主要投資決策方法的優(yōu)缺點(diǎn)范文
前言：我們精心挑選了數(shù)篇優(yōu)質(zhì)主要投資決策方法的優(yōu)缺點(diǎn)文章，供您閱讀參考。期待這些文章能為您帶來啟發(fā)，助您在寫作的道路上更上一層樓。
第1篇
一、引言
項(xiàng)目成本的全生命周期管理就是將全生命周期成本的思想引入到成本管理中，在保證工程質(zhì)量和工程進(jìn)度的前提下，實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目全生命周期總成本最小化和利益最大化。在項(xiàng)目全生命周期管理中，項(xiàng)目成本分析對項(xiàng)目的投資決策起著舉足輕重的作用，成本管理應(yīng)該貫穿于項(xiàng)目生命周期的各個階段，通過對成本的分析和控制，以實(shí)現(xiàn)整個生命周期總成本的最小化。
二、項(xiàng)目全生命周期成本定義
項(xiàng)目全生命周期包括建設(shè)前期、建設(shè)期和運(yùn)營維護(hù)期。建設(shè)前期主要是項(xiàng)目的決策和設(shè)計(jì)；建設(shè)期主要完成項(xiàng)目的整體建設(shè)；運(yùn)營維護(hù)期是對建設(shè)項(xiàng)目的運(yùn)營管理和維護(hù)維修。項(xiàng)目全生命周期成本就是這幾個階段的各項(xiàng)費(fèi)用之和。其中，建設(shè)前期的費(fèi)用主要包括項(xiàng)目決策費(fèi)用、項(xiàng)目設(shè)計(jì)費(fèi)用和其他費(fèi)用，例如資料收集整理費(fèi)用，可行性分析評估費(fèi)用和設(shè)計(jì)費(fèi)等；建設(shè)期費(fèi)用主要指項(xiàng)目的建造成本，包括項(xiàng)目從開工時起到最后竣工驗(yàn)收的整個過程中發(fā)生的所有費(fèi)用，例如人工、材料、安裝、租賃、監(jiān)理等費(fèi)用。運(yùn)營維護(hù)期費(fèi)用主要包括運(yùn)行成本、維修成本和處置成本等。
三、全生命周期各階段成本管理建議
（一）項(xiàng)目建設(shè)前期
項(xiàng)目建設(shè)前期主要完成項(xiàng)目決策和項(xiàng)目設(shè)計(jì)等工作。項(xiàng)目投資決策時要從項(xiàng)目全生命周期出發(fā)，不僅要考慮項(xiàng)目直接的建造成本還要考慮未來的運(yùn)營維護(hù)成本和社會成本等，因?yàn)檫@兩部分成本往往較大卻時常被忽略；大量收集與項(xiàng)目相關(guān)的有效且可靠的資料，編制項(xiàng)目建議書并進(jìn)行項(xiàng)目可行性分析論證，謹(jǐn)慎得出可行性分析報告；在項(xiàng)目可行的情況下編制項(xiàng)目投資成本預(yù)算表，指導(dǎo)設(shè)計(jì)和施工階段工作的實(shí)施。項(xiàng)目設(shè)計(jì)要從投資成本預(yù)算出發(fā)，綜合考慮材料、施工、環(huán)境、維護(hù)和運(yùn)營等成本，在保證項(xiàng)目質(zhì)量和進(jìn)度的前提下，對項(xiàng)目各階段進(jìn)行科學(xué)的安排和設(shè)計(jì)，通過對各階段成本的科學(xué)規(guī)劃，盡量降低全生命周期的總成本。
（二）項(xiàng)目建設(shè)期
項(xiàng)目建設(shè)期主要完成絕大部分項(xiàng)目的建設(shè)工作。在項(xiàng)目建設(shè)期，對項(xiàng)目成本的控制是關(guān)鍵，而這主要取決于對材料和人工的控制。在材料的選購上，要綜合考慮項(xiàng)目的計(jì)劃壽命和維護(hù)成本，選擇經(jīng)濟(jì)適用的材料，切勿為了降低成本而選擇質(zhì)量較差的材料或?yàn)榱吮ＷC質(zhì)量而盲目選擇最好的材料，反而增加運(yùn)營維護(hù)成本或造成材料的浪費(fèi)。在材料的使用上要提高材料使用效率，施工前對材料進(jìn)行檢驗(yàn)和測試，減少材料的重復(fù)購置和浪費(fèi)。人工控制方面，加強(qiáng)施工人員的管理和培訓(xùn)，減少無效的施工活動，引進(jìn)經(jīng)濟(jì)可行的施工設(shè)備，科學(xué)搭配人工和機(jī)械，提高施工效率。在施工過程中要定期對造價成本進(jìn)行監(jiān)控和比較，及時發(fā)現(xiàn)與目標(biāo)值的差異，編制資金使用計(jì)劃，嚴(yán)格進(jìn)度款的支付審批程序，保證項(xiàng)目質(zhì)量和進(jìn)度的前提下將建設(shè)階段的成本控制在合理的范圍內(nèi)，實(shí)現(xiàn)三者的協(xié)調(diào)統(tǒng)一。
（三）項(xiàng)目運(yùn)營維護(hù)期
項(xiàng)目運(yùn)營維護(hù)期主要完成前期已完成項(xiàng)目的運(yùn)營和維護(hù)工作以及部分子項(xiàng)目的建設(shè)。運(yùn)營和維護(hù)工作的好壞直接影響到項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)價值和使用壽命，進(jìn)而影響到項(xiàng)目全生命周期的成本。首先要有一套科學(xué)合理的運(yùn)營和維護(hù)計(jì)劃，要從項(xiàng)目全生命周期出發(fā)，建立長遠(yuǎn)和整體規(guī)劃，并定期對項(xiàng)目進(jìn)行檢查維護(hù)，提前發(fā)現(xiàn)隱患，減少隱患帶來的維護(hù)成本；然后要合理運(yùn)用各種現(xiàn)代化的運(yùn)營和維護(hù)技術(shù)，建立科學(xué)的研究和論證制度，減少重復(fù)修繕帶來的資源浪費(fèi)，對已完工的項(xiàng)目進(jìn)行全方位和多功能的管理；最后要加強(qiáng)運(yùn)營和維護(hù)人員的管理和培訓(xùn)，提高綜合素質(zhì)，以提供高效周到的服務(wù)，提高項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)價值，減少運(yùn)營維護(hù)成本。
四、項(xiàng)目全生命周期成本管理優(yōu)缺點(diǎn)
該方法的優(yōu)點(diǎn)是：
（1）從項(xiàng)目生命周期出發(fā)，強(qiáng)調(diào)對項(xiàng)目全生命周期內(nèi)的成本進(jìn)行管理，考慮的時間范圍更長，更加合理。
（2）將生命周期內(nèi)各階段的成本統(tǒng)一納入考慮范圍，指導(dǎo)人們更加全面的從整個生命周期出發(fā)，綜合考慮各項(xiàng)成本，更加科學(xué)合理地進(jìn)行項(xiàng)目投資決策、設(shè)計(jì)、施工和運(yùn)營維護(hù)，在保證質(zhì)量和進(jìn)度的前提下，實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目全生命周期總造價的最小化。
（3）項(xiàng)目全生命周期的各個階段成本是可以被確定和控制的，這不僅是一種可跟蹤審計(jì)的成本管理系統(tǒng)，還是可以主動控制的成本管理系統(tǒng)，人們可以對各階段的成本進(jìn)行管理和控制。
缺點(diǎn)是：
（1）考慮的時間范圍較長，涉及資金時間價值，使得計(jì)算比較復(fù)雜。
（2）所需收集的數(shù)據(jù)較多，需要明確各階段的時間和費(fèi)用。
（3）沒有考慮實(shí)施過程中的例外情況等。
五、結(jié)束語
一個完整的項(xiàng)目包含很多個階段，即存在一個生命周期。要提高項(xiàng)目成本管理的準(zhǔn)確性就必須從項(xiàng)目的全生命周期出發(fā)，將項(xiàng)目全生命周期思想融入成本管理中，在全生命周期內(nèi)綜合考慮項(xiàng)目各階段的造價成本。本文先從項(xiàng)目全生命周期出發(fā)，對造價成本進(jìn)行定義，并針對不同階段提出建議，最后分析了該方法的優(yōu)缺點(diǎn)，為以后確定和控制項(xiàng)目工程造價成本，提高項(xiàng)目投資決策水平和投資效益提供參考。
參考文獻(xiàn)：
[1]宋蕊，劉景園.淺析全生命周期造價管理理論在決策階段的應(yīng)用[J].科技資訊，2009，01：246+248
第2篇
【關(guān)鍵詞】資金時間價值；財務(wù)管理；研究
一、資金時間價值的概念
價值理念是公司理財?shù)幕纠砟睿灤┯诠纠碡數(shù)娜^程。公司價值的確定需要考慮時間因素對公司價值的影響以及公司價值獲取的風(fēng)險性。時間價值與利率有一定的關(guān)系。從社會角度看，時間價值實(shí)質(zhì)上是在無風(fēng)險和通貨膨脹下的社會平均報酬率。時間價值可以用利息表示，但利息除考慮時間價值因素外，還包括風(fēng)險價值和通貨膨脹因素。
時間價值觀念在企業(yè)理財中廣泛運(yùn)用，如企業(yè)融資、投資決策、信用管理等。由于時間是有價值的，不同時間單位資金的價值是不可比的，任何投資決策均應(yīng)考慮資金的時間價值。
二、資金時間價值理論
資金時間價值的計(jì)算通常有兩種方式，即單利和復(fù)利。其中，單利認(rèn)為只有本金才能產(chǎn)生利息。而復(fù)利是指傳統(tǒng)上的利滾利，除了本金之外，利息也能繼續(xù)產(chǎn)生利息。財務(wù)決策時通常使用復(fù)利進(jìn)行計(jì)算。
單利計(jì)算較為簡單。其終值計(jì)算公式為F=P*(1+i*n)，其中F為未來價值，P為當(dāng)前的價值，i為利率，n為年數(shù)。現(xiàn)值計(jì)算公式為P=F/(1+i*n)。復(fù)利的終值與現(xiàn)值的計(jì)算則較復(fù)雜。終值是現(xiàn)在一筆資金若干期的本利和Fn＝P×(1＋i)^n。現(xiàn)值是未來一筆資金的現(xiàn)在價值P=Fn×(1＋i)^(－n)。
資金時間價值的相關(guān)例題：某人擬租房，租期2年，房主提出2種方案：一是全部租金35000元于租房時一次性付清；二是租入時支付20000元，2年期滿后再支付18000元。同期市場利率為12%，試問租房者應(yīng)選何種方案？
解：第一方案現(xiàn)值35000元
第二種方案的現(xiàn)值20000+18000*PVIF(12%，2)=34349元
（PVIF（12%，2）指的是在市場利率為12%的條件下，兩年后的一塊錢在現(xiàn)在的價值，即復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)。可通過查現(xiàn)值系數(shù)表得到）
通過比較，很明顯應(yīng)該選擇第二種方案。
三、資金時間價值理論在財務(wù)決策中的一般應(yīng)用
資金時間價值理論在實(shí)際應(yīng)用中最主要是體現(xiàn)在固定資產(chǎn)投資決策，主要原因在于固定資產(chǎn)決定企業(yè)的生產(chǎn)能力，而且流動資產(chǎn)投入決策是依附于固定資產(chǎn)的，另外，固定資產(chǎn)投資具有投資風(fēng)險大、金額大的顯著特點(diǎn)，其時間周期長，需要通過資金時間價值理論在正確分析和評價投資機(jī)會。
在對固定資產(chǎn)投資進(jìn)行評價時，要選擇適當(dāng)?shù)脑u價方法。主要有折現(xiàn)評價方法以及非折現(xiàn)評價方法。
1.非貼現(xiàn)投資決策評價指標(biāo)
固定資產(chǎn)非貼現(xiàn)投資決策評價指標(biāo)主要指投資利潤率和投資回收期兩種。
投資利潤率（ROI）是指投資項(xiàng)目經(jīng)營期內(nèi)的年平均利潤額與投資額的比率。其中投資額有投資總額和平均余額兩種計(jì)算方法。投資回收期（PP）指的是企業(yè)回收全部初始投資所需要的時間。回收期指標(biāo)認(rèn)為投資回收期越短則投資風(fēng)險較小，并將其作為對投資項(xiàng)目的初步判斷。
非貼現(xiàn)投資決策指標(biāo)的運(yùn)用一般用于對投資項(xiàng)目的初始判斷，為輔助決策方法。非貼現(xiàn)決策評價指標(biāo)的有優(yōu)點(diǎn)也有缺點(diǎn)。其優(yōu)點(diǎn)是計(jì)算方法簡便、結(jié)果直觀，可作為項(xiàng)目投資的輔助決策指標(biāo)。其缺點(diǎn)是未考慮時間價值。而且回收期法未考慮回收期外的現(xiàn)金流量，一旦回收期后現(xiàn)金流量呈不規(guī)則變化，會誤導(dǎo)投資方案的決策。
非貼現(xiàn)投資決策例題：甲企業(yè)投資A產(chǎn)品，計(jì)劃投資總額為300萬元，其中投入固定資產(chǎn)200萬元，投資期限5年。預(yù)計(jì)年實(shí)現(xiàn)銷售收入520萬元，年付現(xiàn)成本390萬元。投資到期后固定資產(chǎn)凈殘值率5%，所得稅率40%，計(jì)算回收期和投資利潤率。
年折舊額=200*(1-5%)/5=38
凈利潤=(520-390-38)*(1-40%)=55.2
回收期=300/(55.2+38)=3.22（年）
投資利潤率=55.2/300=18.4%
2.貼現(xiàn)投資決策評價指標(biāo)
凈現(xiàn)值（NPV）指的是凈現(xiàn)值是指投資方案現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的差額。凈現(xiàn)值是貼現(xiàn)決策體系的核心指標(biāo)。對于貼現(xiàn)率可以選擇資本成本、目標(biāo)投資報酬率、機(jī)會成本等。凈現(xiàn)值的決策原則為當(dāng)投資方案的凈現(xiàn)值≥0時可行。
凈現(xiàn)值的優(yōu)點(diǎn)為考慮了資金時間價值和項(xiàng)目風(fēng)險水平同時也反映項(xiàng)目投資期的全部現(xiàn)金流量。但其不能揭示投資方案實(shí)際所能達(dá)到的投資報酬率，當(dāng)備選項(xiàng)目的投資期不相等時，凈現(xiàn)值法無法直接判斷各方案的優(yōu)劣。另外對貼現(xiàn)率選擇也有難度，是選用資金成本還是目標(biāo)投資報酬率，資金成本還有借入資金成本、加權(quán)資金成本和邊際資金成本之別。
獲利指數(shù)（PI）是指項(xiàng)目在經(jīng)營期和終結(jié)點(diǎn)所產(chǎn)生凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值與初始投資的現(xiàn)值之比，其實(shí)質(zhì)是凈現(xiàn)值的另一種表現(xiàn)形式。獲利指數(shù)的決策原則為對單一方案決策時，獲利指數(shù)≥1可行。對多個可行互斥方案決策時，選擇獲利指數(shù)最大的方案。該指標(biāo)一般在限量資本決策中運(yùn)用較多。
內(nèi)含報酬率（IRR）是使投資方案的凈現(xiàn)值為零的貼現(xiàn)率，又稱內(nèi)部收益率。內(nèi)含報酬率的決策原則為在對某一方案決策時，內(nèi)含報酬率≥資本成本時，方案可行。在有多個可行互斥投資方案決策時，應(yīng)選擇內(nèi)含報酬率最大的投資方案。
內(nèi)含報酬率法的優(yōu)缺點(diǎn)能直接反映出投資項(xiàng)目的實(shí)際收益水平但是其計(jì)算過程較復(fù)雜，對投資收益的再投資假設(shè)苛刻，投資回報率不是按資本成本，而是按該項(xiàng)目的實(shí)際收益率。經(jīng)營期現(xiàn)金流量呈不規(guī)則分布時，會出現(xiàn)多個內(nèi)含報酬率。
四、小結(jié)
本文通過對資金時間價值的概念及資金時間價值理論的分析，以增加對資金時間價值的了解。資金時間價值理論的應(yīng)用主要體現(xiàn)在固定資產(chǎn)投資決策中。本文從非貼現(xiàn)投資決策評價指標(biāo)和貼現(xiàn)投資決策評價指標(biāo)展開，分析了資金時間價值理論在固定資產(chǎn)投資決策中的一般應(yīng)用。
參考文獻(xiàn)
[1]李慧.資金時間價值實(shí)質(zhì)的再認(rèn)識[J].價值工程,2010(16).
第3篇
【關(guān)鍵詞】EVA；評價體系；設(shè)計(jì)
投資活動是企業(yè)創(chuàng)造價值的源泉，它關(guān)系著企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)、占用資本的數(shù)量、經(jīng)營風(fēng)險的大小。不當(dāng)?shù)耐顿Y決策很可能導(dǎo)致企業(yè)未來陷入經(jīng)營困境，影響企業(yè)創(chuàng)造價值的能力，減損股東財富，甚至導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。因此，企業(yè)的項(xiàng)目投資決策需要建立在一系列經(jīng)濟(jì)評價之上，只有通過恰當(dāng)?shù)捻?xiàng)目投資決策體系對項(xiàng)目進(jìn)行評價，才能選擇最有利于企業(yè)創(chuàng)造價值的項(xiàng)目；同時，在項(xiàng)目投入運(yùn)營后，運(yùn)用一系列相關(guān)財務(wù)評價指標(biāo)對其實(shí)際效益進(jìn)行評價，使投資決策指標(biāo)體系與經(jīng)營業(yè)績評價指標(biāo)體系相關(guān)聯(lián)、相匹配，提高企業(yè)管理效率，引入EVA的評價體系進(jìn)行項(xiàng)目投資評價，為企業(yè)投資決策提供了重要的參考依據(jù)。
一、關(guān)于經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）
經(jīng)濟(jì)增加值（又稱經(jīng)濟(jì)附加值Economic Value Added，簡稱EVA），是由美國學(xué)者Stewart提出，并由美國著名的思騰思特咨詢公司（SternStewart & Co.）注冊并實(shí)施的一套企業(yè)績效評價體系。該體系在1993年9月美國《財富》雜志上首次完整發(fā)表，它是當(dāng)今經(jīng)濟(jì)理論界最炙手可熱的話題之一。EVA作為一種新型的公司業(yè)績衡量指標(biāo)，以經(jīng)濟(jì)增加值作為衡量企業(yè)業(yè)績的標(biāo)準(zhǔn)，而不是投資收益率（ROA）等傳統(tǒng)的業(yè)績評價指標(biāo)，與傳統(tǒng)的利潤指標(biāo)不同，經(jīng)濟(jì)增加值不僅對債務(wù)資本計(jì)算成本，而且對權(quán)益資本也計(jì)算成本（機(jī)會成本），從而消除了傳統(tǒng)業(yè)績評價體系中存在的諸多缺陷。因此，它反映的是企業(yè)一定時期的經(jīng)濟(jì)利潤。如果EVA的值為正，則表示公司獲得的收益高于為獲得此項(xiàng)收益而投入的資本成本，即公司為股東創(chuàng)造了財富；如果EVA的值為負(fù)，則表示公司縮減了股東的財富。自2O世紀(jì)9O年代中期被一些企業(yè)應(yīng)用以來，已經(jīng)成為傳統(tǒng)業(yè)績衡量指標(biāo)的重要補(bǔ)充，EVA已顯現(xiàn)出巨大的、無可比擬的優(yōu)勢。
二、基于EVA的項(xiàng)目評價體系構(gòu)建
基于學(xué)者們過去對EVA和傳統(tǒng)項(xiàng)目評價法在項(xiàng)目可行性分析中的應(yīng)用的優(yōu)缺點(diǎn)研究，筆者認(rèn)為，首先，非貼現(xiàn)評價方法不宜用作主要的決策方法，只應(yīng)用作項(xiàng)目評價的參考性指標(biāo)。第二，由于EVA評價方法與傳統(tǒng)的貼現(xiàn)評價方法各自存在其優(yōu)點(diǎn)與不足，因此，并不能完全參照單一指標(biāo)的評價結(jié)果。企業(yè)在進(jìn)行項(xiàng)目投資決策時，應(yīng)該權(quán)衡利弊，制定適合本企業(yè)自身情況的評價指標(biāo)體系。
1.項(xiàng)目評價指標(biāo)的選取
基于EVA的項(xiàng)目決策體系是項(xiàng)目EVA指標(biāo)和其他財務(wù)指標(biāo)的結(jié)合。項(xiàng)目EVA指標(biāo)包括項(xiàng)目運(yùn)營期各年度創(chuàng)造的EVA、項(xiàng)目DEVA、項(xiàng)目EVA回報率三個指標(biāo)。其他財務(wù)指標(biāo)包括IRR、Pt0、ROI三個指標(biāo)。下面對部分指標(biāo)的含義、計(jì)算公式和運(yùn)用方法進(jìn)行簡要介紹。
2.項(xiàng)目EVA評價指標(biāo)
①項(xiàng)目運(yùn)營期各年度創(chuàng)造的EVA：項(xiàng)目運(yùn)營期各年度創(chuàng)造的EVA是指項(xiàng)目運(yùn)營期各年度創(chuàng)造的稅后凈營業(yè)利潤與項(xiàng)目投入資本成本的差。其計(jì)算公式為：
其中：
表示項(xiàng)目第n年的EVA；
為項(xiàng)目第n年收入；
為項(xiàng)目第n年?duì)I業(yè)成本；
為項(xiàng)目第n年稅費(fèi)；
為項(xiàng)目初始投資；
為項(xiàng)目第n年折舊；
為項(xiàng)目的加權(quán)平均資本成本；
為項(xiàng)目期限。
在項(xiàng)目決策階段和項(xiàng)目運(yùn)營階段的財務(wù)評價都需要運(yùn)用該指標(biāo)。在項(xiàng)目決策階段，根據(jù)預(yù)測數(shù)據(jù)計(jì)算出項(xiàng)目運(yùn)營期各年度創(chuàng)造的EVA，再將該指標(biāo)按照投資項(xiàng)目所要求的必要報酬率進(jìn)行貼現(xiàn)，計(jì)算出項(xiàng)目DEVA，作為項(xiàng)目在財務(wù)上是否可行的重要標(biāo)準(zhǔn)。在項(xiàng)目運(yùn)營階段，根據(jù)實(shí)際數(shù)據(jù)計(jì)算出項(xiàng)目運(yùn)營期各年度創(chuàng)造的EVA，并與決策階段計(jì)算出的項(xiàng)目運(yùn)營期各年度創(chuàng)造的EVA進(jìn)行對比，計(jì)算出EVA，作為項(xiàng)目運(yùn)營階段財務(wù)評價的重要標(biāo)準(zhǔn)。
②項(xiàng)目DEVA：項(xiàng)目DEVA是指項(xiàng)目運(yùn)營期各年度創(chuàng)造的EVA的總現(xiàn)值。其計(jì)算公式為：
其中：
為項(xiàng)目第n年收入；
為項(xiàng)目第n年?duì)I業(yè)成本；
為項(xiàng)目第n年稅費(fèi)；
為項(xiàng)目初始投資；
為項(xiàng)目第n年折舊；
為項(xiàng)目的加權(quán)平均資本成本；
為項(xiàng)目期限。
項(xiàng)目DEVA指標(biāo)反應(yīng)項(xiàng)目為企業(yè)創(chuàng)造的總價值，在數(shù)值上與項(xiàng)目NPV相等，但能克服NPV指標(biāo)的缺點(diǎn)，因此可以將項(xiàng)目DEVA指標(biāo)代替NPV指標(biāo)。當(dāng)DEVA為正時，說明該項(xiàng)目能夠?yàn)槠髽I(yè)創(chuàng)造價值，在財務(wù)上是可行的；當(dāng)DEVA為負(fù)時，項(xiàng)目不為股東創(chuàng)造財富，不值得投資。
③項(xiàng)目EVA回報率：項(xiàng)目EVA回報率是指項(xiàng)目DEVA與項(xiàng)目初始投資額的比值，表示項(xiàng)目單位投資可以給企業(yè)創(chuàng)造的價值。
其中：為項(xiàng)目預(yù)計(jì)初始投資額。
項(xiàng)目EVA回報率從相對數(shù)的角度解釋了項(xiàng)目的創(chuàng)造價值的能力，當(dāng)企業(yè)在評價不同規(guī)模的投資項(xiàng)目時，可以通過比較EVA回報率來評價項(xiàng)目，剔除投資規(guī)模不同而帶來的影響。
三、應(yīng)用舉例
以下對某電廠汽輪機(jī)改造方案進(jìn)行評價，該改造方案能夠降低煤耗，每年可節(jié)約標(biāo)煤約7425噸。
在實(shí)際計(jì)算某電廠改造項(xiàng)目的EVA指標(biāo)時，采用如下基本公式：
EVA=稅后營業(yè)凈利潤-資本總成本=稅后營業(yè)凈利潤-資本余額×資本成本率
其中資本余額=當(dāng)年累積投資額-累計(jì)折舊及攤銷額
表1 項(xiàng)目EVA計(jì)算表
年份 稅后營業(yè)
凈利潤 資本
余額 資本
成本 EVA 折現(xiàn)
系數(shù) EVA
現(xiàn)值 DEVA
1 1140 1040.94
2 2850
3 310.33 2850 256.5 53.83 0.77 41.56664
4 310.33 2666 239.94 70.39 0.7084 49.86605
5 310.33 2481 223.29 87.04 0.6499 56.57003
6 310.33 2297 206.73 103.6 0.5963 61.7733
7 310.33 2113 190.17 120.16 0.5470 65.73163
8 310.33 1929 173.61 136.72 0.5019 68.61516
9 310.33 1744 156.96 153.37 0.46 70.61581
……
17 310.33 270 24.3 286.03 0.23 66.09386
18 310.33 85 7.65 302.68 0.21 64.16627
由于我們的主要目的在于將EVA理念引入項(xiàng)目投資評價中，并不需要強(qiáng)調(diào)精確地計(jì)算EVA，直接采用財務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算，而不再對EVA調(diào)整事項(xiàng)進(jìn)行調(diào)整。
評價原始數(shù)據(jù)（見表1）：
1.標(biāo)準(zhǔn)煤價：含稅652元/噸；
2.機(jī)組原有設(shè)備已運(yùn)行9年，改造后運(yùn)行年限按16年計(jì)算，折舊年限按15年，殘值率3%（為方便計(jì)算，令其為85萬元）；
3.電力增值稅17%，不計(jì)列城鄉(xiāng)建設(shè)稅及教育附加費(fèi)；
4.所得稅按企業(yè)25%計(jì)算；
5.行業(yè)內(nèi)部收益率9%；
6.機(jī)組改造總計(jì)的靜態(tài)資金分兩年投入，第一年40%，第二年60%。
收入預(yù)測：主要是節(jié)煤收益。
稅后節(jié)煤收益=7425×652/1.17×（1-25%）
=310.33萬元/每年
四、結(jié)束語
該評價體系從微觀的角度，將EVA相關(guān)的一系列指標(biāo)應(yīng)用于投資項(xiàng)目的評價中，不同于以往的研究中將EVA指標(biāo)從宏觀的角度，運(yùn)用于企業(yè)整體的業(yè)績評價中，因此具有一定的創(chuàng)新性。但其也存在一些缺陷：首先，目前并沒有企業(yè)將此項(xiàng)目評價體系應(yīng)用于項(xiàng)目評價工作中，因此，無法考察該評價體系的有效性。第二，EVA指標(biāo)在企業(yè)的實(shí)際應(yīng)用還存在一些問題，其計(jì)算成本也比較高，在實(shí)際實(shí)施時，可能存在一定難度。
參考文獻(xiàn)：
[1]任中玉.經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）體系之優(yōu)劣性探析[J].濟(jì)源職業(yè)技術(shù)學(xué)院學(xué)報，2011，3：44.
[2]林曦.EVA在企業(yè)投資決策中的應(yīng)用分析[J].交通財會，2012，6：10-14.
[3]原斌芳.EVA在財務(wù)投資決策中的應(yīng)用[D].山西.山西財經(jīng)大學(xué)，2010.
