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摘要：財務報表分析是企業財務報告使用者深入了解企業經營成果、財務狀況及現金流量的重要依據，從財務報告使用者的角度進行財務分析是非常必要的，尤其是容易被忽略的現金流量分析及不同報表間相互聯系項目的綜合性分析則顯得越來越重要。

關鍵詞：財務報表；報告使用者；現金流量分析

財務分析是通過收集、整理企業財務會計報告中的有關數據，以此為依據，并結合財務核算其他相關資料及其他非財務信息作為有關補充信息，采用一系列專門的分析技術和方法，對企業過去和現在的財務狀況、經營成果和現金流量情況進行分析與評價的經濟管理活動，是為財務會計報告使用者提供管理決策和控制依據的一項管理工作。一篇有效實用的財務分析成文，對分析人員的要求相對較高，不能僅局限于表面的財務數據，要求分析人員對各類數據具有高度敏感性，并能綜合運用一定的分析技術和方法，深入挖掘財務數據背后的經濟動機，對不同數據或事項的分析詳略得當，對不同財務報表的不同列示項目找出其內在的勾稽關系或潛在的相關性，并以此為依據進行分析，最終能分析出業績的關鍵驅動因素或找出影響業績的關鍵制約因素。一個公司倒閉的原因千奇百怪，從表面上看，好像找不到任何相似的規律，但仔細研究倒閉公司的現金流量表，并將之與資產負債表和利潤表結合起來分析后，就會發現所有這些公司的倒閉，還是有一定的規律可循。美國銀行在一項關于企業財務管理的調查中就驚奇地發現：82%的企業倒閉，其原因都在于企業經營資金鏈的斷裂。其實，如果我們回頭再仔細查閱公司在倒閉前的財務報表，會發現：財務報表早有體現，只是相關信息需要聯系現金流量表綜合分析得出，而財務分析者忽略了現金流量表的重要性，未能察覺到，自然也就沒有采取有效的措施以規避風險。忽略了現金流量表的財務分析終究過于片面，如果報表使用者剛好以忽略后的財務分析進行了相關的決策，其帶來的后果往往很嚴重，甚至是致命的。作為企業的財務人員，必須明白財務報表對財務分析的重要性，下面筆者就從財務人員進行財務分析時，應如何把握住財務報表的相關性，從財務報告使用者的視角考慮分析的有效性來進行淺析。

一、分析前閱讀報表四大步驟

（一）看報表總額，了解總體情況。我們進行財務分析前，必須仔細閱讀財務報表。首先，我們可以通過資產負債表反映的數據來摸清該企業的家底。資產負債表能表明權益在某一特定日期所擁有或者控制的經濟資源或所背負的現有義務，反映出了企業所有者對凈資產的要求權利，能夠便于報表使用者了解企業的規模大小，包括資產規模和債務規模以及所有者權益的規模；其次，我們可以通過利潤表了解企業的銷售能力及贏利能力，利潤表反映了企業一定時期內運用所擁有的資產獲取利益的能力，有助于報表使用者了解企業營業收入、營業成本、營業利潤及利潤總額等指標；再次，我們可以通過現金流量表了解企業現金流入流出的具體情況，了解企業現金支付能力。現金流量表直接反映出了企業一定時期內獲取現金或現金等價物的能力，通過經營活動、投資活動、籌資活動不同現金流量的分析，可以對企業的經營活動獲取現金能力，資金回籠期，籌資能力及長短期償債支付能力等有所了解；最后，我們可能通過所有者權益變動表了解企業所有者權益的變動情況，了解企業利潤分配的力度與水平，股利支付的政策等。

（二）關注報表中的異常項目。在對報表相關數據進行大致了解后，我們應當仔細察看報表中的各項目，篩查出異常數據項目進行進一步地了解與關注。

（三）進行財務指標的綜合分析。進行完前面兩步后，我們對財務指標進行綜合分析有助于對企業進行全面的診斷，并對前面發現的異常一一排查，對前面產生的疑問一一排除，并將計算出的財務指標與同行業及該企業不同時期的指標進行比較，進一步發現企業存在的問題，為報表使用者對企業未來的政策調整或下一步走向提供有用的依據。我們對財務指標進行綜合分析時，可以采用諸如比較分析、比率分析、趨勢分析、因素分析等不同的分析方法。

二、企業財務分析

主要關注報表對外部企業進行財務分析最直接、最主要的依據是財務報表。具體包括：

（一）資產負債表：反映企業在某一特定日期財務狀況的報表，反映的是企業資產、負債、所有者權益的總體規模和結構。對變動較大的項目進行分析說明，對資產負債率、流動比率、速動比率、凈資產收益率、應收賬款及存貨周轉率、總資產報酬率、資本保值增值率等進行說明分析時需要重點關注。

（二）利潤表：反映企業有一定會計期間經營成果的會計報表。對企業收入、成本、費用、投資收益、營業外收支、費用率、成本費用利潤率、銷售利潤率等指標進行分析時需要重點關注。

（三）現金流量表：反映企業企業在一定時期現金流入和現金流出動態狀況的報表。對現金流入、流出構成，各類現金流量的結構占比，資金流向正常與否等進行分析時需要重點關注。

（四）所有者權益變動表：反映企業本期內所有者權益變動情況的報表。對企業注冊資本、資本公積變動原因、留存收益變化情況、投資收益分配及上繳等情況進行分析時需要重點關注。

三、利潤表各項目的關系

一般而言，很多財務人員在進行財務分析時，喜歡重點關注利潤表，而利潤表中又喜歡著重關注營業收入。這并沒有錯，但我們在關注營業收入的同時一定要一并關注成本費用，將營業收入與毛利及利潤進行綜合分析。營業范圍相同、規模相當的兩家公司，一家年度營業收入總額偏高，但其毛利率卻偏低，相應的營業利潤率也偏低，我們并不能因此得出該公司因營業收入額偏高，其產品銷路更好，前景更好。相反地，我們應具體分析，為什么同樣的產品，其毛利率會偏低，是由于進行了一系列的促銷，將已有的庫存商品進行了降價銷售，由此導致銷量上去了，收入總額上去了，但成本不變的基礎上，導致單位產品毛利減少，毛利率下降，還是由于相關業務人員為了粉飾業績，人為地增加虛假收入和成本所導致。很多時候，營業收入多，并不一定會帶來更多的利潤，可能為了增加營業收入，企業在人工投入及促銷費用上的投入大于營業收入的增長，這時候，財務分析人員應具備一定的敏感度，進一步追蹤由于營業收入的增長而額外增加的所有成本費用，在綜合考慮投入產出效應的基礎上，在財務分析中給出更為合理有效的建議與措施。

四、現金流量分析的重要性

由于公司管理權與所有權的分離，企業管理層可能由于業績考核等原因，對利潤表進行一定的粉飾，而且企業的利潤表也是最容易被操控的，若基于利潤最大化考慮，則操控的手段可能有虛增收入，虛減成本費用，提前確認收入，或延遲結轉成本、不確認相關成本費用，收益性支出混為資本性支出、減少減值準備的計提、改變折舊年限、各種關聯交易等等；若基于利潤最小化考慮，則操控的手段可能有不確認收入（收到的收入做為賬外小金庫），虛假出庫增加成本；延遲確認收入，提前確認成本費用、折舊方法改為加速折舊或縮短折舊年限、資本化支出列入收益性支出、多計提減值準備等等。關于利潤粉飾的具體做法與操作不勝舉，本文不再做贅述。利潤雖然可以通過各種手段吹出來或者做出來，但是現金流量卻是企業實打實必須存在的，企業的現金流量表在一定程度上，其真實可靠性遠高于企業的利潤表，外界報表使用者想要了解企業的現金流量到底是來自于企業的經營活動、投資活動還是籌資活動，只能通過現金流量表。一般來說，如果一個企業的經營活動凈現金流量為負數，但其利潤表中的利潤卻仍有一定贏利的話，作為財務分析人員，我們可以合理懷疑該公司應收賬款里面的水分。前面說過，很多企業的倒閉最終都與企業資金鏈斷裂有關系，現金是一個企業的血液，血液稀少甚至是干涸了，企業也就只能走向滅亡了。所以，我們在進行財務分析時，應該將現金流量表做為關注重點，將現金流量表中的相關項目與利潤表相項目聯系起來。企業的營業收入應與銷售商品提供勞務所收到的現金及應收賬款、預收賬款綜合分析。舉例而言，如果一家企業營業收入很高，但相應的銷售商品提供勞務所收到的現金卻與營業收入相差甚大，我們必須引起警惕，進一步分析這些差異造成的原因。有可能是該企業賒銷比率過高，且賬款回收期過長導致，但這樣的企業償債風險同樣很高；也有可能是該企業虛增了收入等等。相應地，如果企業銷售商品提供勞務所收到的現金很高，但其對應的營業收入卻很低，則需要先排除以前期間的營業收入在本期入賬及本期收入賒銷的情況后再進一步分析其差異的可能性。

企業的營業成本應與購買商品接受勞務所支付的現金及應付賬款、預付賬款、存貨綜合分析。如果一家企業營業成本遠高于購買商品接受勞務所支付的現金，其差異的原因可能是由于企業清倉處理以前積壓滯銷的存貨；也可能是由于企業本期采購的原材料市價大幅下降，但企業成本結轉是按加權平均法進行，且企業本期領用了相當一部分以前年度已購買的庫存原材料所導致；還可能是由于本期存在大量賒購的原材料所導致；但更有可能是企業為了實現利潤最小化，減少納稅或將以后年度的虧損前置，回避企業連續多年虧損的事實，虛增了營業成本所導致。這些必須引起財務分析人員的高度關注。相應地，如果企業的營業成本遠低于購買商品接受勞務所支付的現金時，其差異原因可能是本期改變了貨款給付的方式，由以前的賒購改為現購，但這種方式改變的背后原因值得進一步深究；可能是企業采用加權平均法進行成本結算的前提下，本期原材料市價大幅上升；還可能是由于企業在利潤最大化的操縱手段下，虛減了營業成本所導致。企業的營業外收入-補貼收入應與收到的其他與經營活動有關的現金及其他應收款綜合分析。基于利潤最大化的操縱，企業很有可能通過虛增營業外收入-補貼收入的方式來粉飾利潤。如果企業的營業外收入-補貼收入很高，但收到的其他與經營活動有關的現金卻很少，則應進一步分析差異原因，排除掉應收而未收的情況后（應持續追蹤該未收金額的實際收到時間與金額），則應考慮企業虛增補貼收入的可能性。我們可以通過對企業現金流量的綜合分析，了解企業的現金流入能否保證現金流出的需要，并了解企業現金流的質量。具體包括現金流的波動合理性、企業的管理水平。比如企業營業收入的增長速度是否過快或過緩，存貨庫存水平是否正常，周轉期是否過長，應收賬款的可回收性究竟如何，成本控制是否有效等等。另外，我們還可以將企業的現金流與企業產品的生命周期聯系起來進行分析，結合企業所處的經營環境，國內國際對企業所處行業的相關政策規定，分析出企業產品目前所處的生命周期階段、行業的競爭格局及行業的遠景等情況。

五、結束語

總之，從財務報告使用者的角度進行好財務分析，是我們身為財務人員的職責所在，俗話說“打鐵還需自身硬”，為了能更好地為財務報告使用者做好服務，為其決策起好參謀作用，我們必須不斷加強自我學習，有效地進行財務分析，從不同地角度、不同的視角去分析財務報表，并結合相關的非財務信息，深入挖掘每個異常財務數據背后的真實原因。

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作者：彭霞 單位：湖南省湘西自治州煙草公司