中小企業(yè)資產(chǎn)證券化初探范文

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一、中小企業(yè)的發(fā)展存在的問題

當(dāng)前中小企業(yè)的發(fā)展中遇到的最大障礙就是融資難問題，我國每年有30%左右的中小企業(yè)倒閉，而其中有60%是因融資問題得不到解決所致。中小企業(yè)作為一個群體，大多數(shù)處于成長期，產(chǎn)品尚未定型，企業(yè)發(fā)展前景不明朗，管理水平不高，抵御風(fēng)險的能力較弱;薄弱的會計信息基礎(chǔ)使得借貸者之間信息不對稱;貸款額度普遍較低，相對交易成本高;加上缺乏可靠的抵押擔(dān)保，銀行無法對貸款風(fēng)險進(jìn)行評估和控制，受以上不利因素的影響，使得其很難從銀行獲得貸款。另外，對于中小企業(yè)而言，國內(nèi)資本市場門檻較高，中小企業(yè)難以通過發(fā)行證券從傳統(tǒng)資本市場獲得融資;中小企業(yè)板雖然在一定程度上解決了中小企業(yè)融資難問題，但是僅適合少量優(yōu)質(zhì)的中小企業(yè)進(jìn)入，仍然很難解決絕大數(shù)中小企業(yè)的融資問題;民間借貸融資的成本很高，且屬于非正規(guī)金融范疇，尚需國家出臺相關(guān)法律法規(guī)予以規(guī)范，不適合中小企業(yè)推廣使用。2007年以來，中國經(jīng)濟(jì)在巨大的通貨膨脹壓力下，我國一改十年來所實行的穩(wěn)健的貨幣政策，實行了適度從緊的貨幣政策，盡管各方都采取了一些措施，如鼓勵銀行為中小企業(yè)放貸，發(fā)展信貸擔(dān)保公司，發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資等，但收效甚微，中小企業(yè)融資難問題得不到根本的解決。

二、對于我國中小企業(yè)資產(chǎn)證券化融資模式健康發(fā)展的幾點思考

1．培育和完善資產(chǎn)證券化市場供需體系和信用評級規(guī)則體系。立足于我國現(xiàn)階段的國情，市場供需體系完善的重心是培育多且有實力的投資者以及組建一批可以發(fā)行資產(chǎn)支持證券的中介機構(gòu)，如SPV等。由于我國企業(yè)融資渠道有限，中小企業(yè)面臨的融資困境更為突出，它們無法通過發(fā)行股票和債券融資，也很難獲得銀行貸款，由于規(guī)模小，其獲得商業(yè)信用的融資規(guī)模非常有限，但他們的發(fā)展?jié)摿s不可低估如果我國建立一批能夠通過收購資產(chǎn)并以此發(fā)行資產(chǎn)支持證券的中介機構(gòu)，將會大大緩解中小企業(yè)的融資困境，還會有力地促進(jìn)整體資本市場的發(fā)展。同時從市場和交易的角度來講，信用在資產(chǎn)證券化投資級別的構(gòu)造中起著舉足輕重的作用。目前，我國金融信用體系不完善，我們可以借鑒國外信用評級機構(gòu)的先進(jìn)經(jīng)驗，聯(lián)合國外權(quán)威機構(gòu)建立針對中國市場的信用評級機構(gòu)和信用評級規(guī)則，對市場上的資產(chǎn)證券進(jìn)行評級，對于涉及資產(chǎn)證券化其他的中介機構(gòu)，也加強規(guī)范，嚴(yán)格執(zhí)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，提高其服務(wù)質(zhì)量和效率，促進(jìn)證券市場的透明化，保證廣大投資者及時，準(zhǔn)確，完整的獲得相關(guān)信息，以減少信息不對稱和市場風(fēng)險。

2．加強和完善相關(guān)立法。我國目前資產(chǎn)證券化方面的法律還不完善，沒有對資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的統(tǒng)一部署和考慮，在資產(chǎn)證券化的會計處理、稅收優(yōu)惠政策以及交易規(guī)則和交易市場的統(tǒng)一問題方面并不統(tǒng)一，對于資產(chǎn)證券化的模式也是以信托為主，公司制的資產(chǎn)證券化受到相應(yīng)法律法規(guī)的制約而難以操作。因此，對于規(guī)范資產(chǎn)證券化的發(fā)行、上市、交易規(guī)則等相關(guān)工作，建立資產(chǎn)證券化專門統(tǒng)一的法律體系，從而實現(xiàn)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的規(guī)范發(fā)展。

3．完善對外信息披露制度。信息披露對于資產(chǎn)證券化來講非常重要，資產(chǎn)證券化所要披露的信息使證券投資者了解其所投資的基礎(chǔ)資產(chǎn)的真實狀況，并且要從表內(nèi)外結(jié)合的角度來披露衍生產(chǎn)品的使用情況。首先，筆者認(rèn)為資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的信息披露可以借鑒國外相關(guān)方面的經(jīng)驗，參照現(xiàn)有的上市公司公開信息披露制度。通過媒體及時準(zhǔn)確在公開發(fā)行前的向投資者披露產(chǎn)品的基礎(chǔ)資產(chǎn)、擔(dān)保、期限等重要信息，并通過承銷商與投資者進(jìn)行真誠的溝通，使投資者了解產(chǎn)品的最新情況，從而為投資者進(jìn)行投資決策提供有效幫助。其次，資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)行后的持續(xù)信息披露也很重要。信息披露是一項持續(xù)性的工作，包括定期的信息披露和臨時的信息披露。定期信息披露是指根據(jù)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的募集說明書、相關(guān)協(xié)議的約定，產(chǎn)品的管理人需要定期向投資者提供最新的產(chǎn)品信息。

總之，中小企業(yè)資產(chǎn)證券化的需要不斷創(chuàng)新和探索，從而為國內(nèi)投資者增添新的投資渠道，也為中小企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營籌集到較充足的資金。