KMV模型的銀行信用風(fēng)險(xiǎn)管理論文范文

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一、農(nóng)村商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)狀分析

與西方國(guó)家相比，由于我國(guó)對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)管理的認(rèn)識(shí)比較晚，因此商業(yè)銀行在信用風(fēng)險(xiǎn)管理的水平和度量上還比較落后，而且不同銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)管理水平也存在較大差異。經(jīng)過(guò)30多年改革開(kāi)放和經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，我國(guó)商業(yè)銀行在信用風(fēng)險(xiǎn)管理上已經(jīng)有了很大的進(jìn)步，但與西方較先進(jìn)的商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)方法相比，還存在較大的差距，我國(guó)農(nóng)村商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)管理仍存在一些問(wèn)題。（1）信用風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)外部評(píng)級(jí)系統(tǒng)不完善。我國(guó)目前被信用評(píng)級(jí)的企業(yè)數(shù)量較少且不成熟，且服務(wù)對(duì)象單一，運(yùn)作不規(guī)范，評(píng)級(jí)方法落后，商業(yè)銀行無(wú)法從外部獲得信用評(píng)級(jí)的參考，從內(nèi)部評(píng)級(jí)來(lái)說(shuō)，中國(guó)大多數(shù)商業(yè)銀行對(duì)企業(yè)的信用評(píng)級(jí)采取一些定性分析法，這并不能真實(shí)反映企業(yè)未來(lái)的發(fā)展?fàn)顩r及償債能力。（2）不良貸款比例過(guò)高。不良貸款率的高低，反映了信用風(fēng)險(xiǎn)的大小。我國(guó)農(nóng)村商業(yè)銀行的不良貸款比例較高，在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中，處于一定的劣勢(shì)，這必然會(huì)給農(nóng)村商業(yè)銀行的發(fā)展埋下巨大的隱患，經(jīng)濟(jì)環(huán)境一旦發(fā)生變化，潛在的危險(xiǎn)隨之出現(xiàn)，就會(huì)產(chǎn)生嚴(yán)重的信用風(fēng)險(xiǎn)。（3）信用風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量和風(fēng)險(xiǎn)量化管理落后。我國(guó)商業(yè)銀行目前在信用風(fēng)險(xiǎn)量化管理方面還非常薄弱，對(duì)于信用風(fēng)險(xiǎn)模型還不熟悉，基本還停留在定性分析階段，尚未真正有意識(shí)地建立有關(guān)信用風(fēng)險(xiǎn)情況的完備數(shù)據(jù)資料庫(kù)。（4）缺乏專業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理人才。信用風(fēng)險(xiǎn)是銀行面臨的風(fēng)險(xiǎn)中最難測(cè)量和預(yù)測(cè)的，所以這對(duì)從事風(fēng)險(xiǎn)管理人員的專業(yè)要求相當(dāng)?shù)母摺Ｎ覈?guó)農(nóng)村商業(yè)銀行在風(fēng)險(xiǎn)管理的機(jī)構(gòu)和人員配備方面，重點(diǎn)和力度明顯不足，且信貸人員的素質(zhì)普遍不高，進(jìn)而缺乏對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)管理相應(yīng)的技術(shù)。（5）銀行存貸款期限配置不合理。商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)的基本要求是能夠根據(jù)吸收存款的期限進(jìn)行合理配置自身貸款等資產(chǎn)的期限。但近年來(lái)，銀行存貸期限錯(cuò)配趨勢(shì)明顯，嚴(yán)重的不合理。從存款上看，有明顯的活期化趨勢(shì)，銀行資金來(lái)源越來(lái)越不穩(wěn)定，從貸款上看，大量的中長(zhǎng)期貸款給銀行帶來(lái)潛在的危險(xiǎn)，若資金周轉(zhuǎn)不靈，極易導(dǎo)致銀行破產(chǎn)。總之，我國(guó)農(nóng)村商業(yè)銀行現(xiàn)存在的問(wèn)題比較嚴(yán)峻，而導(dǎo)致這些問(wèn)題的關(guān)鍵因素是農(nóng)村商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)度量方法的落后，雖然傳統(tǒng)的信用風(fēng)險(xiǎn)度量方法簡(jiǎn)單易操作，但由于其主觀性較強(qiáng)，主要側(cè)重于定性分析，導(dǎo)致其評(píng)價(jià)往往因不同的因素而產(chǎn)生的結(jié)果各不相同。本文主要是基于現(xiàn)代信用風(fēng)險(xiǎn)度量方法和kmv模型，來(lái)研究農(nóng)村商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)管理。

二、KMV模型

KMV模型的理論基礎(chǔ)是Black-Scholes期權(quán)定價(jià)模型，它將信用關(guān)系視作賣方期權(quán)，銀行發(fā)放貸款給借款人時(shí)，借款人擁有賣方期權(quán)，而期權(quán)實(shí)施的價(jià)格就是貸款的額度，借款人的資產(chǎn)則為期權(quán)標(biāo)的物，當(dāng)資產(chǎn)價(jià)值下跌，小于債務(wù)價(jià)值時(shí)，借款人可選擇實(shí)施期權(quán)，即違約。KMV模型應(yīng)滿足以下基本假設(shè)：（1）企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值服從布朗運(yùn)動(dòng)，且借款人資產(chǎn)收益服從正態(tài)分布；（2）企業(yè)違約等價(jià)于企業(yè)資產(chǎn)價(jià)值小于債務(wù)，（3）企業(yè)資本結(jié)構(gòu)只包括所有者權(quán)益、短期負(fù)債和長(zhǎng)期負(fù)債；（4）違約距離是評(píng)價(jià)信用風(fēng)險(xiǎn)的合適指標(biāo)；（5）違約只在債務(wù)到期日T時(shí)刻發(fā)生（一般為1年）；在KMV模型中，決定公司違約概率的是公司的資產(chǎn)價(jià)值及其風(fēng)險(xiǎn)。公司的資產(chǎn)價(jià)值是指公司資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值，是公司資產(chǎn)產(chǎn)生的未來(lái)現(xiàn)金流的現(xiàn)值，它包含了公司的相關(guān)市場(chǎng)、所在行業(yè)以及宏觀經(jīng)濟(jì)信息，反映了投資者對(duì)公司前景的估值，具有前瞻性；資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)是指公司資產(chǎn)價(jià)值的不確定性，通常用資產(chǎn)價(jià)值的波動(dòng)性衡量，由于公司需要在所在行業(yè)的大環(huán)境下生存，因此，其資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)同樣也是所在行業(yè)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的體現(xiàn)。（3）企業(yè)資本結(jié)構(gòu)只包括所有者權(quán)益、短期負(fù)債和長(zhǎng)期負(fù)債；（4）違約距離是評(píng)價(jià)信用風(fēng)險(xiǎn)的合適指標(biāo)；（5）違約只在債務(wù)到期日T時(shí)刻發(fā)生（一般為1年）；在KMV模型中，決定公司違約概率的是公司的資產(chǎn)價(jià)值及其風(fēng)險(xiǎn)。公司的資產(chǎn)價(jià)值是指公司資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值，是公司資產(chǎn)產(chǎn)生的未來(lái)現(xiàn)金流的現(xiàn)值，它包含了公司的相關(guān)市場(chǎng)、所在行業(yè)以及宏觀經(jīng)濟(jì)信息，反映了投資者對(duì)公司前景的估值，具有前瞻性；資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)是指公司資產(chǎn)價(jià)值的不確定性，通常用資產(chǎn)價(jià)值的波動(dòng)性衡量，由于公司需要在所在行業(yè)的大環(huán)境下生存，因此，其資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)同樣也是所在行業(yè)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的體現(xiàn)。E：期權(quán)初始合理價(jià)格，即公司的股權(quán)價(jià)值P：期權(quán)交割價(jià)格，即公司的債務(wù)面值A(chǔ)：所交易金融資產(chǎn)現(xiàn)價(jià)，即公司資產(chǎn)價(jià)值T：期權(quán)有效期，即債務(wù)期限（一般為1年）r：無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率（國(guó)際上通常采用國(guó)債收益率替代無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率r，由于我國(guó)沒(méi)有實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化，因此我國(guó)并無(wú)真正意義上的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率。國(guó)內(nèi)學(xué)者多采用一年期定期存款的利率替代，本文亦采用此種處理。）KMV模型取決于5個(gè)變量（P、A、r、T、σA）的價(jià)值，其中，P、r、T的值可直接從市場(chǎng)上觀察到，所以要解決的問(wèn)題是A和σA兩個(gè)未知變量的值。KMV公司認(rèn)為當(dāng)公司資產(chǎn)價(jià)值小于公司債務(wù)賬面價(jià)值時(shí)公司不一定發(fā)生違約，因?yàn)樵诠緜鶆?wù)中長(zhǎng)期負(fù)債具有一定的“緩沖作用”，能夠給企業(yè)一定的時(shí)間繼續(xù)經(jīng)營(yíng)從而改善自身狀況并最終償還債務(wù)。因此KMV公司將違約臨界點(diǎn)設(shè)置為短期負(fù)債到負(fù)債總額之間的某一個(gè)點(diǎn)，即違約點(diǎn)。公式為：違約點(diǎn)（DP）=短期負(fù)債（STD）+0.5長(zhǎng)期負(fù)債（LTD）以違約距離DD表示企業(yè)資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)值期望值A(chǔ)距離違約點(diǎn)DP的遠(yuǎn)近，距離越大，企業(yè)發(fā)生違約的可能性越小。根據(jù)違約距離DD的定義，公司資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)值低于違約點(diǎn)的概率，即理論上發(fā)生違約的概率為1-N（DD）。而基于違約數(shù)據(jù)庫(kù)，依據(jù)違約距離可以映射出公司實(shí)際的期望違約頻率EDF。由于我國(guó)當(dāng)前還沒(méi)有公開(kāi)的違約數(shù)據(jù)庫(kù)可以使用，現(xiàn)暫以違約距離DD作為公司信用評(píng)價(jià)的依據(jù)。

三、實(shí)證分析

（一）樣本選取從2000年8月開(kāi)始，江蘇省農(nóng)村信用社改革試點(diǎn)工作全面推開(kāi)。截至2012年末，全省共有農(nóng)村商業(yè)銀行58家，江蘇農(nóng)村商業(yè)銀行是全國(guó)最多的，具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。以張家港農(nóng)商行為代表，江蘇省農(nóng)商行不管在經(jīng)營(yíng)特色還是資產(chǎn)規(guī)模上，都處于全國(guó)領(lǐng)先水平。但考慮到這些農(nóng)商行都沒(méi)有上市，一些類似總股數(shù)、股票市值等數(shù)據(jù)無(wú)法獲得，只能尋求其他的替代變量。本文選取了10家具有代表性的江蘇省農(nóng)村商業(yè)銀行作為實(shí)證研究的對(duì)象，10家銀行分別為：張家港農(nóng)商行、吳江農(nóng)商行、常熟農(nóng)商行、紫金農(nóng)商行、海安農(nóng)商行、太倉(cāng)農(nóng)商行、高淳農(nóng)商行、姜堰農(nóng)商行、無(wú)錫農(nóng)商行和盱眙農(nóng)商行。本研究的計(jì)算期為2013年1月1日至2013年12月31日，計(jì)算基準(zhǔn)日為2013年12月31日。

（二）參數(shù)設(shè)定為了更好的進(jìn)行實(shí)證研究，現(xiàn)做出如下假定：（1）實(shí)證數(shù)據(jù)引用各農(nóng)商行2013年的財(cái)務(wù)報(bào)告，準(zhǔn)確真實(shí)、可信。（2）為了研究方便，令債務(wù)期限T為1，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率r采用2013年一年期定期存款基準(zhǔn)利率3%。（3）由于銀行的流動(dòng)性負(fù)債難以統(tǒng)計(jì)，本研究取總負(fù)債為違約點(diǎn)。總負(fù)債以計(jì)算期內(nèi)的銀行財(cái)務(wù)報(bào)告公布數(shù)據(jù)為準(zhǔn)。（4）由于農(nóng)商行未上市，市場(chǎng)價(jià)值采用凈資產(chǎn)來(lái)代替，即農(nóng)商行最低的市值。假定其滿足標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布。（5）由于農(nóng)商行未上市，沒(méi)有股票價(jià)格，假設(shè)股權(quán)波動(dòng)率為1。（6）假定違約距離的計(jì)算公式中，E（A）＝A。

（三）實(shí)證結(jié)果標(biāo)準(zhǔn)普爾和穆迪的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)代表了違約概率，表3給出EDF和標(biāo)準(zhǔn)普爾評(píng)級(jí)以及穆迪信用評(píng)級(jí)之間的對(duì)照表；表4給出了10家銀行最新的穆迪信用等級(jí)以及標(biāo)準(zhǔn)普爾評(píng)級(jí)。由于農(nóng)商行缺乏標(biāo)普爾和穆迪的信用評(píng)級(jí)，因此無(wú)法判斷KMV模型在我國(guó)農(nóng)村商業(yè)銀行中是否具有適用性，因此，表4只是將樣本銀行的預(yù)期違約率與標(biāo)準(zhǔn)普爾和穆迪信用評(píng)級(jí)的標(biāo)準(zhǔn)對(duì)應(yīng)，了解該行大致的信用等級(jí)，僅此而已。當(dāng)然，通過(guò)前面的實(shí)證分析，得出了以下幾點(diǎn)結(jié)論：（1）根據(jù)表2可以看出，違約距離越長(zhǎng)，預(yù)期違約率越低，兩者呈反向變化。并且在10家樣本銀行中高淳農(nóng)村商業(yè)銀行對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的把控能力最強(qiáng)，而張家港農(nóng)村商業(yè)銀行、常熟農(nóng)村商業(yè)銀行、吳江農(nóng)村商業(yè)銀行現(xiàn)處于擬上市的狀態(tài)，快速擴(kuò)張，規(guī)模較之另外幾家銀行較大，因此，在運(yùn)營(yíng)過(guò)程中不可避免的會(huì)存在一些風(fēng)險(xiǎn)。（2）根據(jù)EDF反映的信用風(fēng)險(xiǎn)大小，可以看出影響信用風(fēng)險(xiǎn)的因素主要有:銀行的資產(chǎn)規(guī)模、償債能力、盈利能力以及資產(chǎn)的穩(wěn)定性。當(dāng)銀行的資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大時(shí)，盈利能力和償債能力也變大，資產(chǎn)的波動(dòng)性減小，違約距離增大，預(yù)期違約率減小，信用風(fēng)險(xiǎn)減小。反之，當(dāng)銀行的資產(chǎn)規(guī)模減小時(shí)，其違約概率增加，信用風(fēng)險(xiǎn)也變大。（3）根據(jù)表4可以看出，這10家農(nóng)村商業(yè)銀行信用等級(jí)均處于中等以上，說(shuō)明江蘇省農(nóng)村商業(yè)銀行雖然沒(méi)有上市，規(guī)模沒(méi)有上市的商業(yè)銀行大，但其對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)有一定的控制能力，在全國(guó)范圍內(nèi)發(fā)展較好，處于領(lǐng)先地位。

四、結(jié)論

前文利用KMV模型從農(nóng)村商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)的角度，對(duì)我國(guó)農(nóng)村商業(yè)銀行的信用評(píng)級(jí)提供了定量分析的指標(biāo)。然而由于模型的限制，在一定的假設(shè)條件的基礎(chǔ)上才有一定的可行性，因此對(duì)于農(nóng)村商業(yè)銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)分析模型還需進(jìn)一步開(kāi)發(fā)。現(xiàn)針我國(guó)農(nóng)村商業(yè)銀行的現(xiàn)狀簡(jiǎn)單地提出些許建議。

（一）建立成熟的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)和完善內(nèi)外部評(píng)級(jí)體系銀行應(yīng)盡快發(fā)展和規(guī)范評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，提升銀行業(yè)務(wù)決策的科學(xué)性，利于我國(guó)資本市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展，根據(jù)我國(guó)具體國(guó)情和企業(yè)自身發(fā)展的條件，建立健全與銀行自身相適應(yīng)的信用評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)，形成內(nèi)部評(píng)級(jí)體系，以便更好地對(duì)受評(píng)對(duì)象的信用等級(jí)作出評(píng)估。我國(guó)目前資信評(píng)級(jí)發(fā)展還處于初級(jí)階段，所以必須積極學(xué)習(xí)西方發(fā)達(dá)國(guó)家的成熟經(jīng)驗(yàn)，引進(jìn)先進(jìn)的評(píng)級(jí)技術(shù)，降低我國(guó)銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)也要建立健全信用評(píng)級(jí)的法律法規(guī)。一個(gè)行業(yè)的發(fā)展，完善法律法規(guī)是必不可少的。只有建立健全了相關(guān)的法律法規(guī)，才能規(guī)范銀行業(yè)的信用評(píng)級(jí)。

（二）控制不良貸款率，加強(qiáng)監(jiān)督管理農(nóng)村商業(yè)銀行應(yīng)該將控制不良貸款率作為經(jīng)營(yíng)的主要目標(biāo)，加強(qiáng)內(nèi)部管理，大幅度減少新增不良貸款，努力爭(zhēng)取將不良貸款率控制在較小范圍內(nèi)，同時(shí)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管核心指標(biāo)必須達(dá)標(biāo)，對(duì)銀行部分事后監(jiān)督與審計(jì)要到位，貫徹“審慎監(jiān)管”原則，以便銀行大幅降低信用風(fēng)險(xiǎn)。

（三）量化信用風(fēng)險(xiǎn)，建立信用風(fēng)險(xiǎn)管理模型有關(guān)部門應(yīng)引進(jìn)國(guó)外先進(jìn)的信用風(fēng)險(xiǎn)量化工具，結(jié)合我國(guó)的實(shí)際情況進(jìn)行改進(jìn)研究，找到適合我國(guó)的信用風(fēng)險(xiǎn)量化工具和度量模型，同時(shí)完善基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫(kù)，對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行量化，形成現(xiàn)代信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)機(jī)制。

（四）培養(yǎng)和引進(jìn)一些具有專業(yè)技術(shù)的人才農(nóng)村商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)的有效管理，不可缺少專門從事風(fēng)險(xiǎn)分析和評(píng)估的人員。對(duì)銀行而言，可以從兩方面入手。一方面，銀行可以在現(xiàn)有的人員里進(jìn)行選拔，參加相關(guān)方面專業(yè)的培訓(xùn)；另一方面，以有競(jìng)爭(zhēng)力的薪酬制度來(lái)引進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)管理人才，通過(guò)內(nèi)部培養(yǎng)和外部招聘相結(jié)合的方式，建立風(fēng)險(xiǎn)管理隊(duì)伍，雙方不斷交流學(xué)習(xí)，不斷提高隊(duì)伍的風(fēng)險(xiǎn)管理水平。

（五）管理存貸款期限結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)流動(dòng)性監(jiān)管銀行應(yīng)該致力于推進(jìn)中長(zhǎng)期貸款證券化和存款的穩(wěn)定化，管理存貸款結(jié)構(gòu)，提高農(nóng)村商業(yè)銀行資產(chǎn)管理能力和主動(dòng)負(fù)債能力，同時(shí)拓寬銀行長(zhǎng)期資金來(lái)源，推進(jìn)資本市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展，改善中長(zhǎng)期融資對(duì)銀行貸款過(guò)于依賴的局面，加強(qiáng)流動(dòng)性監(jiān)管，深化銀行改革。

作者：王海榮錢哲汪寧霞