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【內容摘要】通過對絕味食品的償債能力、營運能力、盈利能力、發展能力等主要指標分析及采用杜邦分析法對絕味食品財務報表進行的綜合分析，顯示絕味食品目前經營狀況良好，但其在營運能力和盈利能力方面還有改進空間。建議企業靈活利用債務來擴大經營，加強對營運能力的管控，適當控制股本擴張的速度，加強產品的創新能力，降本增效，增加企業的凈利潤，從而獲得更大的發展空間。
【關鍵詞】財務報表;財務指標;絕味食品
一、絕味食品財務分析
本文選取絕味食品2015年至2019年的主要財務指標，對絕味食品進行分析。
(一)絕味食品償債能力分析。
1．絕味食品短期償債能力分析。一般來說，通常人們認為流動比率等于2比較合理。根據表1數據，絕味食品近5年的流動比率都在2上下浮動，表明公司的流動性和短期償債能力較優秀。速動比率亦可反映絕味食品的短期償債能力是否優秀，大多數人認為速動比率合理的取值是1。根據表1數據，絕味食品近年來速凍比率已經達到了2.05，表明絕味食品資產流動性強，資產流動性強同時就保證了短期償債能力的優秀。現金比率是指現金與流動負債的比值，根據一般的看法，這個比值越高，說明企業的流動性越強，現金比率的高就說明了流動負債越安全。根據表1數據，絕味食品的現金持有率較高，說明短期償債能力被高現金比率保障的較好。從短期償債能力指標能力能看出，絕味食品絕對擁有較高的短期償債能力安全邊際，對于短期債券人來說有著較高的償債能力保證。
2．長期償債能力分析。一般來說，資產負債率是越低越好，資產負債率越低說明企業償債能力強。絕味食品的資產負債率近5年一直在16%至27%之間，可以看出資產負債率很低，企業財務風險小。但同時也說明財務杠桿沒有被絕味食品充分利用起來，負債經營的好處絕味食品沒有充分享受到。償債保障比率可以很好地反映一個企業長期償債能力是否強大。從表2可以看出，絕味食品近5年的償債保障比率在逐年降低，說明且償債能力越來越強，同時也反映出企業并沒有充分利用財務杠桿，這對投資者來說并不是一個好消息。
(二)營運能力分析。從表3上的數據看，絕味食品在近5年的營運能力保持在一個不錯的水平之上。從存貨周轉率來看，近5年的存貨周轉率一直維持在5次以上，說明貨物流通強。從應收賬款周轉率開看，近5年的應收賬款周轉率在逐年下降，但依舊維持在較高的水平，可能是因為擴張迅速，業務量大幅增加所致。絕味食品的流動資產周轉率，固定資產周轉率和總資產周轉率都保持在良好的水平。從這幾個指標來看，企業處于一個良好的營運水平之下。
(三)盈利能力分析。從總體上看，絕味食品近5年的盈利能力較好。絕味食品的營業毛利率和營業凈利率都在逐年增加，營業毛利率和營業凈利率的增加反映了絕味食品的獲利能力在不斷增強，其中營業凈利率的增幅較大，達到了48.45%。絕味食品近5年的每股盈余還不錯，但是在逐年下降。但是考慮到絕味食品近年來股本擴張較快，導致凈利潤的增幅跟不上股本的增幅，因此在近5年每股盈余呈現下降的趨勢。
(四)發展能力分析。營業總收入同比增長率是評價企業發展狀況和發展能力的基礎性指標，近5年營業總收入同比增長幅度較大，從2015年的11.09%增長到了2019年的18.41%，說明絕味食品在穩步發展，且發展的能力在增強。在凈利潤同比增長方面，絕味食品保持在了25%以上的水平。因此從總體上看來，絕味食品的發展能力在同行業里屬于較高的水平。
(五)杜邦綜合分析。為了使絕味食品總體盈利效益的因素顯露出來，故采用杜邦分析法對絕味食品進行全面、系統的綜合分析，并且做出最合理的評價。凈資產收益率等于總資產收率乘以權益乘數，絕味食品2015至2019年凈資產收益率呈現逐年下降的趨勢，說明股東權益的收益水平在逐年下降。使用杜邦分解絕味食品這家企業，可以明白是由于逐年下降的總資產收益率及權益乘數所致，其中2019年的總資產收益率較2015年下降了15%，下降幅度較大。而總資產收益率是由銷售利潤率乘以總資產周轉率得出的，其中銷售利潤率呈現逐年上漲趨勢，2019年的銷售利潤率較2015年上漲幅度為48.45%，漲幅較大。而總資產周轉率卻是逐年下降，2019年總資產周轉率較2015年下降了43.37%。所以是由于總資產周轉率的下降導致了總資產收益率的下降，從而影響到了到凈資產收益，導致其下降。總資產周轉率等于營業總收入除以資產總額，絕味食品近5年的營業總收入在不斷增加，2019年的營業總收入相對于2015年增加了77.05%。與此同時，資產總額在急速擴張，從2015年的16.1億擴張到了2019年的54.6億，增長了2.39倍。營業總收入與資產總額的增長速度不相配比。從絕味食品企業發展的生命周期來看，在2015年到2019年之間，絕味食品逐漸的從一個成長型企業成為一個成熟型企業。絕味食品為了線下零售門店迅速擴張，積極引流，門店升級等業務，在2015年之后積極進行股權融資和債務融資，并且在2017年成功IPO，導致了股東權益大幅增加，從而使得資產總額大幅增加。
二、財務狀況總結
總體來看，絕味食品對短期償債能力、長期償債能力都有較高的保障倍數，不易陷入財務風險，但同時也暴露出了絕味食品未使用的資金較多，這同時也限制著絕味食品的進一步發展。從營運能力和盈利能力來看，絕味食品的營運能力及盈利能力在近年來有下降的趨勢，但同時考慮到絕味食品的資產總額迅速擴張，由2015年的16．1億擴張到2019年的54．6億，還是可以給出絕味食品的營運能力和盈利能力非常優秀的結論。并且在近年來，絕味食品的發展能力一直保持在相同的水平。因此總體看來，絕味食品是一家財務狀況非常不錯的企業，值得投資者的關注。
三、絕味食品優化財務狀況的建議
絕味食品是一家非常優秀的鹵制休閑食品類企業，它在休閑鹵制食品企業中規模是最大的，在全世界的門店是最多的，并且業務擴展到了全球多個國家，是休閑鹵制品中的排頭兵。絕味食品的經營策略為重點聚焦鴨脖，進一步提升線下門店服務與質量的優勢，相對于其它休閑鹵制品企業來說，競爭優勢顯著，為公司快速發展構建了護城河。但也有一定的改進空間:第一公司的償債能力比較優秀，短期償債能力強，但是流動比率及速凍比率較高，因此可以靈活利用債務來擴大經營，從而獲得更大的收益。第二公司的營運能力目前較為優秀，但是處于下降的趨勢，公司應當加強對營運能力的管控，在保持現有水平的基礎上提升資產周轉率。第三絕味食品的盈利能力較強，但是每股盈余在逐年降低，絕味食品應當適當控制股本擴張的速度，找到利用資本擴張和維護現有股東利益之間找到一個平衡點，保持一個較高的每股盈余，從而使得現有股東的利益不受損害。第四絕味食品雖然已經是全國人民非常喜歡的休閑鹵制品企業，但是還是不能放松對新產品的研發，應在現有休閑鹵制品的基礎上積極開發新的品種，大膽嘗試新的食材，根據各個地區消費者的口味進行有針對性的改良，與此同時，加強產品的創新能力，降本增效，增加企業的凈利潤。
作者：李宏達 胡秋紅 單位：武漢紡織大學