失靈問題的創(chuàng)業(yè)投資論文范文

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一、創(chuàng)業(yè)投資“市場失靈”問題

創(chuàng)業(yè)投資市場是指創(chuàng)業(yè)投資所投資的市場，一般來說創(chuàng)業(yè)投資所投資的對象主要應(yīng)投向具有高成長性的創(chuàng)業(yè)型科技企業(yè)，但從數(shù)據(jù)來看，并不是這樣。目前我國已經(jīng)有了約2000多億元的風(fēng)險資本，大約是1000家創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)，2011年我國年末創(chuàng)業(yè)投資余額為1018多億，對高新企業(yè)的投資余額為131億[1]。占比12.8%。另按科技部的研究，已經(jīng)投資的項目在國家科技部科技計劃項目上的不到20%，已經(jīng)投資的資本量投資在科技企業(yè)上也不到20%，即可以將其總結(jié)為創(chuàng)業(yè)投資的“二八現(xiàn)象”。首先，創(chuàng)業(yè)投資項目與國家科技計劃項目只有20%的重合度，80%的國家科技計劃項目不被創(chuàng)業(yè)投資認(rèn)同。截止2011年整個創(chuàng)投行業(yè)歷年累計投資的項目大約是9216個[1]。在這9000多個項目中不到20%的項目和國家科技計劃是相關(guān)的，而且是和一些小的科技計劃的相關(guān)性更大一些，跟大的科技計劃相關(guān)性又很小。其次，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)增加值只有20%與自主創(chuàng)新成果相關(guān)，80%與國際產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新成果相關(guān)。2012年全國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值10萬多億元，占國內(nèi)生產(chǎn)總值的19.2%。但是這些業(yè)績中只有20%的產(chǎn)值與我國的自主創(chuàng)新成果（其中，又有80%左右的自主創(chuàng)新成果不在國家科技計劃項目范圍內(nèi)）有關(guān)系，80%的是國際的創(chuàng)新成果，或者由在中國的跨國公司創(chuàng)造的。那么“市場失靈”的原因是什么呢？我們知道由于創(chuàng)業(yè)過程中的高風(fēng)險，特別是早期階段存在“死亡之谷”的高風(fēng)險，市場中的投資者依靠其自律往往是不會介入的，導(dǎo)致大量科技成果難以轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟(jì)價值。不論是國有的，還是私有的、或是外資的，絕大多數(shù)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)是以創(chuàng)業(yè)后期階段項目為主要投資對象。由于政府引導(dǎo)的創(chuàng)業(yè)投資與收益機制理論的缺乏，我國雖然各地紛紛啟動政府的引導(dǎo)基金，但是由于引導(dǎo)基金在“市場經(jīng)濟(jì)理論”的誤用下，以及在政府現(xiàn)行管理模式的“系統(tǒng)失靈”的環(huán)境下，政府引導(dǎo)基金也都紛紛趨于創(chuàng)業(yè)后期階段的投資，從而導(dǎo)致“市場失靈”。解決“市場失靈”問題關(guān)鍵是從理論上解決好政府在創(chuàng)業(yè)投資過程中的定位與角色問題，實務(wù)上實施好政府引導(dǎo)基金的引導(dǎo)機制與權(quán)益機制的方案。從國際經(jīng)驗分析，凡是創(chuàng)業(yè)投資發(fā)達(dá)和成效好的國家及地區(qū)，都是在政府的引導(dǎo)下，來解決科技企業(yè)創(chuàng)業(yè)過程中“死亡之谷”高風(fēng)險的“市場失靈”機制，從而促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和創(chuàng)造新經(jīng)濟(jì)。

二、創(chuàng)業(yè)投資管理體系和機制的“系統(tǒng)失靈”問題

創(chuàng)業(yè)投資的發(fā)展離不開創(chuàng)業(yè)投資管理體系和機制的建設(shè)，多年來我國在建立創(chuàng)業(yè)投資管理體系方面做了努力，但仍存在“系統(tǒng)失靈”。主要表現(xiàn)在國家層面還沒有建立起能促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資的管理體系及良好機制，特別是政府基本是以管理實業(yè)的模式來規(guī)范創(chuàng)業(yè)投資業(yè)的運行機制，對于創(chuàng)業(yè)投資業(yè)發(fā)展往往形成了滯后甚至障礙的作用，造成了我國創(chuàng)業(yè)投資業(yè)發(fā)展八大困境。其分別為：政府如何引導(dǎo)創(chuàng)業(yè)投資的困境；國有創(chuàng)業(yè)投資走向的困境；商業(yè)銀行如何參與的困境；保險資金如何參與的困境；私人富裕資本如何參與的困境；外資進(jìn)入如何參與科技創(chuàng)新投資的困境；創(chuàng)業(yè)投資從業(yè)者激勵機制的困境；多層次資本市場對于科技創(chuàng)新及投資拉動的困境等。我國創(chuàng)業(yè)投資的管理在國家層面有多個部門都在積極推動，但是因受到多個部門權(quán)力或利益管理的分割，造成了部門之間摩擦，反而帶來并形成了對于創(chuàng)業(yè)投資業(yè)發(fā)展不利的影響。在省級層面同樣存在這樣的問題，主管部門各省也不一致，有的在發(fā)改委，有的在經(jīng)貿(mào)委。特別是對于國有的創(chuàng)業(yè)投資公司是由國資委來管理，而國資部門又以實業(yè)企業(yè)管理模式來監(jiān)管創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)的業(yè)績，使得創(chuàng)業(yè)投資資本金融經(jīng)濟(jì)價值難以發(fā)揮，迫使其走后期階段投資模式。我國的創(chuàng)業(yè)投資業(yè)發(fā)展時間短，政府應(yīng)當(dāng)在財政政策上給以積極引導(dǎo)，在貨幣政策上給與多加傾斜，在產(chǎn)業(yè)政策上應(yīng)當(dāng)作為一個國家戰(zhàn)略競爭力的產(chǎn)業(yè)給以戰(zhàn)略規(guī)劃和定位，在多層次資本市場建設(shè)上，要首先考慮創(chuàng)業(yè)投資對于交易流實現(xiàn)的需要。

三、創(chuàng)業(yè)投資的“制度失靈”問題

創(chuàng)業(yè)投資業(yè)的發(fā)展離不開相關(guān)的制度建設(shè)，包括創(chuàng)業(yè)投資的組織形式、募資制度、投資制度、投資后管理制度、投資退出制度、稅收制度等以及相關(guān)法律法規(guī)。應(yīng)該說我國在創(chuàng)業(yè)投資制度建設(shè)上已初步建立和完善，尤其是新的《公司法》的修改，解決了在創(chuàng)業(yè)投資中的企業(yè)組織和注冊資本等問題，但因創(chuàng)業(yè)投資所涉及的制度多，目前仍然存在“制度失靈”現(xiàn)象。主要表現(xiàn)為我國現(xiàn)有的《證券法》、《合伙企業(yè)法》以及各項稅收條例等法規(guī)對于創(chuàng)業(yè)投資業(yè)發(fā)展仍存在一定的障礙性作用。特別是《證券法》的規(guī)定，僅僅是對標(biāo)準(zhǔn)化的證券進(jìn)行交易做了規(guī)范，而對于創(chuàng)業(yè)投資的多階段性、金融工具的多元性的交易該如何進(jìn)行，并沒有給出規(guī)范。冠冕堂皇的理由就是要“規(guī)范創(chuàng)業(yè)投資的股權(quán)轉(zhuǎn)讓”，實際上是將創(chuàng)業(yè)投資的交易機制簡單化了。還有我們的稅收政策在某種意義上僅僅適應(yīng)實業(yè)企業(yè)的稅收需要，而對于資本利得的稅收問題沒有給出具體規(guī)定。顯然，在創(chuàng)業(yè)投資業(yè)發(fā)展起步時期，如何給以稅收的優(yōu)惠，促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資業(yè)的發(fā)展，是一項新的命題。為此，我國的法律體系，還僅僅是適應(yīng)工業(yè)經(jīng)濟(jì)需要的法律體系，還不能夠適應(yīng)知識經(jīng)濟(jì)需要。為此，研究和設(shè)計適應(yīng)知識經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要法律體系，已經(jīng)是當(dāng)務(wù)之急。

四、創(chuàng)業(yè)投資的“人才失靈”問題

創(chuàng)業(yè)投資的發(fā)展離不開人才，鑒于創(chuàng)業(yè)投資業(yè)的從業(yè)人員的高素質(zhì)要求，我國在創(chuàng)業(yè)投資人才方面極為緊缺，從而導(dǎo)致我國的創(chuàng)業(yè)投資業(yè)發(fā)展緩慢，產(chǎn)生了“人才失靈”問題。成熟的創(chuàng)業(yè)投資者（家）需要“十年磨一劍”的經(jīng)歷，無論是理論上還是實踐上，都能夠證明：一個合格的創(chuàng)業(yè)投資者需要學(xué)會考察項目、管理項目、適時撤出投資資本以及如何投資決策等能力，而每個能力均需要需要二到三年左右的時間，這就是國內(nèi)外創(chuàng)業(yè)投資家所說的“十年磨一劍”的結(jié)論。當(dāng)前我國能正真稱得上是創(chuàng)業(yè)投資者的是少之又少，能堅持下來的也不多，大多都是標(biāo)榜自己是創(chuàng)業(yè)投資家，這種人才標(biāo)榜模式，顯示了我國創(chuàng)業(yè)投資業(yè)過程中的“人才失靈”。為了滿足創(chuàng)業(yè)投資業(yè)發(fā)展的需要，為了克服創(chuàng)業(yè)投資業(yè)發(fā)展過程中“人才失靈”問題，首先需要政府出面創(chuàng)辦真正的創(chuàng)業(yè)投資科學(xué)理論與實務(wù)的培訓(xùn)，這樣的培訓(xùn)當(dāng)分三個層次：第一個層次是普及性的，即需要向更多的政府官員、創(chuàng)業(yè)者、投資者、銀行人員、投資銀行專家、還有在校的大學(xué)生和研究生們，進(jìn)行廣泛的創(chuàng)業(yè)投資知識的培訓(xùn)，使得創(chuàng)業(yè)投資知識得到社會廣泛認(rèn)可；第二個層次專門針對創(chuàng)業(yè)投資從業(yè)人員的職業(yè)性培訓(xùn)，即對現(xiàn)有創(chuàng)業(yè)投資從業(yè)者、即將愿意從事創(chuàng)業(yè)投資從業(yè)者、大量資金擁有者等進(jìn)行創(chuàng)業(yè)投資運作機制、操作流程、金融經(jīng)濟(jì)規(guī)律等方面的系統(tǒng)培訓(xùn)。使得創(chuàng)業(yè)投資從業(yè)人員正確地把握創(chuàng)業(yè)投資規(guī)律，從而能夠理性的從業(yè)；第三個層次是國際化創(chuàng)業(yè)投資人才的培訓(xùn)，即與世界上發(fā)達(dá)和先進(jìn)的創(chuàng)業(yè)投資國家及地區(qū)的創(chuàng)業(yè)投資培訓(xùn)機構(gòu)聯(lián)合，進(jìn)行跨國化的創(chuàng)業(yè)投資培訓(xùn)，為我國培養(yǎng)能夠進(jìn)行創(chuàng)業(yè)投資國際化操作的創(chuàng)業(yè)投資人才。當(dāng)然僅僅是培訓(xùn)還不夠，還需要不斷的實踐，才能正真造就一大批創(chuàng)業(yè)投資家。上述我們通過對我國創(chuàng)業(yè)投資業(yè)發(fā)展過程中的“理論失靈”“、市場失靈”“、系統(tǒng)失靈”“、制度失靈”“、人才失靈”的分析和思考，可以引起同行的反思，尤其是政府中相關(guān)創(chuàng)業(yè)投資管理體系中的官員的思考，從而，促進(jìn)從理論、人才和法規(guī)管理上更深層次的分析和解決創(chuàng)業(yè)投資的發(fā)展問題，促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展，尤其是中小科技企業(yè)的發(fā)展，實現(xiàn)我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，使我國經(jīng)濟(jì)走上可持續(xù)發(fā)展道路。

作者：潘長風(fēng)單位：閩江學(xué)院公共經(jīng)濟(jì)學(xué)與金融學(xué)系