TMT行業風險投資項目決策范文
本站小編為你精心準備了TMT行業風險投資項目決策參考范文，愿這些范文能點燃您思維的火花，激發您的寫作靈感。歡迎深入閱讀并收藏。
風險投資是一種針對“蘊含高失敗風險的高科技及產品[1]”投資的權益資本。源起于上世紀初的美國，極大提振美國經濟。我國大陸風險投資發展于20世紀80年代，經歷了改革洗禮和金融危機的沖擊，也發展迅速。針對tmt行業項目的風險投資，關鍵一步是對項目進行合理評價。
一、TMT行業風險投資現狀
TMT(Technology，Media，Telecom)，是科技、媒體與通信三個英文單詞的首字母組合，表示“固定化產業邊界模糊與消失后三者有機融合形成的新型業態[2]”。提出此概念是對過往的認可，對未來的預判和肯定。具體而言，所謂新媒體投資，即針對移動即時通信、社交媒體、網絡視頻、電子支付、互聯網金融、網絡教育、搜索引擎、網絡游戲、電子商務、電子政務、在線旅游、大數據、LTE等新媒體領域的投資。TMT行業具有自身特點，如技術更新與市場反饋相互推進，這使得TMT項目團隊必須時刻關注客戶需求的轉移和技術的不斷更新；TMT行業遵循“馬太效應”所以要保持獨占性優勢；而TMT的根本要素是“注意力”，故而必須要爭取更高數量級的客戶群、增加訪問量、注重品牌形象等。國內風險投資在TMT行業走出了“過山車”式的投資軌跡，但是未來TMT行業仍將是風險投資家們追逐的領域。
二、風險投資項目評價研究綜述
公認的學術始于上世紀60年代，即Myers和Marquis兩位學者使用問卷調查法開展的大規模實證研究。Tyebjee和Bruno(1984)[3]則運用因素分析法將該研究更推進了一步。國內對風險投資項目的研究方法主要有因子分析法、層次分析法、實物期權法、模糊風險法等。如李國建，楊毅恒(2012)基于因子分析的方法對高新科技風險投資項目評價進行指標構建和實證分析，提煉出環境、財務、技術、市場、管理、協同等6大風險。
三、三維模型
(一)引入三維模型分析法風險投資項目風險評價是一個嚴謹、復雜、多層次的體系。而對于TMT行業風險投資項目的評價本文引入三維評價模型。在實際評價決策中，影響風險投資項目成敗的因素很多，多數是不可定量的諸如政治、經濟、心理等指標，本文引入三維評價模型以期盡可能全面地預測TMT項目運行中的各種風險，以定性為主、定量為輔。
(二)TMT行業風險投資項目三維評價模型1.建立關鍵指標體系本文結合風投理論與TMT產業實際情況，最終構建出一套適合于TMT行業的風險投資項目指標體系。(見圖1)2.構建三維評價模型本文使用三維評價模型，設置P軸表示企業家及團隊，Q軸表示項目本身，W軸表示項目環境。原點設為O點，每軸最大值設為PM，QM，WM，則點M(PM，QM，WM)為最優點①，說明三個維度的表現均為滿分。取各坐標中值，將每軸劃分為2部分，則對應的三維空間被分割為8個區域。此8個區域又可以根據其距離原點的遠近分類為4大類：(1)金牛空間：是距離原點最遠的區域，表示每個維度的評分都很高，本項目投資前景良好；(2)敗犬空間：是距離原點最近的區域，表明每個維度的評分都較低，本項目投資堪憂；(3)潛力空間：是兩個維度大于中值，一個維度小于中值，本項目通過對癥調整仍有投資潛力；(4)問題空間：是一個維度發高于中值，兩個維度低于中值，本項目投資風險比較不可控。3.評價過程(1)對風險投資項目三個維度中每個維度所包含的指標進行單獨評分，加總每個單項評分成為這個維度的總分。對每個單項指標權重的確定本文采用層次分析法(AHP)。借助專家打分、yaahp分析軟件，經過計算得出三個維度P、Q、W的權重分別為0.6333、0.2605和0.1062。從而確定本文中的最優點M坐標為(3.1665，1.3025，0.5310)，說明此刻項目在三個維度的表現均為滿分。則各坐標軸中值點坐標為(1.5833，0.6513，0.2655)。由此，將整個空間的8個區域全部賦予數值。本文得到的權重與之前文獻的權衡結果既有符合之處又有不同之處。這種變化正體現出當前大環境區別與過往的形勢，反映出特定時代下的特定的指標考量側重點。(2)以每個維度的總分為坐標，即可以定位某一點在立體三維空間中的位置，這個點就代表著本風險投資項目的綜合風險評價評分。(3)下面即判斷該點所處空間與投資可能性。
四、三維模型案例應用
將每個項目細分根據各個指標的權重進行考察就可以得出項目綜合評分，然后方便決策者進行篩選。本文選取兩個案例進行分析。案例一：L旅游網是2008年首創，是領先的B2C電商旅游平臺。創始人H以當時市場空缺的門票折扣為切入點，建立起旅游全程的服務體系，為中高端散客提供更優惠的服務，也為景區吸引數量更多更優質的游客。目前，更在積極拓展盈利項目，將酒店建設納入發展宏圖。案例二：Q團購網是2010年成立的。在麻省理工學院高材生D的帶領下只用了一年多的時間獲得六輪風投支持，并入駐北京三里屯SOHO，同時擁有了4500員工。然而也就又過了一年時間卻宣布：無限期休假，并與投資方僵持不下。這也暴露出TMT行業經營發展及融資等諸多方面的問題。收集到案例數據和專家對案例評價打分后，定義原點O坐標為(0，0，0)，根據前述計算方法對案例數據進行計算，得到兩個方案最終得分。從案例最終得分可以看出，案例1，其每個維度的得分均大于中值，將其置于三維空間中，可以看出該項目位于“金牛空間”說明該項目在三個維度的評級都很高，各方面都有可圈可點之處，具備較高的投資價值。案例2，從得分上看到，其P維度和Q維度得分大于中值，W維度得分較低，小于中值，將其置于三維空間中，該項目位于“潛力空間”，說明該項目三個維度中兩個項目評分都較高，在W維度缺陷較為明顯。在仔細分析問題，采取針對策略解決問題后，再次評估，以便最終確認本項目是否可以投資。對此案例，風險投資機構和項目發起機構都應當重新調整投資時機、投資策略等，如資金退出渠道做重新調整、股權比例做清晰界定、制定應對行業突變局面方案等。
五、結論
本文構建了三維分析模型，通過使用三維評價模型對項目進行評價分析，可以使案例在企業家和團隊、項目本身條件、項目所處環境三個方面的優勢、劣勢立體、清晰地呈現在評價機構面前，使投資方對案例有較為準確、宏觀的認識和把握，為投資決策提供有意義的參考。
作者：范君寰 田麗娜 單位：太原科技大學