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財務(wù)經(jīng)濟監(jiān)測與預警是從宏觀的角度，以指數(shù)的形式，對財務(wù)經(jīng)濟運行過程進行監(jiān)測，對監(jiān)測結(jié)果進行識別，判定監(jiān)測到的財務(wù)經(jīng)濟過程特征屬于何種景氣狀態(tài)以及預示著何種景氣狀態(tài)，并預報財務(wù)經(jīng)濟運行過程將要走向的景氣狀態(tài)。財務(wù)經(jīng)濟監(jiān)測與預警在我國還是一個空白，亟待我們認真地加以研究。本文所要討論的財務(wù)經(jīng)濟監(jiān)測和預警系統(tǒng)，試圖將微觀財務(wù)比率分析擴展到宏觀經(jīng)濟領(lǐng)域，通過建立我國財務(wù)經(jīng)濟指數(shù)，來綜合反映國民經(jīng)濟整體和各行業(yè)的財務(wù)經(jīng)濟狀況，有效監(jiān)測財務(wù)經(jīng)濟的運行態(tài)勢，科學進行財務(wù)經(jīng)濟預警。

一、財務(wù)經(jīng)濟監(jiān)控與預警：一般原理分析

財務(wù)經(jīng)濟監(jiān)控與預警的一般原理主要包括以下四個方面：

（一）財務(wù)經(jīng)濟指標的選擇

財務(wù)經(jīng)濟指標的選擇就是從復雜的財務(wù)經(jīng)濟過程中，選擇能夠反映財務(wù)經(jīng)濟運行中主要方面的運行特征和各個方面關(guān)系特征的財務(wù)經(jīng)濟指標，這些指標主要由現(xiàn)行會計系統(tǒng)提供。財務(wù)經(jīng)濟景氣狀態(tài)在性質(zhì)上的差異會表現(xiàn)為數(shù)量上的差異。不同景氣狀態(tài)下單一變量和綜合數(shù)量指標的取值和走勢均有所不同，因此，不同景氣狀態(tài)下指標之間的數(shù)量關(guān)系特征和變動傾向也有所不同。財務(wù)經(jīng)濟過程種類繁多，關(guān)系復雜，不可能—一進行觀察，而且—一觀察結(jié)果也不會有助于人們對總體運行特征進行把握。所以，監(jiān)測系統(tǒng)中只包括反映財務(wù)經(jīng)濟運行特征的指標。

（二）財務(wù)經(jīng)濟變量的預處理

各個特征變量的具體觀察值有其產(chǎn)生的客觀條件，也存在著觀察誤差的可能性。財務(wù)經(jīng)濟監(jiān)測所依據(jù)的是財務(wù)經(jīng)濟變量循環(huán)波動相互之間關(guān)系的穩(wěn)定性，財務(wù)經(jīng)濟過程受季節(jié)性變動的影響也不利于反映變量之間的穩(wěn)定關(guān)系。所以，有必要運用數(shù)量分析方法如多元統(tǒng)計分析方法，對依據(jù)邏輯關(guān)系選擇的指標進行篩選，經(jīng)過篩選后的財務(wù)經(jīng)濟變量作為特征變量。對特征變量的預處理通常包括兩個方面：對極端值的剔除和修正；時間序列的季節(jié)調(diào)整。

（三）景氣狀態(tài)數(shù)量特征的確定

根據(jù)歷史經(jīng)驗劃分各個時期所屬的景氣狀態(tài)，確定不同景氣狀態(tài)的數(shù)量特征。景氣狀態(tài)的劃分是數(shù)量分析和經(jīng)驗分析相結(jié)合的產(chǎn)物。根據(jù)特征變量的歷史數(shù)據(jù)進行聚類分析，把景氣狀態(tài)相同的時期合并為同類，這樣處理就是把各個歷史時期分為若干個不相同的類別，然后計算每一類各特征變量的取值范圍和集中趨勢、離散程度，從中找出各類之間差異顯著的數(shù)量特征，以此作為確定具體時期景氣狀態(tài)歸屬的依據(jù)。

（四）財務(wù)經(jīng)濟景氣狀態(tài)的評估

利用建立的預測模型對財務(wù)經(jīng)濟運行狀態(tài)進行估計，并結(jié)合狀態(tài)變量的數(shù)值，對其所屬的景氣狀態(tài)進行評估。

二、基本構(gòu)思：對幾個問題的討論

如前所說，宏觀財務(wù)經(jīng)濟監(jiān)測和預警系統(tǒng)是以指數(shù)的形式，從宏觀的角度，綜合反映財務(wù)經(jīng)濟狀況的經(jīng)濟監(jiān)測和預警系統(tǒng)，它是整個經(jīng)濟監(jiān)控預警系統(tǒng)的一個組成部分。作為財務(wù)經(jīng)濟的一種晴雨表，其主要功能一是監(jiān)測，二是預警。所謂監(jiān)測是指通過反映財務(wù)經(jīng)濟運行特征的指標對財務(wù)經(jīng)濟運行過程進行觀察，對觀察結(jié)果進行識別，判定觀察到的財務(wù)經(jīng)濟過程特征屬于何種景氣狀態(tài)以及預示著何種景氣狀態(tài)；所謂預警是指預報財務(wù)經(jīng)濟運行過程將要走向的景氣狀態(tài)。在這里，我們主要討論財務(wù)經(jīng)濟監(jiān)測與預警的幾個主要問題。

（一）財務(wù)比率的設(shè)計和選擇

財務(wù)比率的設(shè)計和選擇是建立財務(wù)經(jīng)濟監(jiān)測和預警系統(tǒng)的重要前提。預警離不開監(jiān)測，監(jiān)測離不開財務(wù)比率。財務(wù)比率的經(jīng)濟內(nèi)容就是財務(wù)經(jīng)濟過程的數(shù)量特征和財務(wù)經(jīng)濟過程之間的數(shù)量關(guān)系特征。因此，建立財務(wù)經(jīng)濟監(jiān)測和預警系統(tǒng)，必須首先在分析系統(tǒng)的環(huán)境、目標、結(jié)構(gòu)。功能及其與整個經(jīng)濟監(jiān)測和預警系統(tǒng)之間的關(guān)系的基礎(chǔ)上，通過嚴格的理論和實證分析，科學設(shè)計、合理地選擇宏觀財務(wù)比率。

財務(wù)經(jīng)濟指標的選擇應(yīng)遵循靈敏性、超前性和穩(wěn)定性原則。靈敏性是指被選擇的財務(wù)經(jīng)濟指標要能夠比較靈敏地反映財務(wù)經(jīng)濟運行的主要方面；超前性是指被選擇的財務(wù)經(jīng)濟指標應(yīng)當有一定的先進性；穩(wěn)定性是指對被選擇的財務(wù)經(jīng)濟指標的變化幅度進行不同狀態(tài)劃分后，劃分的標準能夠保持相對穩(wěn)定。應(yīng)特別注意的是，計人財務(wù)經(jīng)濟指數(shù)的宏觀財務(wù)比率不在于數(shù)量的多寡，關(guān)鍵是要具有相關(guān)性和可靠性。所謂相關(guān)性，是指宏觀財務(wù)比率與財務(wù)經(jīng)濟現(xiàn)實之間內(nèi)在相關(guān)的一種特性，這種內(nèi)在的相關(guān)性是確保財務(wù)經(jīng)濟監(jiān)測和預警系統(tǒng)具有科學性的先決條件；所謂可靠性，是指宏觀財務(wù)比率本身應(yīng)當是如實的、不偏不倚的、可以驗證的，這種自身的可靠性是確保財務(wù)經(jīng)濟監(jiān)測和預警系統(tǒng)具有實際應(yīng)用價值的重要基礎(chǔ)。

為了保證宏觀財務(wù)比率具有科學性和實際應(yīng)用價值，構(gòu)成財務(wù)經(jīng)濟指數(shù)的主體財務(wù)比率，應(yīng)包括有關(guān)財務(wù)經(jīng)濟的償債能力、盈利能力、營運能力和社會貢獻能力四個方面，以便于從不同的角度、不同的側(cè)面綜合反映財務(wù)經(jīng)濟狀況。具體地說，評價債權(quán)人所關(guān)注的資產(chǎn)負債水平和償債能力，應(yīng)選擇流動比率、資產(chǎn)負債率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率；評價投資者所關(guān)注的盈利能力和資產(chǎn)保值增值能力，應(yīng)選擇銷售利潤率、總資產(chǎn)報酬率、資本收益率和資產(chǎn)保值增值率；評價國家和社會所關(guān)注的社會貢獻能力，應(yīng)選擇社會貢獻率和社會積累率。

（二）財務(wù)經(jīng)濟指數(shù)的制作

為了分別反映國民經(jīng)濟整體和各行業(yè)的財務(wù)經(jīng)濟狀況，財務(wù)經(jīng)濟指數(shù)應(yīng)包括宏觀綜合財務(wù)經(jīng)濟指數(shù)和宏觀分類財務(wù)經(jīng)濟指數(shù)兩大類。

宏觀分類財務(wù)經(jīng)濟指數(shù)的制作。應(yīng)當分制造、商品流通、金融、房地產(chǎn)等行業(yè)選擇具有代表性的公司作為“樣本”，采用適當?shù)臋?quán)數(shù)，將各個“樣本”的財務(wù)比率相加，得到行業(yè)平均財務(wù)比率，再選定一個行業(yè)平均財務(wù)比率的基期數(shù)，將以后各期的行業(yè)平均財務(wù)比率與基期數(shù)相比，計算出百分數(shù)，便可得到以后各期按行業(yè)的宏觀分類財務(wù)經(jīng)濟指數(shù)，據(jù)以反映各行業(yè)的財務(wù)經(jīng)濟狀況。建立宏觀分類財務(wù)經(jīng)濟指數(shù)的方法有加權(quán)平均法、幾何平均法等等。分類財務(wù)經(jīng)濟指數(shù)除采用基期數(shù)表現(xiàn)形式外，還可采用當期數(shù)表現(xiàn)形式。

宏觀綜合財務(wù)經(jīng)濟指數(shù)的制作。綜合財務(wù)經(jīng)濟指數(shù)的建立有兩種可供選擇的方式：一種是在分類財務(wù)經(jīng)濟指數(shù)的基礎(chǔ)上，通過選擇合理的權(quán)數(shù)，將宏觀分類財務(wù)經(jīng)濟指數(shù)相加，從而得到綜合財務(wù)經(jīng)濟指數(shù)，據(jù)以反映國民經(jīng)濟整體的財務(wù)經(jīng)濟狀況。另一種是在國民經(jīng)濟整體中選擇具有代表性的公司作為樣本，直接建立宏觀綜合財務(wù)經(jīng)濟指數(shù)。

財務(wù)經(jīng)濟指數(shù)的制作有三個問題值得進一步研究：

1、樣本的確定。國民經(jīng)濟中的企業(yè)千姿百態(tài)，紛繁復雜，決定了財務(wù)經(jīng)濟指數(shù)的制作需要從為數(shù)眾多的企業(yè)中選取具有代表性的企業(yè)作為樣本，通過這些企業(yè)的財務(wù)經(jīng)濟狀況來反映國民經(jīng)濟整體的財務(wù)經(jīng)濟狀況。因此，樣本的選取就顯得十分重要。

2、權(quán)數(shù)的選擇。無論是建立分類財務(wù)經(jīng)濟指數(shù)還是綜合財務(wù)經(jīng)濟指數(shù)，都存在著一個權(quán)數(shù)選擇的問題；權(quán)數(shù)的選擇會直接影響到指數(shù)的科學性。可供選擇的權(quán)數(shù)有財務(wù)比率的重要性程度（計分確定）、被選取樣本的資產(chǎn)規(guī)模等等。

3、綜合評價。計人財務(wù)經(jīng)濟指數(shù)的財務(wù)比率往往具有不同的量度，這就使財務(wù)經(jīng)濟指數(shù)的宏觀綜合評價變得比較復雜，不過，這一計量問題在計量經(jīng)濟學界已經(jīng)得到比較圓滿的解決。從我們要建立的這一系統(tǒng)考慮，似乎最佳的選擇是，用多目標規(guī)劃的原理進行綜合評價。其思路是：把各種不同量度的宏觀財務(wù)比率通過一定的函數(shù)關(guān)系轉(zhuǎn)化為同度量指標，然后再將這些同度量的指標加權(quán)平均，得出一個綜合指數(shù)，并用這個綜合指數(shù)去評價綜合經(jīng)濟效益和財務(wù)能力。這種方法的基本原理來源于“系統(tǒng)工程”和“多目標規(guī)劃”。

現(xiàn)實地看，財務(wù)經(jīng)濟監(jiān)測和預警系統(tǒng)的建立應(yīng)有計劃地逐步進行，首先可考慮建立上市公司財務(wù)經(jīng)濟指數(shù)，這是由于上市公司的財務(wù)資料相對比較規(guī)范、完整，且容易取得。由于上市公司數(shù)量較多，可以先建立“100家上市公司財務(wù)經(jīng)濟指數(shù)”（簡稱“財務(wù)100指數(shù)”），據(jù)以反映上市公司整體的財務(wù)經(jīng)濟運行態(tài)勢。當條件成熟時，再建立以國有經(jīng)濟為主體的完整的財務(wù)經(jīng)濟監(jiān)測和預警系統(tǒng)。

（三）系統(tǒng)的運行和調(diào)控

1、財務(wù)經(jīng)濟指數(shù)的主體和時間。分類財務(wù)經(jīng)濟指數(shù)應(yīng)由國家統(tǒng)計局、財政部會同有關(guān)部門共同，綜合財務(wù)經(jīng)濟指數(shù)應(yīng)由國家統(tǒng)計局和財政部共同，上市公司財務(wù)經(jīng)濟指數(shù)應(yīng)由國家統(tǒng)計局、財政部會同中國證監(jiān)會共同。的時間應(yīng)當按月至少按季定時進行。

2、財務(wù)經(jīng)濟指數(shù)的運行軌跡和合理界限。財務(wù)經(jīng)濟指數(shù)在長期的運行中客觀上會形成一個合理的數(shù)量界限，這一界限是判斷財務(wù)經(jīng)濟狀況的重要依據(jù)，指數(shù)的運行軌跡一旦偏離這一界限，就發(fā)出了財務(wù)經(jīng)濟的預警信號。

3、財務(wù)經(jīng)濟指數(shù)的失真、誤判及其修正。財務(wù)經(jīng)濟指數(shù)可能由于某些突發(fā)事件或由于“權(quán)數(shù)墊高指數(shù)”的現(xiàn)象而出現(xiàn)失真或者誤判，這需要對指數(shù)進行必要的修正，以便使指數(shù)能夠如實地反映財務(wù)經(jīng)濟狀況。

三、系統(tǒng)有效性的假設(shè)與檢驗途徑

財務(wù)經(jīng)濟變量之間的內(nèi)在聯(lián)系，決定了選擇適當?shù)呢攧?wù)經(jīng)濟指數(shù)來反映財務(wù)經(jīng)濟運行動態(tài)的可能性，因此，建立我國財務(wù)經(jīng)濟監(jiān)測和預警系統(tǒng)有其理論上的合理性和技術(shù)上的有效性。

（一）財務(wù)經(jīng)濟指數(shù)能夠提供更多的有用信息

與一般統(tǒng)計信息系統(tǒng)相比，這一特性是十分明顯的。用統(tǒng)計信息系統(tǒng)的信息建立的模型來解釋宏觀經(jīng)濟狀態(tài)或行為時，存在著一定的“殘差”（Residualerrors），當引入財務(wù)經(jīng)濟指數(shù)后，更易于消除隨機波動因素，對這一部分殘差具有一定的解釋力。因為制作財務(wù)經(jīng)濟指數(shù)的先行宏觀財務(wù)比率是在對財務(wù)會計信息進行再加工的基礎(chǔ)上建立的，信息的再加工過程實際上是消除隨機波動因素干擾的過程，從而有利于提高財務(wù)經(jīng)濟指數(shù)的精確性，增強財務(wù)經(jīng)濟指數(shù)的解釋能力。

（二）財務(wù)經(jīng)濟指數(shù)不會出現(xiàn)高頻波動

財務(wù)經(jīng)濟指數(shù)的方差發(fā)生在可以接受的范圍內(nèi)，一般不會出現(xiàn)高頻波動的現(xiàn)象。當我們?nèi)∪舾蛇B續(xù)季度或月度的財務(wù)數(shù)據(jù)，計算出財務(wù)經(jīng)濟指數(shù)，進行時間序列分析，可以對這一假設(shè)作出經(jīng)驗檢驗。

（三）財務(wù)比率的宏觀“加總”具有經(jīng)濟意義

這是由于我們可以提供前面已經(jīng)提到的概念上的理論基礎(chǔ)，即用多目標規(guī)劃的原理，把各種不同量度的財務(wù)比率通過一定的函數(shù)關(guān)系轉(zhuǎn)化為同度量指標，然后再將這些同度量的指標加權(quán)平均，得出一個綜合指數(shù)，并用這個綜合指數(shù)去評價綜合經(jīng)濟效益和財務(wù)能力。而且，在合理選擇宏觀財務(wù)比率的條件下，我們還可以證明財務(wù)經(jīng)濟指數(shù)與其說明的財務(wù)經(jīng)濟現(xiàn)象之間具有重要的相關(guān)性。

財務(wù)經(jīng)濟指數(shù)的效力可能在于解釋長期趨勢，因為它不像價格指數(shù)那樣具有短期的敏感性。

四、對現(xiàn)存理念的挑戰(zhàn)

財務(wù)經(jīng)濟監(jiān)測和預警系統(tǒng)賴以建立的信息基礎(chǔ)主要是財務(wù)信息，財務(wù)信息的質(zhì)量直接影響系統(tǒng)功能的發(fā)揮。為此，有必要對現(xiàn)存財務(wù)理念和會計理念進行更新。

（一）對現(xiàn)存財務(wù)理念的挑戰(zhàn)

人們一般把財務(wù)看成是一個純粹的微觀范疇，這是一種誤解。由于這種誤解，現(xiàn)有財務(wù)理論研究注重研究微觀財務(wù)問題，忽視宏觀財務(wù)問題。事實上，財務(wù)是具有層次性的，微觀財務(wù)和宏觀財務(wù)就是財務(wù)的層次性在范圍上的一種體現(xiàn)。雖然我們對宏觀財務(wù)存在著不同的理解——有的將其理解為國家對財務(wù)的宏觀調(diào)控與管理，有的將其理解為宏觀財務(wù)主體的財務(wù)問題，但無論如何，宏觀財務(wù)作為一種經(jīng)濟現(xiàn)象是客觀存在著的。因此，從建立財務(wù)經(jīng)濟監(jiān)測和預警系統(tǒng)出發(fā)，也是從財務(wù)發(fā)展的戰(zhàn)略高度出發(fā)，有必要重新審視財務(wù)的范圍問題，確立“財務(wù)不僅具有微觀屬性，而且具有宏觀屬性”的觀點。確立這樣的觀點，就是要求我們既要研究微觀財務(wù)問題又要研究宏觀財務(wù)問題，這對于拓展財務(wù)學的研究領(lǐng)域，促進財務(wù)理論和實務(wù)的發(fā)展是極其重要的。財務(wù)經(jīng)濟監(jiān)測和預警系統(tǒng)就是宏觀財務(wù)研究領(lǐng)域中的一個問題，是微觀財務(wù)向宏觀領(lǐng)域擴展的一種具體表現(xiàn)。

（二）對現(xiàn)存會計理念的桃戰(zhàn)

宏觀財務(wù)指數(shù)是在微觀財務(wù)經(jīng)濟分析的基礎(chǔ)上制作的，而微觀財務(wù)經(jīng)濟分析基本上屬于會計信息分析利用的范疇，因此，宏觀財務(wù)指數(shù)的建立必然對“重信息生成，輕信息利用”的現(xiàn)存會計理念提出挑戰(zhàn)。長期以來，我們將會計系統(tǒng)狹義地理解為會計信息的生成系統(tǒng)，把本來屬于會計系統(tǒng)重要組成部分的會計信息利用系統(tǒng)排斥在外，其結(jié)果，會計理論研究注重研究會計信息的生成系統(tǒng)，忽視會計信息利用系統(tǒng)的研究；會計實務(wù)注重單純地提供會計信息，忽視會計信息的再加工及其分析利用。事實上，會計信息利用系統(tǒng)是會計信息生成系統(tǒng)的邏輯擴展，會計信息生成系統(tǒng)生成信息的局限性客觀上要求對會計信息進行再加工和分析利用，以便進一步增強會計信息的有用性。因此，從會計發(fā)展的戰(zhàn)略高度看，有必要重新審視會計系統(tǒng)的本質(zhì)，確立“會計系統(tǒng)是會計信息生成系統(tǒng)和會計信息利用系統(tǒng)有機統(tǒng)一”的觀點。確立這樣的觀點，就是要求我們在會計理論研究中應(yīng)當加強會計信息分析利用的理論研究，包括會計信息分析利用的視角選擇，會計信息再加工的主體、目的、對象、原則和方法，以及會計信息再加工及其分析利用的行為規(guī)范；在會計實務(wù)中，努力造就會計信息分析利用的合理機制，進一步增強會計信息的有用性，從而保障財務(wù)經(jīng)濟監(jiān)測和預警系統(tǒng)所需要的信息供給。