)期積累的結(jié)果。除地方政府作為債務(wù)人或擔(dān)保人承借的外國(guó)政府貸款、國(guó)際金融組織貸款、中外合資融資租賃公司貸款外，地方政府債務(wù)還包括自行向銀行、單位和個(gè)人的直接借款、國(guó)債轉(zhuǎn)貸資金、解決地方金融風(fēng)險(xiǎn)的專(zhuān)項(xiàng)借款、農(nóng)業(yè)綜合開(kāi)發(fā)借款等。地方政府或有債務(wù)給地方財(cái)政帶來(lái)的負(fù)擔(dān),可能是地方財(cái)政在未來(lái)幾年所面臨的主要風(fēng)險(xiǎn),是影響地方財(cái)政可持續(xù)性發(fā)展的重要因素。到目前為止，中國(guó)地方政府債務(wù)仍然處于可控的范圍以內(nèi)，而且隨著地方經(jīng)濟(jì)的加速發(fā)展，地方政府債務(wù)將得到有效緩解。

（二）國(guó)有企業(yè)財(cái)政債務(wù)

長(zhǎng)期以來(lái)，由于各種原因致使國(guó)有金融企業(yè)普遍存在資本金缺口較大，不良資產(chǎn)比例偏高等諸多財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。同時(shí)國(guó)有非金融企業(yè)也存在一定量的財(cái)政債務(wù)。客觀地講，如果國(guó)有企業(yè)財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)不采取有效措施加以緩解，集聚到一定程度會(huì)顯性化為中國(guó)政府的債務(wù)，形成政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)有企業(yè)缺乏活力,投資失控和低效導(dǎo)致了財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)乘數(shù)效應(yīng)。主要表現(xiàn)為：一是國(guó)有企業(yè)的虧損,使財(cái)源日益枯萎,削弱了財(cái)政收入的增長(zhǎng)后勁，使國(guó)家財(cái)政承受的虧損補(bǔ)貼進(jìn)一步擴(kuò)大了財(cái)政支出負(fù)擔(dān)。二是國(guó)有企業(yè)改制過(guò)程中監(jiān)督管理不力造成了國(guó)有資產(chǎn)的巨額損失。國(guó)有企業(yè)改革引發(fā)的諸如失業(yè)等一系列社會(huì)問(wèn)題實(shí)際上也由財(cái)政承擔(dān),造成了沉重的支出壓力。

（三）社會(huì)保障基金缺口

社會(huì)保障基金是指按照社會(huì)保障制度，由單位和個(gè)人共同繳費(fèi)形成的各項(xiàng)社會(huì)保障基金。由于歷史原因，目前中國(guó)的社會(huì)保障基金缺口較大，如果因基金收支制度上的某些不合理安排或突發(fā)事件，出現(xiàn)社會(huì)保障基金收不抵支時(shí)，為保證社會(huì)穩(wěn)定，政府必須履行其社會(huì)管理職能，國(guó)家財(cái)政需要對(duì)基金的缺口給予必要補(bǔ)助，由此會(huì)轉(zhuǎn)變成中國(guó)政府的直接顯性債務(wù)。

從理論和實(shí)際需要的角度考慮，評(píng)價(jià)國(guó)債風(fēng)險(xiǎn)需要考察或有及隱性債務(wù)情況，這樣才能全面深刻地剖析國(guó)債風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)。

四、中國(guó)的國(guó)債風(fēng)險(xiǎn)化解

（一）建立或有債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和監(jiān)控體系

要規(guī)范政府行為，明確界定政府職能，建立或有債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和監(jiān)控體系，切實(shí)防止新的隱性債務(wù)和或有債務(wù)的發(fā)生。實(shí)行積極的財(cái)政政策必須注意綜合債務(wù)水平的變化，以控制公開(kāi)發(fā)行的國(guó)債為中心，同時(shí)密切監(jiān)控政策顯性債務(wù)與隱性債務(wù)、直接債務(wù)與或有債務(wù)的相互影響，確保積極財(cái)政政策的力度與經(jīng)濟(jì)綜合債務(wù)水平的承受能力相適應(yīng)。要盡快統(tǒng)一國(guó)家預(yù)算，建立完整的預(yù)算體系，管好用好國(guó)債資金，加快建立規(guī)范的社會(huì)保障體系。

（二）積極化解政府或有隱性債務(wù)

對(duì)于國(guó)有銀行的不良資產(chǎn)，首先要整頓和建立社會(huì)信用體系，同時(shí)銀行信貸部門(mén)要嚴(yán)格把關(guān)，深入調(diào)查，以免產(chǎn)生新的呆壞賬。其次，治理和整頓現(xiàn)有的銀行機(jī)構(gòu)，解決現(xiàn)有的銀行分支機(jī)構(gòu)過(guò)多、效益差、監(jiān)管難的弊癥。再次，轉(zhuǎn)換商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)機(jī)制，大力開(kāi)展理財(cái)、咨詢、代支付、擔(dān)保等中間業(yè)務(wù)，提高銀行的盈利能力。最后，要加強(qiáng)銀行內(nèi)部管理，提高防范金融風(fēng)險(xiǎn)的能力。

對(duì)于養(yǎng)老保險(xiǎn)欠賬，應(yīng)通過(guò)多渠道融資的方式來(lái)緩解現(xiàn)有的財(cái)政壓力。比如讓大批國(guó)企上市、國(guó)有股減持、發(fā)行專(zhuān)項(xiàng)債券等等。另外中小企業(yè)拍賣(mài)、租賃的所得收入，國(guó)有土地及房產(chǎn)的出售、租賃所得收入，新增稅收和擴(kuò)大社會(huì)保障費(fèi)的征繳覆蓋面及征繳力度的收入（可以考慮加征社會(huì)福利稅），增發(fā)貨幣收入等等都可以為減少養(yǎng)老保險(xiǎn)欠賬提供一定的資金來(lái)源。

關(guān)于地方政府的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，解決之道在于允許地方政府發(fā)債，只有開(kāi)通規(guī)范、合法的舉債渠道，才有可能堵住各種隱形、違規(guī)的借債融資渠道。因此，首先要從法律上容許地方政府在具備一定條件的情況下以規(guī)范的形式發(fā)債借貸，同時(shí)，組織大規(guī)模債務(wù)登記調(diào)查，編制地方資產(chǎn)負(fù)債表，并區(qū)別不同類(lèi)型債務(wù)，有針對(duì)性地研究應(yīng)對(duì)之策。其次要細(xì)化地方政府事權(quán)，進(jìn)一步明晰各級(jí)政府事權(quán)界限，加快地方政府職權(quán)轉(zhuǎn)換，減輕地方政府的債務(wù)負(fù)擔(dān)。最后要建立信息披露制度，增加地方財(cái)政與債務(wù)的透明度，建立統(tǒng)一監(jiān)控體制，分級(jí)管理各級(jí)地方政府債務(wù)。

就中國(guó)現(xiàn)階段的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和財(cái)政收支狀況而言，中國(guó)國(guó)債目前仍處于安全范圍之內(nèi)，并具有一定的增發(fā)空間。但是，這并不意味中國(guó)國(guó)債風(fēng)險(xiǎn)已完全消除。因此，中國(guó)國(guó)債管理者的國(guó)債風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)是不能松懈的，必須采用一切必要手段，在合理控制直接顯性債務(wù)規(guī)模的同時(shí)，盡全力消除或延遲非直接顯性債務(wù)轉(zhuǎn)化為直接顯性債務(wù)，防范政府或有隱性債務(wù)的大量集中顯性化，為中國(guó)經(jīng)濟(jì)又好又快的持續(xù)、協(xié)調(diào)發(fā)展保駕護(hù)航。