資本運營論文范文

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第1篇

隨著社會市場經濟的發展，企業發展過程中面臨的市場競爭日趨激烈，單靠傳統的融資渠道及自身資本的積累是難以滿足企業發展過程中實際的資金需求的，這就需要企業在現有基礎上，積極拓寬自身的融資渠道。企業可以通過發行債券、土地置換、存量資產出讓、股權出讓等渠道進行資金的籌措，也可以應用自身的法人財產權在資本市場上實施直接融資，在企業資本運作的過程中，可以應用專業化發展與多元化發展相結合的發展模式，以便于有效的降低企業的投資風險，對于企業核心競爭力的提升具有積極的作用。

二、建立健全的企業資本運營決策機制

在企業的資本運營過程中，必須要對投資決策的管理責任與管理權限予以明確，以便于形成快捷、良好、有效的決策機制，這就需要建立其健全的資本運營決策機制。首先建立起完善的企業資本運營決策的分權模式，對決策權限予以明確劃分，對于國有控股公司的決策權及國有資產管理部門的決策權，應當將其僅限于當企業資本運營所涉及資產所有權在不同性質主體之間重組或者變更時做出的明確選擇。另一方面，需要對企業資產決策的責任予以明確，以便于構建良好的資本運營決策風險約束機制，國有控股資產運營決策及國有資產管理部門的首要任務是促進國有資產的價值保值，并要積極提升資本的生產配置效率，積極降低資本的運營風險。

三、建立起企業資本運營的聯動機制

企業資本運營過程中最為根本的目標就是為了擴大主營業務及主導產品的規模，以便于企業商品的生產經營能夠達到一定的經濟規模，所以企業資本的運營對于企業非經營生產的剝離及資本質量的提升具有積極的作用，能夠將商品經營成果轉換成為資本經營成果，對于商品經營效率及資本運營效率的提升具有積極的作用。資本運營應該盡量的減少無關聯合企業的兼并，在有關聯的企業之間開展，在合理的市場結構下形成良好的企業競爭狀態，將資本的運營與商品生產經營的實際密切結合，防止在資本的運營過程中出現一哄而上的現象，對資本運營軌道予以合理的規劃。

四、建立完善的投資約束機制

在企業資本運營管理與投資決策的過程中，不僅要加大投資結構的調整與融資渠道的拓寬工作，還需要建立起完善的投資約束機制，以便于對投資運營與投資決策中的一些行為予以約束，對于降低資本運營風險具有積極地作用，主要表現為：（1）建立起完善的投資運營可行性論證責任制，可行性論證的工作質量與投資決策的正確性具有直接的聯系，并且會影響到整個投資項目的風險性與效益性，在實際的可行性論證工作開展過程中，通常采取單元論證與聯合論證相結合的方式，投資建議通常由投資管理部門或者是業務部門提出，經過投資建議部門的單元初步論證之后，報送企業管委會實施申請立項，經過企管委審核同意之后，批準立項，然后由投資管理部門組織聯合論證，聯合論證部門主要有基建部門、財務部門、業務部門等共同組成，對于一些特殊的項目還需要邀請資源部門、財政部門、金融部門參與論證工作中，以便于提升可行性方案的科學性（；2）建立完善的投資運營約束機制，就需要建立起完善的投資決策責任制，在對投資目標及投資主體予以明確之后，落實各個投資決策環節的崗位責任制，并要積極強化資本的審查監督力度，降低由于投資運營不善所導致的資不抵債的風險，保證企業的良好發展。

五、結束語

第2篇

跨國公司內部貿易是指一家跨國公司內部的產品、原材料、技術與服務在同一產品生產、銷售等過程有關的每一個國家里組織專業化生產，而又通過內部交易把這些生產活動聯系起來。這種交易雖然導致商品跨越國界的運動，但是交易行為主體實際上是同一個所有者，它既具有國際貿易的特征，又具有公司內部商品調撥的特征，因此是一種特殊形式的國際貿易。

跨國公司內部貿易的獲利動機并不一定是以一次易為基礎，而往往以綜合交易為基礎，服從于公司整體利潤最大化和資本增值的目的；其交易價格不是由國際市場供需關系決定的，而是由公司內部自定的；其交易動機主要是實現企業內部的經營與管理，使經營過程中各構成要素實現正常的運動。

一、跨國公司內部貿易的理論基礎

跨國公司內部貿易的理論基礎是內部化理論。內部化理論認為，現代企業經營的范圍不僅包括生產，還包括銷售、研究與開發以及職工的培訓等。這些活動是相互聯系的，由中間產品，其中主要是技術、專利和管理技能等知識產品的活動聯系起來。但中間產品的市場不完全，使得企業利用市場交易的成本很高，因而導致企業創造出內部市場，將原先由市場連接和組織的各項活動置于統一的所有權控制之下，當市場內部化超越國界時，跨國化經營的舞臺就形成了。該理論的主要內容包括：

第一，外部市場不完全是內部化形成的主要原因。企業外部市場失效促使內部市場的建立。存在于企業之外，受價值規律和供求關系支配的外部市場往往是不完全的，存在種種不確定的因素，交易成本大。某些中間產品，特別是知識產品的市場尤不完善，使得企業無法充分利用外部市場有效地協調其經營活動。通過內部貿易，以公司內部市場取代外部市場，以跨國公司的全球戰略目標和謀求最大限度利潤為目的，使資源和產品在公司內部得到合理的配置和充分利用。

第二，知識產品的特性促使內部市場形成。知識產品包括知識、信息、技術、專利、專有技術、管理技能及商業信譽等。知識產品要實現其專有權的價值，會因市場不完全而遇到困難。一方面，知識、技術和技能的研究與開發耗費的時間長，投資的費用大，一旦開發出來在一定時間內具有某種“自然壟斷”的性質，其價值的實現要靠歧視性定價或差別性定價；另一方面，外部市場難以對知識產品準確定價，且外部交易極易使知識產品泄露出去而失去原有的價值。若將這一交易置于同一所有權之下，便可消除這種不確定性，借助內部市場的定價機制充分實現知識產品的價值，并可充分發揮企業的壟斷優勢，形成內部化優勢。

第三，尋求交易成本最小化是內部貿易的形成動機。由于外部市場存在很多交易障礙，如信息不對稱問題、關稅壁壘、談判成本等，通過外部市場所進行的交易會導致附加成本的增加，而企業內部資源的轉移可使交易成本最小化，由此形成了跨國公司的內部貿易。一般來說，外部交易成本越大，內部化程度就越高，反之亦然。圖示如下：

附圖

二、內部貿易在跨國公司資本運營中的作用

第一，在結構調整方面，內部貿易促進了國際分工和技術進步。跨國公司內部貿易的發展開辟了全球范圍內一體化生產的可能性，促進和健全了公司內部網絡的形成，即把生產加工的不同階段分設在不同國家，或者由各子公司專門生產整個生產線的某種特定部件，提高了公司的生產效率，并獲得規模經濟效益。同時，內部技術貿易還促進了跨國公司根據不同東道國在人才、科技實力以及科研基礎設施上的比較優勢，在全球范圍內有組織地安排科研機構，推動技術創新，保持跨國公司的競爭力。據估計，目前跨國公司壟斷了世界上70%的技術轉讓和80%的新技術工藝。

第二，在要素配制方面，內部貿易可以充分利用轉移定價攫取高額利潤和規避風險。內部貿易的產品和服務的定價根據跨國公司的全球戰略目標由公司上層人士制定的，通過轉移高價和轉移低價使整個公司的經營活動在全球戰略目標指導下實現內部交換，在協調的基礎上使各自的利益得到滿足，并可減輕稅負，實現內部資金配置，逃避東道國的價格控制，避免外匯匯率風險和東道國的外匯管制。例如，當跨國公司子公司所在國的外匯管制和利潤匯出限制嚴、營業利潤抽稅高時，母公司就抬高供應給子公司的機器設備、原材料和勞務價格，使子公司生產成本增加，盈利減少，從而少納稅；當子公司產品面臨當地產品競爭時，母公司可以大幅度降低轉移價格，從而降低子公司產品的生產成本，加強其競爭能力，以掠奪性價格打垮競爭對手，操縱和壟斷當地市場，然后再提高價格；當所在國貨幣將要貶值時，母公司就可以利用轉移價格將子公司的利潤和現金盡快匯出去；當子公司所在國貨幣堅挺時，母公司就利用轉移價格使子公司擴資，從匯率中牟利。由此可見，轉移價格已成為跨公司彌補外部市場結構性和交易性缺陷的重要措施，它既是跨國公司建立內部市場的重要手段，又成為跨國公司內部貿易的強大支撐點，為其最終獲取高額利潤起了重大作用。

第三，在無形資本運作方面，內部貿易可保持公司的技術優勢。對技術的壟斷是跨國公司的特有優勢，也是其存在和發展的關鍵。如果公司的技術產品在公司外部交易的話，有可能被競爭對手摹仿而受損失。內部貿易就可避免此類事情的發生，有助于公司增強其在國際市場上的壟斷地位和競爭能力，實現全球利益的最大化。實踐證明，實行內部貿易與公司擁有的技術水平有關，其技術水平越高，內部貿易的比重就越大。據鄧寧教授研究，母公司內部出口貿易在總出口中的比重，計算機工業為91.3%，石油工業為51%，汽車工業為62.4%，電子工業為36.5%，紡織業為12.8%，食品業為9.8%。

第四，在人力資本管理方面，內部貿易解決跨國公司內部相對利益中心之間交換的矛盾，有利于公司高層人才的穩定。跨國公司的各個子公司雖然隸屬于同一母公司，但各子公司又是獨立的利益主體，即使是從母公司的全球戰略的大局出發也應考慮到各個主體的利益要求，以保證工作人員的穩定，維持整個公司的凝聚力。因此，在跨國公司的內部交換過程中就不能以利益的完全一致性為基礎進行無償調撥，而必須采取貿易形式，通過內部市場機制滿足各方的經濟利益，以解決內部經濟利益的矛盾。

第五，在追求風險最小化方面，內部貿易降低了外部市場造成的經營不確定風險，有利于跨國公司實行計劃管理。完全受市場自發力量支配的企業經營活動面臨諸多風險，如投入供應數量、質量、價格等不確定，以及不同生產工序和零部件由獨立企業承擔帶來的協調問題等。公司內部貿易可以大大降低上述的各種經營不確定性，使公司的商品數量、商品結構以及地理流向都服從于公司長遠發展戰略計劃、生產投資計劃、市場營銷計劃和利潤分配計劃，優化公司內部的資源配置，使之不斷適應公司發展戰略的外部環境的要求，在激烈競爭的環境中立于不敗之地。

三、內部貿易的負面效應

從前面的分析可知，內部貿易在跨國公司資本運營中的作用功不可沒，但也帶來了一系列的負面影響。其中包括：

第一，轉移價格的定價機制改變了價格作為市場信號的貿易秩序。在母公司與子公司之間轉移產品、服務、資金時，人為地調高或調低價格與收費，在一定程度上削弱了市場自由競爭賴以存在的供求調節價格的價格機制，破壞了國際市場價格與供求關系之間的聯系。因此，內部貿易減弱了價格作為市場信號的作用，在一定程度上干擾了原本以市場價格為基礎的貿易秩序。

第二，轉移價格往往損害了東道國的利益。由于內部貿易采用轉移價格手段，達到跨國公司的特定目標，如將資金調出東道國，規避東道國的稅收，繞過東道國的關稅壁壘等。據有關部門的數字表明，我國境內的外資企業虧損高達40%以上，有些地區甚至達到75%，因此許多合資、合作企業的中方無利可分，甚至連年虧損。令人深思的是這些企業的外方卻不斷增資，合理的解釋只可能是這些企業的外方通過“高進低出”的轉移價格侵吞了中方的收益，實現了“虛虧實盈”、“中虧外盈”。可見，跨國公司通過轉移價格侵吞了東道國合資方的利潤，減少了東道國的稅收收入。

第三，內部貿易降低了東道國引進外資的關聯效應。很多東道國，特別是發展中國家，大力引進外資的目的之一就是希望通過跨國公司的投資帶動上游產業或下游產業的發展。然而跨國公司從全球戰略出發，有時寧可高價進口國外關聯公司的原材料、半成品，因而降低了跨國公司在東道國直接投資的關聯效應。例如，某合資企業生產用的主要原材料阿苯達唑，國內許多廠家均能生產，而且產品質量很好，但該企業的合資外方卻拒絕使用高質價廉的國產原料，而高價從其他國家的子公司進口。

第四，跨國公司的內部貿易使國際關系復雜化。一方面，跨國公司通過內部貿易侵占了東道國的利益，破壞了東道國的投資聲譽，而且使東道國在制定外經貿政策時左右為難；另一方面，內部貿易中的返銷假活動使得進出口國地位改變，改變了雙方的貿易差額。不利于東道國的國際收支改善。這些矛盾顯然會造成國際經貿關系復雜化。例如，美國以巨額貿易逆差為由向其貿易伙伴施加壓力，如要求日本開放市嘗匯率升值；要求中國開放市場等。

由此可見，跨國公司的內部貿易是國際貿易發展的一把“雙刃劍”。如何運用好這把“雙刃劍”已引起了世界各國普遍關注。例如美國、法國、日本等擁有大量對外直接投資的發達國家都已制定出專門法規，限制跨國公司轉移價格的作用。發展中國家與跨國公司打交道的時間短，缺乏經驗，要管制轉移價格就比較困難。目前發展中國家應該從完善法令、法規入手，加強對外資企業財務報表的審核，并及時了解國際市場價格的變動情況及有關國家的稅率差別，了解國際市場同行業利率水平，及時發現問題，以對跨國公司轉移價格進行限制，揚長避短，為我所用。

第3篇

論文摘要：在知識經濟飛速發展的時代，廣播電視行業的發展也正面臨這前所未有的考驗，許多的廣播電視同行們都在積極的探索。

我國的廣播電視行業作為黨和政府的宣傳工具，起到“喉舌”作用，因此它屬于事業單位。但隨著市場經濟的發展和廣播電視廣告收入的增加，廣播電視事業經費，由原來國家全額撥款逐漸改為差額撥款，直至自收自支，而且還要向國家納稅和向有關部門上繳利潤，因此廣播電視行業的產業性質也越來越明顯。我認為要使廣電產業在市場經濟的浪潮中健康發展，不斷壯大，最主要、最有效的手段就是通過廣電產業的資本運作。

1廣播電視行業資本運營的概念

所謂廣播電視行業資本運營，就是將廣播電視行業所擁有的可經營性資產，包括和廣電業有關的廣告、傳輸網絡、信息、視音頻制作、廣播電視報等產業，也包括廣電集團所經營的其他產業部分，視為可經營的價值資本，通過價值資本的流動、兼并、重組、參股、控股、交易、轉讓、租賃等途徑進行運作，優化資源配置，擴展資本規模，進行有效經營，以實現最大限度增值目標的一種經營管理方式。隨著我國文化事業體制改革的深入，在穩步將廣播電視業推向市場，科學規劃和配置廣播電視資源的大趨勢下，廣播電視行業在產業化的道路上已取得了不俗的成績，同時，我們也充分意識到廣播電視業要想完成跨越式發展，就必須在資本運營這一長足的發展空間里大展拳腳，盡管這種管理意識和經營模式在實施過程中困難重重。

2廣播電視行業資本運營的制約因素

在現行廣播電視管理體制下，從總體上說，我國廣電產業存在著產權結構不清晰、受行政干預多、經營范圍小、浪費大、產品質量低、在生產經營和人事管理方面存在腐敗現象等弊端，其影響概括地說就是：制約了廣電產業的發展，造成資源浪費和國有資產流失。因此廣播電視行業要想實現真正意義上的資本運營還存在一定的困難。在我看來廣播電視業資本運營的主要有以下幾個方面的制約因素：

2.1廣播電視行業的社會屬性，致使其產業性質得不到重視。

首先我國廣播電視作為宣傳部門，是黨和政府的喉舌，擔負著正確輿論導向的引導功效，有其特殊的政治（社會）屬性。也正因為如此，黨和政府十分重視廣播電視部門。為了保證正確的輿論導向，明確了黨管干部，黨管媒體的原則，提出了政府必須掌握干部的任免權、企業的控股權、節目的終審權的要求。其次廣播電視媒介所擁有的巨大的和潛在的可經營性資產。如視音頻產品的生產設施、視音頻節目的播出權、用以廣告的節目時間段、傳輸信號的有線和無線網絡等等，都是廣電媒介的資產。它有自己的價值，有作為價值轉化形成的價格，其產品具有商品的性質，因此廣電媒介又具備了產業性質。就決定了它要通過資本運作以追求更高的利潤為目的，講求經濟效益的特性。然而廣播電視行業的社會屬性的要求的確對媒體的發展和正常成長產生著積極的作用。但卻與市場化經營產生了差距。具體到工作實際中諸如：①哪些資源能夠拿出來跟資本進行合作以及如何合作等沒有明確的界定，在實踐中就難免形成困惑。②有些弘揚主旋律的作品，按照上級要求投入人力、物力，還有大量資金來制作。但往往因為這是宣傳任務，不能帶廣告及其他營利色彩，所以在資本方面基本是沒有回報的。那這項活動只有投入根本談不上經濟上所謂的產出。同時，廣播電視行業作為國家事業單位，實行的是多頭管理、行業所屬、部門所有、條塊分割的四級辦報臺體制，這種體制使廣播電視業始終處于嚴格行政管理之下，資本結構隨之形成了投資主體單一、籌融資結構單一、資本主體單一的局面，幾乎完全無法按照市場經濟環境下企業經營的規范準則開展活動。因此也就喪失了經營自和在市場經濟環境中應對市場變化的靈活性。

2.2廣播電視業在資本運營中的主導地位，制約其資本運營的發展。

根據目前的政策規定，行業外資本投資傳媒只能獲得一定期限的經營權與收益權，不能獲得相應的實際控制權和國家認可的傳媒產權，不能擁有傳媒的品牌。諸如此類的政策性法規確立了廣播電視行業在資本運營中不可撼動的主導地位，所以資本運營主體地位的不平等，在很大程度上影響了投資的力度。并且可能會出現一旦雙方合作出現問題，投資方就很可能最終一無所獲的結果。這也就是許多關注廣電行業的社會資本投資商駐足觀望的主要原因。由于政策的限制導致目前，廣電行業苦于資金缺乏急需資本投入來加快發展，而大量的業外資本雖然看好廣播電視這個利潤豐厚的行業，，卻不敢輕易投入。

2.3廣播電視行業自身的制約因素。

2.3.1管理權與經營權不明晰。我國目前大部分廣播電視行業都沒有將管理權與經營權相分離，致使廣播電視長期以來一直以新聞宣傳單位定位，著重強調其政治屬性和宣傳職能，普遍存在著“重社會效益、輕經濟效益，重導向、輕經營，重喉舌功能、輕產業功能”的現象，但是我們要意識到：廣播電視的社會屬性與經濟屬性是獨立但又相互依托的。只有創作出質量上乘，受眾喜好的廣播電視節目，才能帶動廣播電視相關產業的發展。同時，厚重的經濟積累，也可以更好的為廣播電視事業提供強有力的資金保障。

2.3.2經營模式單一，資金來源有限。由于政策局限、觀念束縛以及現行體制等多層面原因，絕大多數廣播電視媒體沒有切實的嘗試產業資本經營，資金來源主要還是依靠財政撥款以及廣告收入。但今天的廣播電視業已發展成為人才密集、技術密集、資金密集型的產業。不是有限的廣告收入就可以支撐和維持這個龐大產業的，媒體產業要做強做大，參與國際競爭，多渠道開拓資金來源成為必然。