碳資產(chǎn)評(píng)估問題探討范文

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摘要：

通過對(duì)碳資產(chǎn)的定位，文章歸納總結(jié)了碳資產(chǎn)評(píng)估的研究現(xiàn)狀和應(yīng)用現(xiàn)狀，分析了市場(chǎng)法、收益法、成本法在碳資產(chǎn)評(píng)估中的適用性，闡述了實(shí)物期權(quán)法在碳資產(chǎn)評(píng)估中的應(yīng)用思路。根據(jù)碳資產(chǎn)評(píng)估面臨的各種困難和挑戰(zhàn)，文章提出了碳資產(chǎn)評(píng)估的發(fā)展建議。

關(guān)鍵詞：

碳資產(chǎn)；評(píng)估方法；實(shí)物期權(quán)法；建議

近年來，隨著溫室氣體排放量的逐漸增加，全球變暖問題得到全世界的普遍關(guān)注，人們逐漸意識(shí)到傳統(tǒng)能源經(jīng)濟(jì)模式并不是人類可持續(xù)發(fā)展的最佳經(jīng)濟(jì)模式，而以低能耗、低污染、低排放為基礎(chǔ)的低碳經(jīng)濟(jì)模式才是當(dāng)前人類可持續(xù)發(fā)展的最佳模式。在倡導(dǎo)低碳經(jīng)濟(jì)的發(fā)展模式下，包括二氧化碳在內(nèi)的溫室氣體的排放行為要受到限制。由于受到環(huán)境承載力及國家減排任務(wù)的限制，碳排放權(quán)作為一種特殊的排污權(quán)成為了一種稀缺資源，其具有的價(jià)值也得到了市場(chǎng)的承認(rèn)。碳資產(chǎn)是隨著碳排放權(quán)交易的興起而產(chǎn)生，碳資產(chǎn)的價(jià)值評(píng)估日益受到人們的關(guān)注。

一、碳資產(chǎn)評(píng)估研究現(xiàn)狀

碳資產(chǎn)可以理解為由過去交易行為或項(xiàng)目產(chǎn)生的、特定主體擁有或控制的、不具有實(shí)物形態(tài)、能持續(xù)發(fā)揮作用并能夠帶來經(jīng)濟(jì)利益的資源，可用于排放溫室氣體的排放權(quán)或減排量額度，是碳交易市場(chǎng)的客體，比如碳排放權(quán)、相關(guān)衍生產(chǎn)品等。碳資產(chǎn)評(píng)估是根據(jù)碳資產(chǎn)的相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)，通過一定的評(píng)估技術(shù)與方法，對(duì)包括碳排放權(quán)、碳金融衍生產(chǎn)品等碳資產(chǎn)進(jìn)行的估值。在我國，碳資產(chǎn)交易市場(chǎng)正處于發(fā)展的初期，關(guān)于碳資產(chǎn)評(píng)估理論研究還不多見，缺乏比較成熟的理論和實(shí)踐，碳資產(chǎn)評(píng)估基本屬于全新的領(lǐng)域。由于國內(nèi)碳交易市場(chǎng)發(fā)展起步較晚，市場(chǎng)并不活躍，所以有關(guān)碳資產(chǎn)的研究工作主要集中在碳排放權(quán)的會(huì)計(jì)計(jì)量等問題的處理和運(yùn)用期權(quán)定價(jià)模型確定碳排放權(quán)的定價(jià)問題上。碳排放權(quán)主要是通過政府無償分配和碳交易取得，對(duì)于碳排放權(quán)的會(huì)計(jì)處理形成了兩種不同的觀點(diǎn)①，一種是認(rèn)為碳排放權(quán)是某類特定的資產(chǎn)，如鄭玲、周志方（2010）②，鄒武平（2010）③，朱玫琳、耿澤涵（2011）④認(rèn)為碳排放權(quán)基本符合無形資產(chǎn)的定義，應(yīng)當(dāng)確認(rèn)為無形資產(chǎn)；曾鍇、王小波、陳程（2010）⑤認(rèn)為碳排放權(quán)是對(duì)清潔發(fā)展機(jī)制（CDM）項(xiàng)目所產(chǎn)生的核證減排量的一個(gè)代稱，核證減排量符合持有的目的是為了出售這一基本特征，應(yīng)當(dāng)確認(rèn)為存貨；王艷、李亞培（2008）⑥認(rèn)為企業(yè)取得碳排放權(quán)的目的是為了近期出售或回購，具有交易性金融資產(chǎn)的特點(diǎn)，應(yīng)確認(rèn)為金融資產(chǎn)。另一種觀點(diǎn)是根據(jù)一定的標(biāo)準(zhǔn)將碳排放權(quán)分別確認(rèn)為不同的資產(chǎn)，如王艷龍、孫啟明（2010）⑦根據(jù)企業(yè)持有碳排放權(quán)的不同目的將其確認(rèn)為無形資產(chǎn)和金融資產(chǎn)。

我國關(guān)于碳排放權(quán)定價(jià)問題的研究主要是運(yùn)用期權(quán)定價(jià)模型來進(jìn)行，如張宗友（2007）⑧構(gòu)建了實(shí)物期權(quán)定價(jià)模型，并對(duì)碳排放權(quán)進(jìn)行定價(jià)；陳曉紅、王陟昀（2012）通過構(gòu)建價(jià)格模型，研究歐洲排放交易體系中碳交易價(jià)格的形成機(jī)制，并以此進(jìn)行價(jià)格的估計(jì)⑨，由于我國尚未全面開展碳排放權(quán)交易，缺少相關(guān)的交易信息及數(shù)據(jù)，所以我國對(duì)于碳排放權(quán)交易運(yùn)用期權(quán)定價(jià)進(jìn)行研究更多的是停留在理論評(píng)估模型以及運(yùn)用歐盟排放交易體系等數(shù)據(jù)進(jìn)行的實(shí)證分析。將碳排放權(quán)與無形資產(chǎn)進(jìn)行對(duì)比分析之后，碳排放權(quán)符合無形資產(chǎn)的特征，應(yīng)確認(rèn)為無形資產(chǎn)。一是碳排放權(quán)具有一定的價(jià)值，但其不具有實(shí)物形態(tài)。若企業(yè)取得碳排放權(quán)可以使其獲得排放二氧化碳等溫室氣體的權(quán)利，可以在一定程度上滿足其生產(chǎn)經(jīng)營過程中排放二氧化碳等溫室氣體的需要，從而使企業(yè)獲得相關(guān)的收益。如果企業(yè)擁有多余的碳排放權(quán)，還可以將此部分碳排放權(quán)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓，可以在碳交易市場(chǎng)獲得相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)收益。二是企業(yè)持有碳排放權(quán)的首要目的是進(jìn)行日常的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)。在低碳經(jīng)濟(jì)的發(fā)展模式下，在一定的生產(chǎn)技術(shù)條件并且在不轉(zhuǎn)變生產(chǎn)經(jīng)營方式的前提下，如果沒有擁有足夠的排放權(quán)，企業(yè)則不能夠生產(chǎn)足夠數(shù)量的產(chǎn)品或提供相應(yīng)的服務(wù)，從而影響企業(yè)進(jìn)行正常的生產(chǎn)和經(jīng)營。三是碳排放權(quán)是一項(xiàng)非貨幣性的長期資產(chǎn)。限制二氧化碳等溫室氣體的排放，提出碳排放權(quán)的目的是減少化石燃料的燃燒使用，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，逐步轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式。就這個(gè)方面來說，如果人類的生產(chǎn)經(jīng)營方式發(fā)生了轉(zhuǎn)變，碳排放權(quán)存在的意義就會(huì)消失，但這一過程尚需較長的時(shí)間，故碳排放權(quán)還將長期存在，屬于一項(xiàng)長期資產(chǎn)。四是碳排放權(quán)可以帶來一定的經(jīng)濟(jì)利益，但這具有較大的不確定性，主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面：首先，碳排放權(quán)是獲得排放相應(yīng)數(shù)量溫室氣體的權(quán)利，滿足企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的需要，如果轉(zhuǎn)變生產(chǎn)經(jīng)營方式及能源結(jié)構(gòu)，碳排放權(quán)的需求量減少，則其對(duì)于企業(yè)的價(jià)值就會(huì)很大程度上下降，故碳排放權(quán)就不再為企業(yè)帶來更多的收益。其次，碳排放權(quán)在碳交易市場(chǎng)上的價(jià)格波動(dòng)較大，進(jìn)行碳交易所獲得的收益也具有較大的不確定性。綜上所述，可以借鑒及利用無形資產(chǎn)的計(jì)量及評(píng)估方法，對(duì)碳排放權(quán)的會(huì)計(jì)處理及評(píng)估問題進(jìn)行探究分析。

二、碳資產(chǎn)評(píng)估的應(yīng)用現(xiàn)狀

（一）碳交易1992年，聯(lián)合國政府間氣候變化專門委員會(huì)經(jīng)過談判通過了《聯(lián)合國氣候變化框架公約》，在1997年，日本京都通過了該公約的第一個(gè)附加協(xié)議，即為《京都議定書》，在該議定書中引入了市場(chǎng)機(jī)制，這為減少二氧化碳等溫室氣體的排放問題指引了新的方向，把二氧化碳排放權(quán)視作一種稀缺的有價(jià)商品進(jìn)行交易。碳交易是為了促進(jìn)全球二氧化碳等溫室氣體的減排所采取的一種市場(chǎng)手段，在二氧化碳等溫室氣體總量控制和減排目標(biāo)的約束之下，以市場(chǎng)交易為基礎(chǔ)，是對(duì)二氧化碳等溫室氣體排放進(jìn)行管理與控制的一種經(jīng)濟(jì)手段。碳交易的主要特點(diǎn)是對(duì)各個(gè)排放單位下發(fā)排放配額，各個(gè)排放單位要在約束的排放目標(biāo)下進(jìn)行二氧化碳等溫室氣體的排放。若排放單位的排放量低于配額，排放單位則可以通過市場(chǎng)交易將碳排放權(quán)有償轉(zhuǎn)讓給排放量超過配額的排放主體。由于氣候變暖是全球性的環(huán)境問題，而不同的國家、不同的企業(yè)在碳排放量及減排成本等方面又存在著巨大的差異，所以應(yīng)根據(jù)情況靈活設(shè)置碳交易機(jī)制。目前二氧化碳等溫室氣體排放權(quán)交易分為兩種類型⑩，一種是以項(xiàng)目為基礎(chǔ)的減排量交易，其中清潔發(fā)展機(jī)制（CDM）和聯(lián)合履約（JI）是最主要的交易形式，是由發(fā)達(dá)國家的企業(yè)購買額外減排的項(xiàng)目所產(chǎn)生的減排量，用購買的這部分減排量抵消其二氧化碳等溫室氣體的排放量。兩者都是基于二氧化碳等溫室氣體減排項(xiàng)目合作的機(jī)制，兩者的不同之處是清潔發(fā)展機(jī)制（CDM）是發(fā)達(dá)國家與發(fā)展中國家之間的合作機(jī)制，而聯(lián)合履約（JI）發(fā)達(dá)國家之間的合作機(jī)制。另一種是以配額為基礎(chǔ)的碳交易，碳排放配額由相關(guān)的政府部門下發(fā)，用來限定碳排放權(quán)持有者在未來一段時(shí)間內(nèi)所允許的二氧化碳等溫室氣體的排放量。若在該時(shí)期內(nèi)，企業(yè)的二氧化碳排放量低于下發(fā)的配額數(shù)量，則剩余的碳排放權(quán)可以在碳交易市場(chǎng)上進(jìn)行出售，而那些實(shí)際碳排放數(shù)量高于下發(fā)的配額數(shù)量的企業(yè)則需要購買相應(yīng)的碳排放權(quán)。2011年10月，國家發(fā)改委印發(fā)了《國家發(fā)展改革委辦公廳關(guān)于開展碳排放權(quán)交易試點(diǎn)工作的通知》，批準(zhǔn)在北京、天津、上海、重慶、深圳、湖北及廣東開展碳交易的試點(diǎn)，從目前各試點(diǎn)省市的碳交易市場(chǎng)的運(yùn)行情況來看，碳交易市場(chǎng)的交易以政府主導(dǎo)的配額交易為主，企業(yè)間參與項(xiàng)目交易的程度較低，并且市場(chǎng)不夠活躍，成交價(jià)格普遍偏低輯訛輥。從國際范圍來看，我國清潔發(fā)展機(jī)制（CDM）項(xiàng)目交易發(fā)展較為迅速，但存在碳交易成交價(jià)格低于國際碳交易市場(chǎng)價(jià)格的情況。我國正在根據(jù)國內(nèi)的實(shí)際情況，并結(jié)合企業(yè)的自身特點(diǎn)，發(fā)展適合我國國情的碳交易項(xiàng)目，大力推進(jìn)碳交易市場(chǎng)的建設(shè)與發(fā)展，并計(jì)劃于2015年建立全國性的碳交易市場(chǎng)。

（二）碳會(huì)計(jì)StewartJones教授最早在2008年就提出碳會(huì)計(jì)這一概念，將碳交易及鑒證等會(huì)計(jì)問題稱為碳會(huì)計(jì)輰訛輥。隨著碳交易活動(dòng)的不斷發(fā)展，碳會(huì)計(jì)所涵蓋的范圍越來越廣。根據(jù)現(xiàn)代會(huì)計(jì)的定義，并結(jié)合碳會(huì)計(jì)的特征，可以將碳會(huì)計(jì)定義為：以能源環(huán)境法律、法規(guī)為依據(jù)，貨幣、實(shí)物單位計(jì)量或用文字表達(dá)的形式對(duì)企業(yè)履行低碳責(zé)任，節(jié)能降耗和污染減排進(jìn)行確認(rèn)、計(jì)量、報(bào)告和考核企業(yè)自然資源利用率，披露企業(yè)自然資本效率和社會(huì)效益的一門新興會(huì)計(jì)科學(xué)輱訛輥。可以將評(píng)估的技術(shù)和手段引入碳排放權(quán)的會(huì)計(jì)計(jì)量處理中，將資產(chǎn)評(píng)估的技術(shù)手段與方法引入碳資產(chǎn)的會(huì)計(jì)計(jì)量等問題的處理過程中，可以為碳資產(chǎn)的會(huì)計(jì)處理提供有效的市場(chǎng)信息，提高碳資產(chǎn)的會(huì)計(jì)信息質(zhì)量，有助于碳會(huì)計(jì)的市場(chǎng)化。因此，應(yīng)將碳排放權(quán)確認(rèn)為無形資產(chǎn)，結(jié)合另一種無形資產(chǎn)———國有土地使用權(quán)的特征，通過對(duì)比分析兩者具有同質(zhì)性。第一，二者所有權(quán)的擁有者具有一致性。國有土地資源屬于國家所有，同樣的二氧化碳等溫室氣體排放的環(huán)境容量資源也歸國家所有。第二，二者的取得方式具有相似性。國有土地使用權(quán)通過行政劃撥、出讓等方式下發(fā)給土地使用者，而碳排放權(quán)也可以通過國家免費(fèi)分配、出售等方式取得。第三，二者在享有的權(quán)利方面也具有相似性，土地使用者依法享有使用、處置和取得收益的權(quán)利，同樣的碳排放權(quán)使用者也享有類似的權(quán)利，如可以將碳排放權(quán)出售從而獲得收益。第四，二者都具有稀缺性，土地資源是有限的，國家限定的二氧化碳等溫室氣體的排放量也是有限的；另外二者都是有期限的及它們的價(jià)值實(shí)現(xiàn)方式也是相似。經(jīng)過分析認(rèn)為，可以借鑒國有土地使用權(quán)的計(jì)量處理方法來探究碳排放權(quán)的計(jì)量問題，應(yīng)該采用公允價(jià)值計(jì)量模式來進(jìn)行計(jì)量處理，公允價(jià)值就是資產(chǎn)評(píng)估與會(huì)計(jì)的連接點(diǎn)，公允價(jià)值的取得需要借助評(píng)估的技術(shù)方法，這就需要引進(jìn)評(píng)估的技術(shù)和手段。對(duì)于通過免費(fèi)分配取得的碳排放權(quán)的初始計(jì)量參照行政劃撥的國有土地使用權(quán)，應(yīng)以評(píng)估后的碳排放權(quán)價(jià)值計(jì)量，以公允價(jià)值來確定其入賬價(jià)值。利用無形資產(chǎn)的評(píng)估方法，建立相應(yīng)的評(píng)估模型來確定碳排放權(quán)的公允價(jià)值。對(duì)于碳排放權(quán)的后續(xù)計(jì)量，為保證碳會(huì)計(jì)信息的真實(shí)公允，需要引入評(píng)估的技術(shù)手段，定期對(duì)碳排放權(quán)進(jìn)行評(píng)估，采用公允價(jià)值計(jì)量。針對(duì)碳排放權(quán)這一種新型的無形資產(chǎn)，提出以公允價(jià)值原則為指導(dǎo)輲訛輥，引入評(píng)估的技術(shù)手段及方法，將資產(chǎn)評(píng)估服務(wù)于碳資產(chǎn)的會(huì)計(jì)處理，來探究碳排放權(quán)的會(huì)計(jì)計(jì)量問題。

三、碳資產(chǎn)評(píng)估方法

（一）傳統(tǒng)資產(chǎn)評(píng)估方法對(duì)碳資產(chǎn)評(píng)估的適用性分析1.市場(chǎng)法。該方法是利用市場(chǎng)上同類或類似資產(chǎn)的近期交易價(jià)格，經(jīng)過直接比較或類比分析以估測(cè)資產(chǎn)價(jià)值。應(yīng)用該方法過程中的評(píng)估資料來源于市場(chǎng)，且評(píng)估結(jié)果也可以接受市場(chǎng)的檢驗(yàn)，符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的一般原理，容易被交易雙方所接受。市場(chǎng)法是資產(chǎn)評(píng)估中最直接、最簡單和最有效的方法。應(yīng)用市場(chǎng)法要滿足兩個(gè)基本前提條件，一是需要有一個(gè)活躍的公開市場(chǎng)；二是參照物資產(chǎn)與被評(píng)估資產(chǎn)之間要具有可比性，且公開市場(chǎng)上要有足夠多的可比資產(chǎn)及交易實(shí)例。故應(yīng)用該方法的關(guān)鍵是找到可比的交易實(shí)例，但目前我國碳交易市場(chǎng)并不活躍，成交價(jià)格普遍偏低，可選擇的交易案例較少，且案例之間具有較大的差異，缺乏可比性。比如，一些經(jīng)濟(jì)發(fā)展較為落后地區(qū)的碳資產(chǎn)交易價(jià)格與經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)相比，就會(huì)存在交易價(jià)格偏低的情況，對(duì)于經(jīng)濟(jì)發(fā)展較為落后地區(qū)的企業(yè)來說碳資產(chǎn)對(duì)企業(yè)價(jià)值貢獻(xiàn)的程度較小，經(jīng)濟(jì)落后地區(qū)發(fā)展較晚，對(duì)環(huán)境尚未造成較為嚴(yán)重的破壞，溫室氣體環(huán)境容量資源較大輳訛輥，這些因素會(huì)使得經(jīng)濟(jì)發(fā)展較為落后地區(qū)的碳資產(chǎn)交易價(jià)格偏低。在某些發(fā)達(dá)國家，市場(chǎng)法會(huì)在成熟的碳交易市場(chǎng)上得到較為廣泛的應(yīng)用。而我國碳交易市場(chǎng)發(fā)展起步較晚，市場(chǎng)尚不活躍，碳資產(chǎn)的交易數(shù)量和交易價(jià)格偏低，缺少足夠的可比交易實(shí)例，由于各方面因素的限制，市場(chǎng)法在實(shí)務(wù)操作中應(yīng)用較少。2.收益法。收益法是指通過估算被評(píng)估資產(chǎn)未來預(yù)期收益的現(xiàn)值進(jìn)而確定被評(píng)估資產(chǎn)價(jià)值的一種資產(chǎn)評(píng)估方法。以預(yù)期收益原則為基礎(chǔ)，將被評(píng)估資產(chǎn)帶來的預(yù)期收益以折現(xiàn)或資本化的方式來確定其價(jià)值。運(yùn)用該方法需要滿足三個(gè)基本條件，一是被評(píng)估資產(chǎn)的未來預(yù)期收益能夠預(yù)測(cè)并以貨幣形式進(jìn)行量化；二是資產(chǎn)所有者為獲取未來預(yù)期收益所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)可以測(cè)算，并能夠以貨幣形態(tài)進(jìn)行量化；三是被評(píng)估資產(chǎn)獲取未來收益的時(shí)間能夠預(yù)測(cè)。采用收益法需要合理地預(yù)測(cè)碳資產(chǎn)所帶來的預(yù)期收益，不僅包括碳資產(chǎn)進(jìn)行交易所帶來的收益，還應(yīng)包括碳資產(chǎn)所產(chǎn)生的協(xié)同效應(yīng)為企業(yè)帶來的經(jīng)濟(jì)利益。科學(xué)合理地衡量碳資產(chǎn)在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中所帶來的的價(jià)值貢獻(xiàn)是一個(gè)關(guān)鍵問題，不同地區(qū)、不同行業(yè)、不同企業(yè)之間碳資產(chǎn)對(duì)價(jià)值的貢獻(xiàn)程度是不同的，確定其對(duì)價(jià)值的貢獻(xiàn)程度較為困難。我國碳交易市場(chǎng)尚不活躍，市場(chǎng)交易體系不完善，碳資產(chǎn)交易風(fēng)險(xiǎn)較大，具有較大的不確定性，這些因素都使得合理確定碳資產(chǎn)的未來預(yù)期收益及收益期限比較復(fù)雜。運(yùn)用收益法對(duì)碳資產(chǎn)的價(jià)值進(jìn)行科學(xué)合理地評(píng)估較為復(fù)雜困難。3.成本法。成本法是指在評(píng)估資產(chǎn)時(shí)根據(jù)被評(píng)估資產(chǎn)的重置成本扣除各種損耗以確定其評(píng)估價(jià)值的一種方法。成本法的運(yùn)用需要滿足三個(gè)基本前提：第一，該方法以持續(xù)使用假設(shè)為基本前提，要求被評(píng)估資產(chǎn)處在繼續(xù)使用過程中或假定處于繼續(xù)使用過程當(dāng)中；第二，成本法要求必須具備可以利用的歷史資料；第三，應(yīng)用成本法還要求被評(píng)估資產(chǎn)的預(yù)期收益能夠支持其重置及其投入價(jià)值。應(yīng)用成本法的關(guān)鍵是合理確定被評(píng)估資產(chǎn)的重置成本及各種損耗，若要應(yīng)用成本法來評(píng)估碳資產(chǎn)的價(jià)值，一個(gè)關(guān)鍵的問題是要判斷碳資產(chǎn)的形成是否需要特定的投入，并且還要判斷該投入能否以貨幣的形式進(jìn)行可靠的計(jì)量，以此來確定碳資產(chǎn)的重置成本，如果在滿足上述條件的情況下，可以應(yīng)用成本法來確定碳資產(chǎn)的價(jià)值。但在實(shí)務(wù)操作中，由于碳資產(chǎn)的自身特點(diǎn)以及其重置成本及各項(xiàng)損耗的確定過程較為復(fù)雜，風(fēng)險(xiǎn)較大，故應(yīng)用也較為困難。

（二）碳排放權(quán)的實(shí)物期權(quán)定價(jià)方法實(shí)物期權(quán)的概念最初是由StewartMyers(1977)在MIT時(shí)所提出的，實(shí)物期權(quán)是關(guān)于價(jià)值評(píng)估和戰(zhàn)略決策的重要思想方法。碳排放權(quán)給企業(yè)帶來了一個(gè)實(shí)物期權(quán)，因?yàn)樗o企業(yè)帶來了在未來一段時(shí)間內(nèi)選擇某項(xiàng)具有潛在收益活動(dòng)的權(quán)利。1.B—S期權(quán)定價(jià)模型。該模型是由布萊克與斯克爾斯在20世紀(jì)70年代提出的。碳排放權(quán)可以看作是無紅利支付的實(shí)物期權(quán)，影響其價(jià)值的因素有標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格、期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格、資產(chǎn)收益波動(dòng)率，到期期限和無風(fēng)險(xiǎn)利率。碳排放權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)是基于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)過程中造成的環(huán)境破壞，可以用處理單位碳排放量的平均成本來衡量；在理論上，碳排放權(quán)的執(zhí)行價(jià)格應(yīng)為單位碳排放的成本，由于碳排放權(quán)是以權(quán)利形式給企業(yè)的排污補(bǔ)償，實(shí)際上，執(zhí)行價(jià)格為零；碳排放權(quán)的到期期限是由相關(guān)政府部門來確定的；無風(fēng)險(xiǎn)利率一般則為相應(yīng)期限的國債利率。2.二叉樹定價(jià)模型。用二叉樹定價(jià)模型可以計(jì)算碳排放權(quán)的價(jià)值，具體方法是利用無套利的思想，從第n期節(jié)點(diǎn)處的期權(quán)價(jià)值計(jì)算出倒數(shù)第二列節(jié)點(diǎn)的期權(quán)價(jià)值，依次類推直到計(jì)算出碳排放權(quán)的初始分配價(jià)值輵訛輥。假定，對(duì)企業(yè)來說每份碳排放權(quán)配額都是無差異的，并且碳排放權(quán)作為期權(quán)來說，其執(zhí)行價(jià)格為零。假定每一節(jié)點(diǎn)的上升概率為q。

（三）碳排放權(quán)定價(jià)的影子價(jià)格模型影子價(jià)格理論來源于線性規(guī)劃問題的研究，是荷蘭經(jīng)濟(jì)學(xué)家詹恩•丁伯根在20世紀(jì)30年代末首次提出來的。在當(dāng)前倡導(dǎo)低碳可持續(xù)發(fā)展的形勢(shì)下，碳排放權(quán)是一種稀缺資源，可以將碳排放權(quán)的影子價(jià)格定義為：某一國家或地區(qū)或企業(yè)在碳排放交易中對(duì)其最優(yōu)利用前提下的價(jià)格估計(jì)輶訛輥。可以利用影子價(jià)格理論建立估價(jià)模型來確定碳排放權(quán)的價(jià)值。為了構(gòu)建碳排放權(quán)的影子價(jià)格模型首先明確兩條假設(shè)條件，即假設(shè)條件一：由于減排目標(biāo)等因素的約束，確定當(dāng)年地區(qū)碳排放總量為X，地區(qū)內(nèi)二氧化碳等溫室氣體排放企業(yè)一共有N家，各企業(yè)二氧化碳排放權(quán)的初始配額為Xi(i=1,2,3…N)；假設(shè)條件二：這N家二氧化碳等溫室氣體排放企業(yè)單位生產(chǎn)規(guī)模的平均利潤為，每年產(chǎn)值分別為Yi(i=1,2,3…N)。一般來說，在一定時(shí)期內(nèi)、一定的生產(chǎn)技術(shù)條件下單位生產(chǎn)規(guī)模與化石燃料使用數(shù)量成正比，故可以假設(shè)其生產(chǎn)規(guī)模與二氧化碳排放量也成正比，設(shè)平均比例系數(shù)為r，排放企業(yè)的二氧化碳排放量為Qi=Yi×r。進(jìn)行碳排放權(quán)交易是為了通過增加碳排放成本提高減排意識(shí)，減少碳排放。企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)是為了追求利潤最大化，在碳交易的初始配置中，政府與企業(yè)的立場(chǎng)并不是相互矛盾的，政府是希望企業(yè)在自身發(fā)展的同時(shí)注意減少碳排放。因此在構(gòu)建模型時(shí)可以將二氧化碳排放總量控制和有償配置下的企業(yè)利潤最大化作為目標(biāo)函數(shù)，將碳排放權(quán)視為一種生產(chǎn)資料，將碳排放量作為約束條件來構(gòu)建模型。該乘數(shù)即為單位碳排放權(quán)的影子價(jià)格，表示在二氧化碳排放總量控制下實(shí)現(xiàn)其最優(yōu)利用的單位碳排放權(quán)估價(jià)。從上述模型中可以看出，碳排放權(quán)的初始價(jià)值與企業(yè)單位生產(chǎn)規(guī)模的平均利潤（w軍）成正比，與企業(yè)單位產(chǎn)值的平均二氧化碳排放比例系數(shù)（r）成反比。運(yùn)用影子價(jià)格模型確定碳排放權(quán)的價(jià)值時(shí)，由于各個(gè)地區(qū)的統(tǒng)計(jì)指標(biāo)數(shù)據(jù)會(huì)有不同，故在實(shí)務(wù)操作中可以用相近指標(biāo)數(shù)據(jù)進(jìn)行替代。上述定價(jià)模型有利于碳排放權(quán)交易制度的建立與發(fā)展，適用于我國目前企業(yè)整體生產(chǎn)水平不高且碳排放量較大的現(xiàn)狀。

四、碳資產(chǎn)評(píng)估發(fā)展建議

隨著我國對(duì)二氧化碳等溫室氣體減排工作的重視程度不斷加強(qiáng)，以及碳市場(chǎng)的不斷完善與發(fā)展，對(duì)碳資產(chǎn)評(píng)估業(yè)務(wù)的需求程度日益增加，在低碳可持續(xù)發(fā)展的形勢(shì)下，碳資產(chǎn)將成為企業(yè)非常重視的一種新型資產(chǎn)，碳資產(chǎn)評(píng)估工作面臨難得的發(fā)展機(jī)遇。碳資產(chǎn)評(píng)估既有一般資產(chǎn)評(píng)估、無形資產(chǎn)評(píng)估及企業(yè)價(jià)值評(píng)估的某些共性，但在評(píng)估對(duì)象范圍的確定、評(píng)估方法的選擇、評(píng)估參數(shù)的確定等方面具有特殊性輷訛輥。目前我國處于碳市場(chǎng)及碳資產(chǎn)評(píng)估發(fā)展的初期，還缺乏比較成熟的理論與實(shí)踐，碳資產(chǎn)評(píng)估工作中還面臨著一些困難。

（一）碳資產(chǎn)評(píng)估面臨的挑戰(zhàn)1.碳資產(chǎn)評(píng)估工作基礎(chǔ)薄弱，缺乏專業(yè)人才。我國資產(chǎn)評(píng)估工作發(fā)展較晚，是隨著經(jīng)濟(jì)體制深入改革和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不斷完善而發(fā)展起來的。資產(chǎn)評(píng)估體系建設(shè)時(shí)間不長，碳資產(chǎn)評(píng)估才剛起步發(fā)展，在理論與實(shí)踐研究上都還不成熟，基礎(chǔ)薄弱，缺乏經(jīng)驗(yàn)，2013年正式的《碳資產(chǎn)評(píng)估理論與實(shí)踐初探》是國內(nèi)關(guān)于碳資產(chǎn)評(píng)估的第一部著作。并且國內(nèi)碳資產(chǎn)評(píng)估專業(yè)人員較為匱乏，具有相關(guān)專業(yè)背景的行業(yè)專家較少，高質(zhì)量的專業(yè)人才也難以適應(yīng)中國碳市場(chǎng)快速發(fā)展的諸多新要求，缺乏系統(tǒng)的人才教育培訓(xùn)，人才建設(shè)的滯后性使中國碳資產(chǎn)評(píng)估等工作產(chǎn)生阻礙。2.我國缺乏成熟活躍的碳交易市場(chǎng)，碳交易制度有待完善。雖然我國已在北京、上海、廣東等地先后開展了碳排放權(quán)交易試點(diǎn)，但多數(shù)集中于CDM項(xiàng)目，對(duì)于其他類型碳資產(chǎn)的交易涉及較少。對(duì)交易試點(diǎn)地區(qū)的碳資產(chǎn)交易情況進(jìn)行分析可以看出，所進(jìn)行的交易規(guī)模較小，交易數(shù)量不大，交易范圍具有較大的局限性，交易價(jià)格波動(dòng)較大。而且相較于歐盟等的碳排放權(quán)交易制度，我國碳排放權(quán)交易制度的建立還處于較為初級(jí)的階段，相關(guān)的法律法規(guī)及交易制度等方面還存在一些缺陷，交易制度還不完善，交易細(xì)則缺乏較為明確的規(guī)定，企業(yè)參與碳交易的意識(shí)不強(qiáng)，參與度低，市場(chǎng)不活躍，這會(huì)影響市場(chǎng)信息數(shù)據(jù)的選取、風(fēng)險(xiǎn)的判斷等工作的進(jìn)行，制約了碳資產(chǎn)評(píng)估工作的發(fā)展。3.有關(guān)碳資產(chǎn)評(píng)估的法律法規(guī)需要完善。我國在2002年批準(zhǔn)《京都議定書》后便開始積極著手進(jìn)行議定書要求的相關(guān)法律法規(guī)建設(shè)與完善。2004年，我國頒布《清潔發(fā)展機(jī)制項(xiàng)目運(yùn)行管理暫行辦法》，在2005年通過該辦法對(duì)CDM項(xiàng)目加以規(guī)制。但大都是關(guān)于CDM項(xiàng)目的相關(guān)規(guī)定，所涉及的范圍較為狹窄，且都屬于規(guī)章層面。碳資產(chǎn)交易活動(dòng)越來越廣泛，碳交易市場(chǎng)也在不斷發(fā)展，而我國對(duì)于交易雙方當(dāng)事人的權(quán)利義務(wù)、交易準(zhǔn)則等問題的法律法規(guī)還不完善，缺乏較為完整的法律法規(guī)的引領(lǐng)，這勢(shì)必會(huì)影響碳資產(chǎn)評(píng)估的正常發(fā)展。4.碳會(huì)計(jì)信息披露制度的欠缺。目前我國對(duì)碳資產(chǎn)會(huì)計(jì)信息的披露傾向于在三大財(cái)務(wù)報(bào)表中列示，即表內(nèi)披露，然而碳資產(chǎn)自身具有的風(fēng)險(xiǎn)、不確定性及復(fù)雜性使得僅在表內(nèi)披露是不充分的，不能將碳資產(chǎn)的取得方式、使用期限及計(jì)量屬性等大量信息充分反映出來，這會(huì)使得在搜集碳資產(chǎn)評(píng)估工作所需要的相關(guān)信息難度較大，影響評(píng)估工作的正常進(jìn)行。就保證碳資產(chǎn)評(píng)估工作的順利進(jìn)行的角度來說，碳會(huì)計(jì)信息披露需要建立多維度、多層次的表外披露制度，是對(duì)碳資產(chǎn)信息披露的有效補(bǔ)充，不僅要包括傳統(tǒng)會(huì)計(jì)報(bào)表所要求披露的碳資產(chǎn)的相關(guān)信息，還應(yīng)該要包括其取得方式、使用期限等方面的信息，這樣可以使得評(píng)估人員得到較為充分的信息，保證碳資產(chǎn)評(píng)估工作的進(jìn)行。此外，應(yīng)該充分發(fā)揮碳審計(jì)的監(jiān)督作用，以保證碳資產(chǎn)會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量。另外，中國建立完善的碳資產(chǎn)評(píng)估體系還要面臨經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、生產(chǎn)技術(shù)水平較為落后等問題的限制。要建立起較為有效的碳資產(chǎn)評(píng)估體系將是一個(gè)不斷探索前進(jìn)的漫長過程，既要根據(jù)我國的實(shí)際情況及特點(diǎn)總結(jié)發(fā)展，還要善于學(xué)習(xí)吸收國外經(jīng)驗(yàn)。

（二）相關(guān)建議1.加快建立和完善碳交易市場(chǎng)及交易制度。為促進(jìn)我國碳交易的持續(xù)健康發(fā)展，在國內(nèi)構(gòu)建全國性以及地區(qū)性的碳交易市場(chǎng)非常必要，積極發(fā)展我國的碳資產(chǎn)交易。可以學(xué)習(xí)歐盟排放交易機(jī)制等國外較為先進(jìn)的經(jīng)驗(yàn)，建立和完善我國碳資產(chǎn)交易相關(guān)的法律法規(guī)，為我國碳資產(chǎn)交易提供法律保障和制度基礎(chǔ)，規(guī)范市場(chǎng)交易行為，促進(jìn)我國碳交易市場(chǎng)的良性發(fā)展。要不斷建立發(fā)展我國自主的交易平臺(tái)，形成全國統(tǒng)一交易市場(chǎng)，逐步與國際碳資產(chǎn)交易市場(chǎng)接軌。2.建立以會(huì)計(jì)準(zhǔn)則為核心的碳資產(chǎn)信息披露制度。進(jìn)行碳資產(chǎn)的評(píng)估需要與被評(píng)估資產(chǎn)相關(guān)的信息數(shù)據(jù)，因此碳資產(chǎn)的會(huì)計(jì)處理與信息披露對(duì)碳資產(chǎn)的評(píng)估有著重要影響，而且將碳資產(chǎn)評(píng)估服務(wù)于碳會(huì)計(jì)需要會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)范與完善，建立以會(huì)計(jì)準(zhǔn)則為核心的碳資產(chǎn)信息披露制度可以保證碳信息的基本質(zhì)量，從而保證碳資產(chǎn)評(píng)估工作的順利推進(jìn)。在制定相關(guān)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則時(shí)，應(yīng)該考慮將環(huán)境問題納入準(zhǔn)則的制定之中，并且相關(guān)的碳排放企業(yè)以及外部的碳交易市場(chǎng)都應(yīng)建立系統(tǒng)完善的碳資產(chǎn)信息披露制度。3.不斷加強(qiáng)對(duì)碳資產(chǎn)評(píng)估人員專業(yè)能力和職業(yè)道德的培養(yǎng)。隨著碳交易品種類型的不斷增加，對(duì)碳期貨等相關(guān)衍生金融產(chǎn)品的需求也不斷增加，碳資產(chǎn)評(píng)估市場(chǎng)日益活躍，對(duì)評(píng)估人員的專業(yè)要求也不斷提高，我國應(yīng)建立健全人才培養(yǎng)機(jī)制，注重將相關(guān)知識(shí)結(jié)合我國實(shí)際情況規(guī)范化，建立人才認(rèn)證制度，加強(qiáng)對(duì)人員的后續(xù)培養(yǎng)，以適應(yīng)碳資產(chǎn)評(píng)估工作的新要求。為了適應(yīng)低碳可持續(xù)的發(fā)展要求，我國也在積極推進(jìn)碳資產(chǎn)評(píng)估體系的建立，政府的推動(dòng)、行業(yè)協(xié)會(huì)的協(xié)助等都為碳資產(chǎn)評(píng)估的順利發(fā)展提供了有利條件，我國也在不斷制定完善碳資產(chǎn)評(píng)估的相關(guān)法律法規(guī)，不斷促進(jìn)碳交易市場(chǎng)及交易制度的建設(shè)與發(fā)展，為碳資產(chǎn)評(píng)估工作提供支持。雖然碳資產(chǎn)評(píng)估工作目前還面臨許多挑戰(zhàn)，存在一些問題，但在全球積極發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)、加快推進(jìn)碳資產(chǎn)市場(chǎng)建設(shè)的背景下，碳資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展是必然趨勢(shì)。

作者：梁美健 賈穎逸 謝淑紅 單位：首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)財(cái)政稅務(wù)學(xué)院  中國礦業(yè)大學(xué)（北京）管理學(xué)院