房地產價格波動對宏觀經濟波動的影響范文

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摘要:

隨著我國經濟的快速發展和城市化進程的加快，近年來，我國房地產市場得到了快速發展，房地產價格實現了快速增長，房產經濟在我國國民經濟中占據著越來越重要的地位，這對我國經濟造成了一定的影響。因此，如何保持房屋價格波動與宏觀經濟協調發展，成為了當前我國亟待解決的問題。本文利用RBC分析了房地產價格波動對宏觀經濟波動的作用機制，得出了房地產價格波動對宏觀經濟的實際影響。

關鍵詞:

房地產;價格波動;宏觀經濟波動;微觀作用機制;RBC

一、房地產價格波動的設定與分析

筆者利用RBC模型(真實經濟周期模型)分析了房地產價格波動對宏觀經濟波動的作用機制，并根據國內生產總值與房地產價格的相互關系建立相關模型，從微觀經濟基礎的角度探討了房地產價格波動對經濟增長的影響。其中RBC模型是以古典經濟增長模型為基礎，結合外生隨機沖擊，以此為基礎對其對宏觀經濟產生的影響進行了探討。

(一)國民經濟產出在真實經濟周期模型中(RBC模型)，房地產價格與宏觀經濟產出可用生產函數表示。Yt=Kat(AtLt)βXεt(1)其中，影響國民經濟的因素為技術(A)、資本(K)、勞動(L)、房地產市場價格(X)，為保證方程有解，及滿足平衡增長路徑條件，則α+β+γ=1。

(二)家庭行為假設家庭存活期的期限為兩期，其初期財富為W0。在初期進行消費與投資，其消費比例是θ，則儲蓄率為s=1－θ。假設家庭將(1－θ)W0的財富全用于房地產購買。則期末家庭可投資收益為(1－θ)W0Rt。期末資本存量為:K1=K0+(1－θ)Y0－δK0(2)折舊率為δ=1，則K1=(1－θ)Y0－sY0，即期初儲蓄率與期初產出決定期末資本存量。

(三)家庭優化因為家庭的期末消費與房地產投資收益有關，因此，家庭在t期的效用既取決于消費Ct，還取決于房產投資收益Rt，即有:Ut=Ut(ct，Rt)。設家庭效用函數為滿足相對風險系數的CRRA函數，則有Ut=c1－γt1－γ+bR1－γt1－γ(3)所以當γ→1時，Ut=lnct+blnRt。當t期房價上漲時，Rt＞1，投資收益增加，則消費者收入增加，lnRt＞0，則消費總效用大于消費效用;相反，則投資收益減少，消費者收入負增長，消費總效用小于消費效用。由于家庭存活期為兩期，經一系列數學計算得:1θ=ρ1γμ1－γγ+1(4)其中價格期望收益率μ，主觀時間偏好率ρ，相對風險厭惡系數γ。由此可知，當μ上升時，消費者持觀望態度，消費比θ與ρ成反比例增長，反之消費比θ則上升。同理可知房地產μ與消費比例亦呈負相關，當μ上升時，則θ下降，其表現的意義即房價上漲對消費者的約束效應顯著大于財富效應。對上式變形，可得:1θ=(ρμ)1γμ－1+1(5)由式可知，當ρμ＞1時，即房價期望收益大于1時，γ越大，則消費越多，θ就越大。反之，θ就越小。當ρμ=1時，即房產價格保持不變時，消費者不受γ的影響。當ρμ＜1時，房產價格在期末下降，則消費者不會投資房產，θ=0。所以，當μ＞1時，消費者的預期房產收益為正，即投資房產實現盈利。

二、房地產價格波動與宏觀經濟的互動機制

(一)數據說明與變量選取根據理論模型，本文選取了2004年到2014年全國商品房價格的定基指數的季度數據fdct，用來表示房產價格的變化情況。選取對應時間段的GDP數據gdpt表示宏觀經濟變化。為了增加參數估計的有效性，筆者將季度數據轉換成月度數據。

(二)房產價格波動的模型分析筆者采用GARCH模型，對房產價格的波動情況進行分析，具體過程如下。

1、ARCHLM檢驗首先筆者對房產價格波動的ARCH效應(自回歸條件異方差性)進行檢驗，再估計房產價格波動GARCH模型。設序列{lnfdct}為因變量，{lnfdct}的滯后兩期序列作為自變量，設置擬合參數為最優質，則結果為:lnfdct=0．065+1．7886lnfdct－1－0．8025lnfdct－2+εt(6)代入數據可以得出，現期房產價格對后期房產價格的影響隨時間逐漸減小，且成正負交替性。對上式進行ARCHLM檢驗，發現{lnfdct}存在ARCH效應。

2、房產價格波動的GARCH模型在GRACH(1，1)模型中，商品房銷售價格指數方程的最優擬合均值方程為:lnfdc=1．8055lnfdct－1－0．8054lnfdct－2+^εt(7)方差方程為:^σ2t=7．34×10－7+0．3863^ε2t－1+0．5588^σ2t－1(8)調整R2=0．9948，對數似然值為571．98，AIC=－8．86，SC=－8．747。由此可知，(8)式的似然值較(6)式有所增加，同時AIC與SC值均減小，說明該模型與房產價格的波動擬合較好。

(三)房產價格波動作用機制分析

1、ADF檢驗由以上理論分析可知，即宏觀經濟波動依賴于當期房產價格波動與滯后一期宏觀經濟波動和滯后兩期房產價格波動。現將國內生產總值取對數一階差分序列得{dlngdpt}，用來表示宏觀經濟波動。將商品房銷售價格指數取對數得{lnfdct}，用來表示房產價格變化，建立數學模型。若數據平穩，則直接使用最小二乘法進行處理，若數據非平穩，則檢驗各變量間是否存在協整關系。

2、協整檢驗協整檢驗主要用來分析變量之間是否存在長期均衡關系。本文建立的系統只包含兩個時間序列，因此采用E－G兩步法檢驗宏觀經濟波動與房地產價格波動的關系即可。由最小二乘法對二者處理，得回歸方程為:dlngdpt=－0．1709+0．0389×lnfdc+μt(9)對回歸殘差序列μt進行單位根檢驗，得到序列{dlngdpt}和{lnfdct}的協整關系。

三、結束語

房地產價格上升在短期內確實對宏觀經濟起增長起到了刺激作用，但就長遠來看，其模式不利于經濟的健康穩定發展，實現經濟多遠化、可持續發展才是解決經濟問題的根本之道。在當前我國房地長經濟持續升溫的現狀下，政府部門應出臺相關的措施，實現房地長經濟與宏觀經濟的協調健康發展。

參考文獻:

［1］楊俊杰．房地產價格波動對宏觀經濟波動的微觀作用機制探究［J］．經濟研究，2012，S1:117－127．

［2］周佳．我國房地產價格波動形成機制及與宏觀經濟關聯研究［D］．哈爾濱工業大學，2015．

作者：陳宇秋 單位:廣西師范大學數統學院