利率市場化對企業(yè)銀行信用的影響范文

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1引言

利率市場化是當局直接控制的利率改為間接的引導(dǎo)，讓市場決定利率水平，與政府沒有直接關(guān)系.我國實行利率市場化改革最先從銀行間同業(yè)拆借利率開始的，細細想來也算走過了將近20年的改革歷程.前年央行公布貸款利率的下限放開，必然會對商業(yè)銀行的貸款利率的風險造成沖擊，貸款利率的風險會相應(yīng)的增加.同時，銀行會根據(jù)自身的貸款政策對企業(yè)的貸款利率進行調(diào)整，有的企業(yè)貸款利率會相應(yīng)下降，有的企業(yè)貸款利率會相應(yīng)上升，這樣就會造成不同的企業(yè)的銀行借款的規(guī)模有所不同.基于此原因，企業(yè)的債務(wù)結(jié)構(gòu)就會有所變化，由于銀行借款規(guī)模的增加，這些企業(yè)的銀行信用就會有所增加.同時，另外一些企業(yè)會因貸款利率的變動，企業(yè)的銀行借款規(guī)模會有所變動.

2研究設(shè)計

2.1研究假設(shè)2004年，央行罷黜商業(yè)銀行貸款利率的上限，所有金融機構(gòu)的貸款利率下限也進行了調(diào)整，貸款利率得到了近一步的開放.2013年7月份央行又取消了貸款利率下線的限制，這意味著除了存款利率的限制外，利率市場化已經(jīng)初步實現(xiàn)了，在利率完全市場化方面又邁進了一大步.利率市場化后,各家銀行將會根據(jù)自身的實力、市場的情況、同業(yè)間的競爭、客戶的條件等因素,制定更適合自己的貸款政策.由于不同銀行的放貸政策不完全相同,因而貸款利率不再同一,而是“隨行就市,按質(zhì)論價”.銀行對不同貸款對象實行不同的利率，在此，可以把銀行貸款客戶分為優(yōu)質(zhì)客戶和一般客戶，優(yōu)質(zhì)客戶的衡量標準主要是企業(yè)規(guī)模大，盈利能力強，信譽好.一般客戶是指除了優(yōu)質(zhì)客戶以外的企業(yè).優(yōu)質(zhì)企業(yè)一般會成為各銀行的首選.主要因為優(yōu)質(zhì)客戶貸款數(shù)額大，盈利能力強，信譽好，所以在貸款方面議價能力強，能夠以較低的利率拿到需要的貸款數(shù)額，當然這個利率肯定比利率市場化以前要低.但是，也因為企業(yè)規(guī)模大，盈利能力強，剩余利潤也夠多，根據(jù)融資優(yōu)序理論，企業(yè)可能不需要從銀行借款就可以滿足自己的資金需要，所以，利率市場化對優(yōu)質(zhì)客戶的債務(wù)結(jié)構(gòu)波動的影響尚未可知.對商業(yè)信用也是一樣，優(yōu)質(zhì)企業(yè)會盡可能的利用內(nèi)部融資，至于，利率市場化以后，商業(yè)信用是上升還是下降，利率對其影響未知.而對一般客戶來說，信息不透明，規(guī)模小，可抵押品少，效益通常較差，信譽尚未可知，它們也因為規(guī)模信譽等方面的原因而不能發(fā)行股票債券等直接融資，加上它們因為業(yè)務(wù)關(guān)系不廣泛，所以商業(yè)信用方面籌集不到什么款項，只有向銀行借款，而銀行也為彌補優(yōu)質(zhì)客戶在利率方面的議價能力不強，必然會一般客戶實行較高的利率.雖然，利率上升，借款成本的增加，但因為商業(yè)信用的有限性，企業(yè)必然會向銀行借款.至少相比利率化市場之前可以籌集到資金，以支持企業(yè)的發(fā)展壯大，且銀行的利率比民間的借貸利率要低得多.由于利率的上升，供應(yīng)商也知道，銀行借款的成本會增加，所以供應(yīng)商就會千方百計的使自己的自有資金增加，這樣一來本來屬于自己的自有資金，如應(yīng)收票據(jù)和應(yīng)收賬款，就會相應(yīng)的減少，以此來彌補銀行借款的高成本.同時，由于企業(yè)的客戶自有資金比較緊張，就會減少預(yù)付賬款，這樣看來，供應(yīng)商會減少企業(yè)的應(yīng)付賬款和應(yīng)付票據(jù)，而企業(yè)的客戶也會減少預(yù)付賬款的支付，企業(yè)的預(yù)收賬款就會減少，企業(yè)的商業(yè)信用所占比例也會下降.假設(shè)1：利率市場化后，一般企業(yè)來講，銀行信用所占總債務(wù)比值上升.假設(shè)2：利率市場化后，一般企業(yè)來講，商業(yè)信用所占總債務(wù)比值下降.

2.2樣本選擇和數(shù)據(jù)來源數(shù)據(jù)從上證和深證所有A股1996到2013年的年報中得來，由于金融業(yè)特殊的行業(yè)性質(zhì)，剔除了此類公司的樣本.公司年報數(shù)據(jù)從萬德數(shù)據(jù)庫下載.對于缺失的數(shù)據(jù)的記錄，給予刪除處理.

2.3模型建立為了驗證上文題出的假設(shè)，本文建立了如下的模型。

3實證檢驗

3.1變量的描述性統(tǒng)計分析表1顯示樣本各指標的平均值，標準差，最小值和最大值（.此樣本不包含優(yōu)質(zhì)企業(yè)）從表1中可以看出，銀行信用和商業(yè)信用分布在0的兩側(cè)，平均值接近于0，標準差也相對較小.說明樣本中，銀行信用和商業(yè)信用的分布比較均勻.貸款利率的最大值和最小值相差很大，且均值為負，標準差也較大，說明此樣本中，銀行的貸款利率分布不均勻，這也正好和本文沒有優(yōu)質(zhì)企業(yè)的原因符合.因為優(yōu)質(zhì)企業(yè)會以較低的貸款利率取得銀行借款，而缺少優(yōu)質(zhì)企業(yè)的樣本，貸款利率分布自然不會均勻.此樣本中的企業(yè)規(guī)模和盈利能力都不高，這是因為本文劃分優(yōu)質(zhì)企業(yè)的標準是在總體樣本中，在此樣本中企業(yè)規(guī)模和盈利能力平均值以上才被劃分為優(yōu)質(zhì)企業(yè)，所以企業(yè)的規(guī)模和盈利能力都是在總體樣本中各自指標平均值之下的，所以，此樣本中，企業(yè)規(guī)模和盈利能力的值都比較小.在上表中可以看出，企業(yè)的成長性指標中，他們的標準差是最高的.這也說明他們的分布廣而且非常不均勻.樣本中有形資產(chǎn)比例的最大值和最小值相差也較大.樣本中的有形資產(chǎn)比例指標也分布比較廣.

3.2回歸分析從表2可以看出，F(xiàn)值都在1%的水平上顯著，說明，銀行信用和利率或者商業(yè)信用和利率是線性關(guān)系顯著.同時，在模型一中，上表也可以看出利率，企業(yè)規(guī)模和折舊稅盾，有形資產(chǎn)比例，存貨比例，利率市場化，對銀行信用的解釋程度都在1%的水平上顯著.資本結(jié)構(gòu)對銀行信用線性關(guān)系在10%的水平上顯著.主要解釋變量在1%的水平上顯著.說明利率市場化后，利率的變化對銀行信用有顯著性的影響，他們的系數(shù)為正，說明利率上升，企業(yè)的銀行信用比例將會上升.根據(jù)本文前面所述，利率市場化后，一般企業(yè)的借款利率會上升，因此，銀行信用所占債務(wù)結(jié)構(gòu)的比例會上升.對商業(yè)信用而言，解釋變量利率在1%的水平上顯著，控制變量中折舊稅盾，盈利能力，存貨比例是在1%的水平上顯著，資本結(jié)構(gòu)，成長性和有形資產(chǎn)比例是在5%的水平顯著，虛擬變量利率市場化也在5%的水平上顯著.說明利率市場化后，利率和商業(yè)信用的系數(shù)為負，說明利率和商業(yè)信用是負相關(guān)，利率上升，商業(yè)信用會下降.這也驗證了本文的假設(shè)2.

4結(jié)論

在對上一章的回歸結(jié)果可以看出，利率對一般企業(yè)的銀行信用和商業(yè)信用都在1%的水平上顯著，且利率對銀行信用的影響為正，對商業(yè)信用的影響為負.利率市場化后，銀行為彌補對大企業(yè)的議價能力強而降低的利率，導(dǎo)致銀行利差減小，就會增加中小企業(yè)的貸款利率，從而導(dǎo)致中小企業(yè)的銀行信用上升.利率對商業(yè)信用的影響為負，銀行增加對一般企業(yè)的利率，一般企業(yè)的商業(yè)信用就會下降，這分別驗證了研究假設(shè)的1和2，同時也驗證了銀行信用和商業(yè)信用互補的關(guān)系.雖然，利率市場化后，對一般企業(yè)的貸款成本有所上升，但同時卻為它們提供了更多的資金支持它們的發(fā)展壯大.同時，本文也存在諸多不足之處，有些控制變量的回歸不顯著，還有就是擬合優(yōu)度過低，這都可能是變量的選擇不當造成的.理論支持也不夠從分.還要繼續(xù)尋找相關(guān)理論和數(shù)據(jù)來彌補不足之處.

作者：邵東東 單位：安徽工業(yè)大學 商學院